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2022年一季度，步入奥密克戎阶段的疫情反弹和市场竞争得加剧，对休闲食品企业经营带来了极大挑战。 近日，休闲食品三家上市公司三只松鼠、盐津铺子、桃李面包和劲仔食品先后发布了2022年一季度财报，其业绩表现让人难言乐观。
而从资本市场来看，2021年，零食细分行业龙头公司日子不好过，疫情反复等因素仍在2022年冲击着行业的复苏进度，受多地不断出现散发疫情、消费复苏缓慢等负面因素影响，食品饮料行业股价整体表现较弱，年初以来跌幅近两成。
如今，休闲食品品牌纷纷面临净利润下滑的焦虑。
经历提价潮的休闲食品行业，受原料上涨、疫情反复及费用增加等影响，2021年增收难增利成为行业共性。当前，休闲食品企业陆续交出2021年的成绩单。整体来看，当前休闲食品行业面临着不少挑战和压力。 仅以披露年报的公司为例，桃李面包、良品铺子、劲仔食品等多家净利率均有所下降。桃李面包净利率由上年14.8%降至12.05%，影响因素主要为“费用增加+疫情影响+成本上涨”。 据劲仔食品2021年年报显示，2021年其共实现营收11.11亿元，同比增长22.21%，净利润8493.89万元，同比下滑17.76%。期间，公司豆制品毛利率下降4.31%，主要是原料黄豆价格上涨以及新增短保豆干产品毛利率低于上年同期平均毛利率所致；禽肉制品毛利率下降5.08%，主要是部分原料价格上涨以及新产品上市初期毛利率较低所致；其他毛利率下降19.45%，主要是受产品结构以及新产品毛利率低于平均毛利率所致。 对于一季度净利下滑，桃李面包称，“由于部分原材料价格上涨及终端配送服务费用增长导致公司本期毛利率同比略有下降；此外，去年同期公司汇兑收益及理财收益高于本期也是影响业绩的主要因素”。 尽管去年休闲食品开启了一轮涨价潮，但现在看来，受制疫情影响，涨价效果并不明显。 洽洽去年对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%—18%不等；绝味食品提价幅度在3%—5%，主要应对由饲料成本引起的鸭副类原材料成本上涨。休闲食品涨价也是迫不得已。 此前，桃李面包针对部分产品价格进行上调。公司内部人士说，提价后净利能否回升还有待观察，因为疫情因素仍在影响终端消费场景，短期波动因素有点多，但长期仍看好行业发展。 良品铺子证券部人士说，目前公司产品没有提价。毛利率下降一是受渠道占比调整、快递运输成本上涨等因素的影响；二是为了提升销售规模，加大线上投放力度，导致四季度净利出现波动。今年来看，疫情还是会对线下门店经营造成一定影响。 香颂资本董事沈萌表示，涨价虽然可以在一定程度上缓解成本压力，但最多也就是减缓利润下滑的幅度，不能做到完全填补成本上涨缺口甚至可能影响营收增长。 同时另有券商人士认为：部分企业在成本普涨压力下提价，后续能否顺利传导取决于细分行业的终端需求承载力、竞争格局、渠道结构，预计将出现较明显分化。若未来上游成本回落，下游动销开始提振，提价成功传导的企业将体现出较为明显的利润弹性。
从销售渠道来看，休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，休闲食品线上销售规模占比不断提升，但传统线下渠道仍占据主导地位。 但疫情影响下，不少企业的线下渠道受到冲击。 如三只松鼠财报显示，线下业务方面，公司于2021年四季度全面推动分销业务体系化布局，主动终止过去粗放型的分销业务，导致分销收入出现一定折损；门店受疫情影响，报告期内超400家店铺出现阶段性闭店，销售收入出现下滑。 但线上渠道亦不容乐观。 4月8日，甘源食品在互动平台透露，天猫超市的产品由天猫设立的各分仓配送，受近期疫情情况影响，上海，北京，武汉各仓暂时无法及时送货，短期内会导致缺货情况。 同时，随着运营成本的激增，线上流量红利见顶的趋势也日趋明显。 良品铺子2021年年报显示，2021年公司共实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，其中线上收入占比53.13%，线下收入占比46.87%，线上收入同比增长21.42%，线下收入同比增长16.31%；实现归属净利润2.82亿元，同比下降18.06%；公司主营业务毛利率为26.98%，同比下降0.47%。 良品铺子表示，报告期内，公司营业收入同比增长主要因社交电商、社区电商、团购业务增长明显。另外，公司净利润未随收入增长同向上升，主要原因是2021年，公司加大布布局社交（直播）电商、社区电商等新兴流量渠道，加大营销推广费用投放，同时受线上渠道占比提升等因素影响，公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降，进而导致公司净利润对比同期下降。 而三只松鼠也表示，线上业务方面，流量分化背景下竞争持续加剧，流量成本增加，公司减少站内引流投放，加大品牌广告投入。加之疫情导致部分区域阶段性物流停运，影响订单交付，线上业务出现销售下滑。 而从电商平台反馈的销售数据来看，休闲食品企业在第一季度的表现普遍不甚理想。 结合今年2月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据日前公布，三大电商休闲零食行业销售总额75.28亿元（-18.54%）。2月零食淘系线上销售额为47.57亿元（-19.53%），京东休闲零食销售额为15.56亿元（-31.10%），拼多多休闲零食销售额为12.15亿元（+13.45%）。 湖南一位长期跟踪快消市场的负责人说，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月，叠加年后多地新冠散点爆发，因此2月各子行业线上消费表现低迷，3月消费数据仍不乐观。
拐点何时出现？ “虽然受疫情影响，二季度的业绩不好去预测，但是我依然坚信疫情的影响会较快过去，休闲食品下半年的业绩值得看好。”在4月11日的年度股东大会上，面对记者提问，劲仔食品董事长周劲松充满信心。
事实上，关于休闲食品行业能否迎来业绩拐点的期待早在去年下半年即被市场热切期待，但疫情的反复无常使得这一行业受到了较为严重的冲击。
业内人士认为，消费力恢复偏缓导致需求端疲弱，3月疫情反复，部分终端消费场景缺失，线上流量红利亦显见顶之势。叠加成本端压力，多重因素或压制今年上半年复苏进程，第二季度能否出现拐点仍有诸多不确定性。 如三只松鼠对业绩波动的原因表示：“原料成本增加影响毛利率以及广告投放与股份支付是拖累业绩主要原因。”为应对业绩下滑，公司发布战略转型升级公告，宣布将全面暂停门店扩张，聚焦优质门店发展。 同时，聚焦坚果战略下优化SKU，也将带来短期业绩影响。三只松鼠表示，从聚焦坚果和打造多品牌模式出发，主品牌将持续缩减SKU。对不符合品牌认知、单品规模不足、盈利能力不强、核心竞争力不足的多个品类逐步停止销售。 而劲仔食品在2021年年报中表示，传统风味休闲食品行业的市场进入门槛较低，不断有新的竞争者加入抢占市场份额，行业竞争有逐步加剧的趋势，如果公司在行业快速发展的背景下未能有效应对竞争，公司有可能面临发展速度放缓的风险。 据中国食品新闻网报道，良品铺子证券部人士说，现在进入了一个销售淡季，所以线上数据并不那么好。公司今年会加大品类投放，通过渠道优势扩大市占率；提高单店店均盈利能力来提升产品毛利率水平。对于毛利拐点何时出现？其认为，主要是消费信心不足，如果疫情过去、消费回暖的话第二季度还是有可能情况好转。 三只松鼠证券部人士说，二三季度其实是销售淡季，目前尚难以判断拐点什么时候到来。疫情反复会导致线下客流量下滑，会做存量的优化而不是光靠开店做增量。 经过了2021年的负重前行，休闲食品企业纷纷进行渠道精耕、改革。甘源食品表示，今年主要是围绕公司推出的新品，借助销售团队来拓宽销售渠道，做好产品推广工作。洽洽食品表示，巩固公司在葵花籽品类的领导地位，提升弱势市场以及三四线城市的下沉，在覆盖率较高的城市，进行新产品的推广。 劲仔食品内部人士说，目前公司没有进行价格调整，更重要的还是市场份额的提升，未来会视情况适时调整。 国泰君安食品研究员分析称，今年上半年成本压力犹在，需求恢复缓慢，下半年边际改善可期。服务业受疫情影响恢复缓慢，大众品需求端整体复苏周期拉长、复苏斜率放缓，2022年上半年预计保持平稳，下半年随居民收入及其预期修复、消费场景压制缓解，预计呈现小幅缓慢复苏趋势。 |
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