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十年前，爱尔眼科的估值就高达百倍，让无数投资者惊呼泡沫，十年后的今天，他的估值依然近百倍，然而市值却翻了20、30倍。 2022年，通策医疗的董事长在年度报告里苦口婆心地说着：医疗服务是一个防御能力最强、生命周期最长的行业，医院是最仁慈的复利机器。 同爱尔一样，通策上市至今估值从未低过，长期回报率却也十分惊人。 逐利的资本市场总想寻找下一个爱尔眼科、下一个通策医疗，然而，爱尔之下无老二，通策之下亦无老二，想再在眼科牙科里找出如爱尔、通策一般的奇迹，几乎不太可能了。 但是，跳出金眼银牙，我们还是可以在医美行业里看到同十年前通策、爱尔一般的机会。 说医美是可以媲美眼科、牙科的钻石级赛道，相信现在已经没有任何人会否认。 我们随便去一家较大的医美机构做调研，里面的大部分VIP客户，都是规律性的玻尿酸注射者、规律性的肉毒素注射者以及规律性的热玛吉等皮肤光电使用者。他们的VIP客人基本都是35岁往上，基本是从医院刚开的时候陪伴着一起成长起来的。 这就足以说明医美的黏性。 可参考的发达国家欧美日韩，他们的医美成熟度都相当高，基本都有大型的医美连锁机构（韩国除外，因为韩国不允许连锁，大型医疗机构的选择都是不断扩大规模而非扩张）。 日本有遍布全国超100多家机构的湘南美容医院；英国有超50家诊所的SK；台湾也有超50家门店的星和医美；韩国有如ID、原辰、东洋BK为首的超大综合性整形医院…… 而相比发达国家成熟的医美市场，我国的医美可以说才刚刚萌芽，一方面头部机构集中度极低且充斥着大量不合规的野鸡机构，CR5市场份额仅8.7%；另一方面求美者年龄小，20-25岁年龄段做医美的小姐姐数量超40%（欧美则以35岁以上比较有消费能力的群体为主），并且渗透率低，2018 年我国每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为 14.5 人，同期韩国为 89.2 人，美国为 52.2 人，连巴西都有 45.4 人。 随着我国求美者年龄的增加、居民可支配收入的提高，整个医美行业的渗透率以及客单价都必然大幅度提高，根据浙商证券的测算，2030年，我国医美市场规模有望突破万亿。
而这一进程中，必然会有大型的连锁医美机构出现。 为什么？因为，用户对于医美机构的选择成本极高，市场上不靠谱的医美机构太多了，如果用户在某机构试用后体验不错，大概率会一直在这家机构进行“永续性”消费，这点从本节一开始的情况就有说明。 如果复盘海外大型连锁医美机构，不难发现那些成功的连锁医院都是自带流量的，基本已经成为当地求美者的首选，获客成本无限趋近于0。 其次，连锁性的集团由于有较大规模，也就拥有更大的同上游厂商的议价空间，可以拿到更低的进价，从而更多的让利给终端消费者，也能让自己赚得更多。 其三，集团化的操作会对医生团体产生更高的吸引力，毕竟大医院案例越多，医生自己的进步空间也会更大，收入也更高，说出去也会更体面，甚至集团以及集团内的医生可以在行业内主导一些议题以及活动…… 综上，集团化的优势几乎无需赘述，所以，目前我国的医美机构整合空间极大，这个行业未来极有可能诞生如爱尔眼科、通策医疗这般企业的存在。 目前国内的医美机构之所以一个能看的都没有，根本原因在于销售/获客成本太高，一边是医生们的高薪资，另一边是超高营销费用，导致医美陷入绝大多数牙科医院一样的困境，盈利能力极差。 如何破除营销成本难题？ 通策医疗其实给了医美行业一个最好的解。即在单个城市或区域设立一家超大型的旗舰机构，然后，以这个旗舰机构的名义在周边搭配n家小型门诊。 大型旗舰机构可以完成高级别外科手术、解决疑难杂症并吸引优质医护人才加入，也更容易得到当地老百姓的信任，非常有益于创立品牌名气。但大型机构投入资金大、建设周期、回本周期都非常慢，而且国内优秀的医美医生人才缺口较大，目前尚不足以支撑过多的大型医疗机构。 与此同时，小型门诊本来开设成本就比较低，轻医美项目不太依赖医生，很多项目稍做培训护士即能顺利完成，可复制性强，同时还可以触达一些大医院覆盖不到的人群，方便门诊周边的顾客进行一些高频项目，碰到疑难杂症又可以向大医院进行输送，还可以借助大医院的名气获得顾客信赖。 所以，1+N模式应当说是目前医美行业较为理想的集团化运营解，一个地方一个地方的精耕细作，逐步走向全国，隔壁牙科的通策医疗已经证实了该方案的切实可行。 因此，如果某医美机构已经在当地建立了一定的品牌影响力和知名度，成为了区域级的龙头，而且在扩张和盈利之间能够找到一个平衡点，那他未来就最有可能成为医美服务机构中最大的赢家。 --------------
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