 4月24日盘后，中炬高新技术实业(集团)股份有限公司（下称“中炬高新”）发布2021年业绩报告和2022年第一季度业绩报告。 2021年，中炬高新实现营业收入51.16亿元，同比减幅0.15%；公司实现合并净利润7.84亿元，同比减幅19.27%；归属母公司净利润7.42亿元，同比减幅16.63%；扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润为7.18亿元，同比减幅为19.98%。 而在2022年第一季度，中炬高新实现营业总收入13.47亿元，同比增加8376万元，增幅6.63%；实现合并净利润1.69亿元，同比减少1797万元，同比减幅9.62%；归属于母公司净利润1.58亿元，同比减少1656万元，减幅9.46%。  对于2021年业绩变化，中炬高新在财报中表示，2021 年经济形势复杂多变，新冠疫情持续冲击、消费需求疲软、行业竞争进一 步加剧；各种消费业态竞相涌现，给企业营销带来新的挑战；原材料价格上涨、导致 产品盈利能力下降。 但至此也不难看出，中炬高新的经营情况改善并不明显。 01 美味鲜营收净利润双降 酱油、食用油下滑明显 众所周知，广东美味鲜调味食品有限公司（下称“美味鲜”）是中炬高新的主要营收来源。 2021年，美味鲜实现营业收入46.18亿元，比上年减少3.60亿元，减幅7.24%，占公司整体收入比重的90.26%；实现净利润6.47亿元，同比减少31.04%。而在2022年第一季度，美味鲜实现营业收入12.29亿元，同比减少633万元，减幅0.51%；实现归属母公司净利润1.36亿元，同比减少5203万元，减幅27.74%。 中炬高新在财报中表示，公司调味品业务2021 年整体生产量约 66.8 万吨，销售 66.69 万吨；其中酱油的销售额占业务总收入的 61.92%，鸡精鸡粉占比 11.96%，食用油占比 10.73%，其他调味品占比 15.39%；并强调公司蚝油、料酒、米醋、 酱类等系列新产品近年发展势头迅猛，多品类发展格局正逐步形成。 具体到产品来看，美味鲜的酱油产品实现营业收入28.27亿元，同比下跌9.48%；鸡精鸡粉实现营业收入5.46亿元，同比增长10.46%；食用油业务实现营业收入4.9亿元，同比下跌18.74%；其他产品实现营业收入7.03亿元，同比下跌1.1%。
至此不难看出，由于酱油品类跌幅明显，加上鸡精鸡粉和食用油整体占比不高，最终导致了美味鲜整体营收的下滑。 值得一提的是，在2021年，美味鲜毛利率整体下滑5%。其中，旗下的酱油、鸡精鸡粉、食用油以及其他产品的毛利率分别下滑5.69%、0.41%、6.08%和6.54%。 从渠道层面看，美味鲜的分销模式实现营业收入44.39亿元，同比下降7.55%；直营也未实现营收1.26亿元，同比下降2.04%。并且，两大渠道的毛利率也分别出现了4.88%和9.56%。 而从区域上看，美味鲜东部区域、南部区域、中西部区域和北部区域分别实现营收11.24亿元、19.07亿元、9.04亿元和6.3亿元，分别同比增长1.93%、-5.24%、-12.94%和-18.9%。 此外，各项费用的增加也进一步摊薄了美味鲜的盈利能力。报告期内，美味鲜本年销售费用支出 3.92 亿元，同比增加 288 万元，主要是广告宣传费用、 经销商会议费等业务费用、电商费用增加的影响；管理费用支出 2.11 亿元，同比减少 798 万元(已剔除关联交易影响)；研发支出1.67 元，同比增加 1579 万元，主要是厨邦公司研发项目增加影响…… 不难理解，一方面是基于原材料的上涨，导致企业产品成本承压；另一方面，2021年调味品消费市场整体不理想，导致企业动销缓慢。 02 业绩改善不明显，恐将面临新考验 复杂的2021年对于美味鲜来说尚谈不上最严峻的考验，而通过复盘中炬高新2021年全年和今年第一季度表现来看，2022年，对于美味鲜来说依旧存在不小的考验。
（中炬高新2021年分季度业绩表现）
（美味鲜2022年第一季度业绩表现） 从中炬高新披露的分季度和美味鲜2022年第一季度业绩表现来看，虽然从营收层面看，在2021年的第四季度中炬高新实现营业收入17.04亿元，同比增长29.73%；归母净利润3.75亿元，环比改善明显。 据民生证券在中炬高新的业绩快报点评中表示，美味鲜第四季度收入13.4亿元，同比增长6.7%，据木丁数据，在终端商超公司销售第四季度同比下降约1.0%（前三季度同比下滑16.49%），叠加经销商备货需求以及餐饮等其他渠道发展，单季度收入恢复正增长。美味鲜第四季度实现归母净利润2.1亿元，同比增长10.0%，主因2020年第四季度由于西厂区厂房拆除，形成3634万元资产处置损失，导致基数较小。 但到今年一季度，美味鲜虽然在营收层面得到了持续增长，但在净利润层面却被“打回了”原型，无论是净利润还是扣非净利润都遭遇大幅下滑。与此同时，今年一季度的经营活动现金流下滑幅度超过108.05%。 截至2021年末，美味鲜共有经销商数量1702家。中炬高新虽然表示，公司在全国地级市开发率达 92.28%, 区县市场累计开发率 59.97%，是为数不多的拥有全国性网络的调味品企业之一。 但对比海天味业同期7430家的经销商数量，作为“酱油老二”的美味鲜不仅营收仅为其18.47%，而经销商数量也仅为其22.91%，差距不言而喻。 而具体到主营品类，海天酱油营收就达到了141.88亿元，而美味鲜仅为其19.93，不足其五分之一；更为关键的是，酱油品类只占海天味业整体的56.74%，而在美味鲜的营收构成中，占比超过60%。由此可见，中炬高新和海天味业的差距也越来越明显。 03 多举措奔赴“双百”目标 此前，中炬高新曾提出，从2019年到2023年，公司用五年的时间，按照三步走发展战略，以内生式发展为主，发展壮大调味品主业，以外延式发展为辅，开展兼并收购，通过内外并举的措施，实现健康食品产业年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。 而为了实现“双百”目标，中炬高新也提出了自己的实现路径。
其中，所谓三步走，即公司发展战略目标按业务类型的规划和路径，分三个阶段：第一阶段以内生式发展为主，外延式发展为辅，做大做强做优调味品，强化多品类发展，实现双百发展计划，缩小与行业龙头的差距；第二阶段向调味品产业链上下游及健康食品产业拓展，赶超行业龙头，迈入行业第一梯队，成为国内超一流的食品企业集团；第三阶段适时拓展海外食品业务，成为国际超一流的食品企业集团。公司将围绕战略目标展开部署，加大内部潜力产品开发营运力度，加快外部优质企业兼并收购速度，以实现快速跨越式发展。 2021年，中炬高新在渠道层面继续推进营销变革，营销部门开展更有针对性市场拓展，主销区市场实施“三分一特约”(分产品、分渠道、分区域，一特约经销商)细分开发策略，重点发力细分渠道及空白区县。非主销区加快渠道下沉及空白区县的开发，扩大市场网络，年度内实现新增经销 商 281 个，累计全国地级市覆盖率达到 92.28%，区县开发率达到 59.97%。 并在年度内正式设立电商出口部，开展线上和出口渠道的专业化运营。设立了销售督导部，加大销售过程督导、规范营销流程与成本核算等。年度内新成立 4 个一级营销大区和 38 个办事处；设立海南特区，开展营销模式改革；通过落实考核制度，给予营销人员更加正向的激励。 产品层面，2021 年，厨邦食品研究院正式挂牌成立，并推出了火锅底料、三鲜鸡精、一级草菇老抽、鲜味蚝油、火锅鲜蚝油等 7 个新品 种、42 个单品上市。
产能层面，2021年，中炬高新中山厂区新制曲楼主体已顺利完成封顶，立体仓完成合同签订，圆盘、连蒸、炒麦机等核心制曲设备完成细化设计与设计院蓝图修订，设备进场基本具备条件。阳西厨邦三期天然油已完成建设，陆续投入生产；三期天然油扩建项目如期推进。立体仓项目正式动工，鸡精、蚝油项目陆续投入生产，新建产能均采取国内最先进工艺及设备，将有力提高生产效率，提升产品效益。 此外，为积极践行“双百”发展目标，2021 年 7 月，董事会发布《2021 年非公开 发行预案》，拟向控股股东中山润田发行 2.39 亿股股份，募集资金 77.91 亿元，用于阳西美味鲜公司 300 万吨调味品扩产项目的建设。若项目成功实施，可为美味鲜未来十年提供充足的产能保证。此后，2021 年 8 月，董事会提出《挂牌出售持有的中汇合创 89.24%股权》的议案，开展房地产业务的剥离，以加速业务聚焦并推进非公开发 行工作。 此外，中炬高新在2022年的工作目标中表示，将继续集中资源，聚焦美味鲜公司健康食品业务发展壮大，坚定实施房地产业务剥离战略。进一步将所持有的土地资源、股权、工业、商业物业等资产出售，向更纯粹的食品制造类企业转化。 但同时，中炬高新也表示可能会持续面临市场风险、原材料价格波动、食品安全风险以及疫情反复带来的风险。因此，即便是中炬高新展现出了极大的信心和决心，但目前来看，中炬高新计划明年实现的“双百”目标，目前仅完成了一半。 · END · |
|
|
