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作者：美尔雅期货 黑色分析师 杨辉 长期以来煤炭市场上存在五花八门的价格、价格指数，它们都是什么含义呢？我国现行的煤炭定价机制是怎样的，为何国家要调整煤炭长协定价的公式呢？本文主要梳理这些问题。 一 煤炭价格类型梳理 根据煤炭所处的节点不同，可将煤炭价格分为坑口价、车板价、平仓价、库提价等多种类型，具体如表1所示。
二 煤炭价格指数梳理 目前，市场上的煤炭价格指数主要分为产地、中转地及消费地三类。其中，产地价格指数主要为“三西”地区各自的煤炭交易中心发布的价格指数；中转地价格指数即港口价格指数，代表性指数为环渤海价格指数（以5500大卡为代表）、CCTD指数、NCEI国煤下水动力煤价格指数、CCI 指数等，该类价格指数使用最为普遍，是现行电煤长协定价的主要依据之一；消费地价格指数的代表为中国沿海电煤采购价格综合指数。煤炭价格指数具体如表2所示。
三 煤炭定价机制 现行煤炭定价机制 自2016年11月国家发改委、国务院国资委印发《关于加强市场监管和公共服务保障煤炭中长期合同履行的意见》的通知（发改运行[2016]2502号）以来，我国煤炭定价机制进入“新双轨制”阶段，即长协价与市场价并行的双轨制。“新双轨制”区别于90年代的“旧双轨制”，彼时煤炭计划价、指导价和市场价并存：国有大矿首先要完成煤炭产量定额并按国家统一低价（计划价）出售给电力、钢铁、冶金、化工、交通等重要下游行业，超定额煤炭才能在限定范围加价（加价部分有指导价），小型煤矿价格随行就市（市场价）。 “新双轨制”下，国有大矿对下游发电供热用煤企业执行长协价，非电热企业购煤可采用市场价。长协煤覆盖了我国煤炭供应总量的80%左右，长协机制可以说是“市场压舱石”，可有效防范煤炭价格大幅度波动，因此是国家监控的重点。2017年以来煤炭长协价执行“基准价+浮动价”的定价机制，其中，2017-2021年下水煤基准价为535元/吨，煤炭价格区间范围为470-600元/吨。 2021年经历煤炭市场价格暴涨暴跌后，国家相关部门开始重新考量长协价的定价模式，并在11月发布《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿)》，下水煤合同基准价上调为700元/吨，较2017年以来执行的535元/吨基准价上调接近31%。浮动价采用全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数、中国沿海电煤采购价格综合指数4个指数，选取每月最后一期价格，各按25%权重确定指数综合价格，指数综合价格比基准价每升降1元/吨，下月中长期合同价格相应同向上下浮动0.5元/吨；煤炭价格区间为550-850元/吨。 2022年2月24日、28日，发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，进一步完善煤炭长协定价机制，相比去年11月的意见稿，核心变动有三：基准价调至675元/吨，合理区间为570元/吨-770元/吨；浮动价参考指数剔除发电侧电煤采购价格指数；首次明确晋陕蒙坑口煤长协价合理区间。本次正式文件中的基准价下调3.6%，浮动区间下限调高了3.6%、上限调低了9.4%，波动区间收窄。业内主流看法认为，此次政策调整是为了照顾煤电企业利益，意见稿的基准价及浮动区间设置对改善煤电企业大面积亏损没有帮助。浮动价参考指数剔除发电侧电煤采购价格指数(CECI)，主因CECI 价格波动以及与长协价的偏差过大，且存在时间最短。而设置晋陕蒙出矿环节（坑口煤）长协价的合理区间，则是因为晋陕蒙三省区煤炭产量和外调量在全国占比中均超过70%，煤炭中间流通环节成本费用相对稳定，出矿环节价格波动大，是开展价格调控的“源头”。 煤炭长协定价公式的演变 煤炭长协定价公式的演变如表3所示。
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