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作者 / 星空下的烤包子 编辑 / 菠菜的星空 排版 / 星空下的牛牛 说起来，上海绝对是国内汽车研发、生产、销售、出口的重要城市之一，当疫情来敲门，汽车行业不得不按下了暂停键。 但随着近期整车厂陆续复工复产后，还有一块拼图亟需补上，那就是物流。光有供需可不行，必须要将供需联通。这不，前两天一艘装载着超过4700辆特斯拉电动车的轮船正在驶向欧洲，这也是特斯拉复产了近一个月以来的首批整船出口的电动汽车。
随着上海的汽车产业链重启“回血”，相应的，也带活了上下游一众玩家们。产业链每个环节的“小齿轮”，都开始正常运转。 时间紧、任务重，失去的时间，只有拼命抢回，最终为了那5.5%的GDP目标。 而作为投资者的我们，除了要敏锐地抓住布局的机会，毕竟机会转瞬即逝。之前我们曾经聊过汽车产业链上游的轮胎和再上游的橡胶，今天我们围绕着胎压监测这条细分赛道，看看这小而美的赛道上，是否还有未被发掘的价值。 就从这一段时间的股价表现上来说，绝对有起势的趋势，九个交易日一共上涨了接近20%，像通达电气（603390）、索菱股份（002766）等都喜迎涨停。试问在这样惨淡的资本市场中，没有什么比这样的上涨更能温暖股民的心了。
胎压监测板块涨跌幅（东方财富） 一、上一次疯狂，还是在两年前顾名思义，胎压监测就像是轮胎的眼睛一样，可以检测轮胎的气压、温度等参数，而且可以及时地发现轮胎气压过高、不足等情况，将数据传送回驾驶室内，防止出现交通意外。它也和ABS(防抱死刹车系统)、安全气囊并称为汽车三大安全系统。
胎压监测系统示意图 胎压监测虽然只有20多年的发展历史，但因其重要性出众，进入21世纪，美国等发达国家率先出台强制性法规，要求2007年以后出售的轿车必须安装胎压监测系统。
胎压监测系统示意图 当技术成熟了，背后的那只手就要加速推动了。上一次胎压监测板块集体疯涨还是因为庙堂说，当2020年的钟声敲响后，所有的M1类（至少有四个轮子）车辆都强制安装M1，19-20那两年，胎压监测渗透率因此快速提升，从2019年的51%开始大幅增加。整个市场空间在前三年的复合增长率接近30%（约28%），从22亿元一下增长到36亿元。 增量的市场，尤其是确定性强的增量市场当年也是吸引了大批投资者，就以万通智控（300643）为例，当年最高涨幅高达160%，记得笔者当时还跟讨论过是不是要上车这只股票，但最终因为不想成为击鼓传花的最后一棒而放弃了。
2019年底至2020年初万通智控股价 当一个赛道相比其他赛道更有利可图时，必将吸引玩家的“光临”。胎压监测市场规模虽然不大，但是产业内部的竞争也是相当激烈。除此之外，面对话语权更大的整车制造商和一级OEM，胎压监测玩家不得不放下身段。举个例子，胎压监测卖给维修厂的毛利率就要高于面向大型整车厂的。 事实果真如此。但从毛利率这个指标来看，笔者查了一下相关玩家的情况，比如保隆科技（603197）的胎压监测的毛利率从2017年就开始逐步下滑，直到去年才稍微止住了颓势。
保隆科技毛利率变化情况 二、国外稳定，国内竞争激烈如果把胎压监测的产业链拆开，你会发现每一环节分工明确。上游主要以胎压监测芯片为主（成本要占胎压监测产品的接近一半），这个市场不夸张地说，国内玩家基本无进入的机会，英飞凌、恩智浦长期牢牢占据该市场。英飞凌已经连续10多年市占率全球第一，CR4（前四名市场率总和）超过90%。
胎压监测产业链 所以只能将目光更多地投向中游的胎压监测模组，因为这一环节的技术门槛相对较小。目前国内市场是的玩家主要分为合资和自主品牌两大阵营为主。但目前内部竞争比较激烈（原因上面已经说了），头部玩家比如合资品牌保隆科技市占率也仅有30%。
国内胎压监测产品玩家分析 国内自主品牌中的佼佼者应该是万通智控了，但从毛利率来说，就能和保隆科技掰掰手腕。而且去年胎压监测产品的营收直接实现了翻倍，产品可以满足整车配套和售后替换等多种需要，有望加速国产替代的过程。
万通智控产品毛利率 三、可以但需慎重随着上海车企们的满血复活，让零部件供应商们又重新迎来了春天。这其中就包括胎压监测细分赛道，30多亿的细分赛道就引来了众多资金，板块20%的涨幅不是梦。 但是，理性和客观的分析后，笔者认为这条赛道已经过了两、三年前那个增量黄金期了，现在已经进入到存量阶段，而且国内的竞争格外激烈，面对OEM也没什么话语权，存在价格战的现象，从毛利率等指标就可见一斑。 所以，你要说趁着车企复工复产的东风，炒一波热度，要趁早。 当人去楼空花已落时，一切已经为时已晚。 注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。 |
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