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本文是我每日复盘与投机交易所用的全部知识框架，详细解释了我复盘与制定交易计划时的思路与所用各项数据的计算方式。框架的核心价值是当下清明，及时行乐。掌握它并接受游戏规则，买定离手，而后各安天命。 影响上市公司股票供求关系的来源，可以简单划分为市场外及市场内两部分。
企业经营状况、行业景气度、经济环境、突发消息刺激等因素共同影响着企业的存续，这些因素大体上可以分为基本面和信息面两部分，企业本身的经营是分析的起点。走势形态、筹码分布、资金主动方向、股东结构等等都是筹码在交易博弈中蕴含的信息，这是通常所说的技术面与资金面范畴，走势形态相对是场内信息中最直观的部分。上市股票的供求关系在上述场内外因素的共同作用下变化，最终的结果就是上市企业在经营中取得的利润与其在市场里取得的市值规模。 供求变化导致股权易手，成交价格与成交金额是交易中最基础的要素。 我们希望从股价上涨中获利，因而都希望能在好的时点好的区域买入好的股票，全占天时地利人和。 好的时点使我们买入相对成本更低，好的区域使我们能尽量站在市场的风口，好的股票能得到多方认可，其筹码需求更大。这就是身份思维的核心价值——永远锁定好的部分。 考虑到市场价格与成交量是股票交易的最基础要素，也是我认为这个市场中最客观的部分，价格的涨跌反映交易强度，成交额大小反映交易热度。 我试图仅从这两点入手构建一个框架，简单解决何时何地何人的问题。 好与坏从来是相对的，因而使用相对排序来锁定相对地位，是这个分析框架里最常见的技术手段。 仅用价格走势与成交额数据简化记录市场事实，构建投机框架。 框架遵循自上而下的思路，从市场整体到局部一路聚焦，最终定位到具体个股的每一笔交易。 这条路径简明且客观，我认为应当是所有市场观察分析的基础。这就是这个公众号每日复盘一直在做的事情。 每一层都是通过市场的量价数据客观定量地反映市场当下状态。通过市场每日的量价信息，客观观察市场当前的状态并找到当前主导市场运行的那些参与者，尽量做到在市场回暖反弹的时机里，跟随有话语权的资金行动。
市场整体节奏一般用涨跌家数、个股走势强弱比、新高新低数观察。观察这些数据，可以让我们有效把握市场的波动节奏。
涨跌家数只用每日市场数据，记录的是每天市场上涨和下跌的个股数。
每天上涨的个股比例呈现出规律性的来回波动状态。
当交易日上涨个股比例极低，往往意味着市场短期过冷，需要反弹，反之，则是需要回调。图中红圈的点，都是市场短期的极值，随后一个交易日往往会回暖。
若参与日度的市场投机博弈，上涨比例的变化，是在选择进场时机时最重要的参考。
个股走势强弱比用了两周市场数据，记录的是两周内连续上涨个股数与下跌个股数的比例，都在10%以内是市场平衡状态。
一个连续上涨个股较连续下跌个股要多的强势市场，往往强势个股比例超过50%后开始降低，是市场的一个阶段性的极盛区域，需要回调，回到平衡状态会继续上涨。
反之，一个弱势比例个股要较强势比例个股多的弱势市场，当弱势个股比例也就是连续下跌的个股比例超过50%后回落，往往是市场阶段性的极弱区间，需要整体反弹，回到平衡状态后会再次下跌。
新高新低数用了一年市场数据，记录的是每天走势创近一年新高的个股数减去走势创近一年新低的个股数有多少，反映市场全体的牛熊状态。
创一年新高的个股数持续多于创新低的，差值越大，市场的整体赚钱效应就越好，可以说处于整体牛市，反之，则是整体熊市状态。 在整体牛市中，高点更高可以视为市场上涨加速，反之是减弱；在整体熊市中，低点更低可以视为市场下跌加速，反之是止跌。 从近一年的情况看，2020年2月和7月个股强势比例超过50%，2月走势创一年新高个股数比创新低个股数多200家，7月多了近500家，是近一年光景最好的月份，7月尤甚。8月初，新高新低数的高点已经低于7月，意味着市场开始转弱。自8月下旬后，个股弱势比例持续高于强势比例，新高新低的差值一路下行转负，到2020年年底可以看到负值低点一波比一波低的现象，意味着市场已经进入整体熊市，年底有一个加速下行。从全年看，市场整体的高点在三月和八月，低点是二月和十二月，全年走势形态大致是M字型。2月到3月、6月到8月是全年整体行情较好的时间。走势形态上可以参考反映市场大多数走势的399303国证2000指数，上证指数无法反映2020年的A股市场全貌。这个描述，我相信不符合一些人对2020年市场的印象。然而市场整体数据记录下的历史，确实便是如此。在客观记录时，我不希望偏向市场任何一边。这一走势，实际上和我在2020年2月份贴出的年度预测也大致吻合的。发表在2020年2月10号的这篇预测写的是： “全年走势预测为M型，此处（二月）先继续向上修复，M型的左肩大概是在三月底到四月，左底在六月初，右肩在八月底，右底是十二月初，大致如此” (原文见此：【A股众声】0207 庚子年度走势预测） 从我这几年的年度预测，以及公众号每日复盘中一直跟踪的周度预测与日度预测看，模糊的正确还是做到了。这也意味着市场的运行确实有一些惯性和规律，而上面所述的这个客观记录市场的方法，正是把握市场节奏的基础工作之一。中国A股大部分参与者是散户，散户对市场几乎是毫无贡献的，对市场几乎没有话语权。主导着市场变化的，或者说主动给中国a股提供流动性，有创造行情欲望和能力的资金，大致是中小游资、投资机构与外来投机资金三部分。通过观察他们的盈利情况与盈利周期，可以让我们客观知道市场当前的话语权在谁手上以及他们的行动情况。中小游资的盈利周期可以用连板接力指数或行情软件自带的最近多板指数（880785）观测。
中小游资资金体量较小，身段灵活，欲望强烈，喜欢依附A股特有的涨停板制度打造个股连续涨停的走势，抬高个股的市场地位，强行给这些股票赋予身份。 连板接力指数反映的是前一天曾经或封住连续涨停过的所有股票，当日收盘买入到次日收盘的等权平均表现。这只是数据统计，不考虑涨停实际上无法买入的情况。 这个指数大体上趋势上行，连续大涨时反映市场当下中小游资盈利状况很好，连续下跌，就是造板资金连续吃面的时刻。最近多板指数是近期有过不少涨停的股票的综合表现，大致能反映市场对这些经常涨停的个股的认可度。 投资机构的盈利周期，可以用机构席位溢价指数或行情软件自带的基金重仓（880801）、昨成交20（880789）观测。
机构席位溢价指数是交易所公布的，前一天上过龙虎榜的席位里出现机构席位净买入的个股，次日开盘买入到收盘的等权平均表现。 可以看到2020年这条指数是一路上涨的，这大致上反映了市场对机构席位的认可度。指数横盘时，大致是最主动的那批机构资金在休整的时间。 基金重仓指数和昨成交20指数顾名思义，相信也不用过多解释，前者是反映了个股季报中十大股东有大量公募基金持仓的股票加权连续表现，后者是前一天全市场成交额最大的20个热点股票次日加权表现，这些股票的主导资金体量都相对很大，可以看到2020年尤其是下半年，它们是一路上涨的。这也反映着市场当下的定价权在这些资金的手中。 外来资金是通过陆股通从香港流入的那些资金，资金来源包括了自香港进入的散户。这些钱能买的标的相对有限，并且其交易偏好及交易周期也和大陆资金有一些差异。市场北上资金流入数据是交易所每天都会公布的，而行情软件自带的陆股通买（880810）指数也反映了近一周陆港通净买入的股票加权表现。
外资对A股市场的走势影响越来越大，外资流入的个股需求来源就多了一个，比起其他股票多了一批买家，也可以看到陆港通买这个指数2020也是总体上行状态，且有明显的波段，这一段是从2020年11月起涨至今。不过，同样的时间段，显然是反映投资机构盈利状态的机构席位溢价指数与基金重仓指数表现更强，反映市场定价权这段时间主要还是在内陆投资机构手中。 市场的交易是不平衡的，总有一些区域在某个时间段内吸引到的资金更多，走势更强劲，也是所谓风口。通过各个区域的交投数据，我们可以锁定市场交投最活跃、盈利效应最强的核心部分。
 (图是2020年11月5日的板块强度排序）
通达信行情软件里自带了不少行业与概念板块指数。这些指数的编制规则，都是先框定范围，再按照个股市值规模排序加权出来的均值，用以反映该行业或概念成分股的综合表现。板块指数的上涨幅度排序，实际上就反映了板块的强度。我使用了近20天板块指数的日内累计涨跌幅来排序，因为交易日日内的涨跌幅，才是供需充分换手市场资金在大量真实成交后的结果。 截图中“指数涨幅排名”就是对应板块涨幅的市场排序。 板块指数是加权计算的，其涨幅更大程度是反映了规模最大的几个成分股的表现，而忽略了众多规模较小的成分股。板块内部有越多走势强劲、获得市场地位的成分股，这个板块的强势才是有群众基础而非外强中干的。这里我统计了每个板块的成分股在全市场近一周涨幅排在前10%的比例，也即板块内部大涨股票的比例，以及每个板块成分股中近两周走势创一年新高的比例。 截图中“大涨数排名”和“新高数排名”就是对应板块强势成分股的比例在全市场中的排序。 将板块指数涨幅、成分股大涨比例、创新高比例按从大到小排序后等权综合起来，就可以得出板块强度总评分。评分越高，这三项排名就越靠前。若三项排名都是市场首位，那么总评分就是1000分满分。经验上说，评分能超过300分的，也就是三项排名都在前10名以内的，几乎都是年度主流板块。板块中相对强势的个股地位是与众不同的，在这些市场核心股票上的总成交额，能真实体现出来这个板块在市场中的相对交易热度。有强势股且放量，才意味着进攻这个板块的资金是焦点明确的，若放量而无强势股，则意味着资金失焦。这里我只筛选每个板块的成分股在全市场当天涨幅中排在前3%的部分，累加这些股票的成交额。 截图中“强股成交亿”就是排序当天，对应板块这些强势股总的成交额，以亿为单位。 若板块强度总评分首位的板块，其板块内部强势股总成交额放量，这个板块在那一天实际上是一个放量大涨的标志日，也即该板块拥有最高市场身份的一天。这一天的板块核心个股，往往是板块甚至是全市场阶段性龙头股。
从第一部分基础概念划分出发，一个行业里经营状况优秀的企业，可以称为行业内的核心股票；走势形态好、市场地位高的股票，也可以称为市场当下的核心股票。我们的框架仅考虑量价。那么，仅从市场表现考虑，我们可以简单锁定市场当前的风眼在何处。中小游资喜欢通过创造连续涨停，来强行抬高一个股票的市场地位，使其获得更多资金的关注。每日记录一下市场的连板梯度的分布情况，就可以很容易得出这些涨停股在这批玩家心目中的相对低位。
如上图，纵轴是连板数，横轴是日期，内部顺序按当天封板时间先后排列。哪一天几连板是哪些股票，先后次序如何，都一图了然。一般而言，全市场唯一性的连板最高度或者近期涨停数最多的个股，都是这个区域地位最高的。这些股票普遍寂寂无闻，全凭一口气，能否率先连板晋级，往往是其身份地位提升得以续命的关键。投资机构则多会从场外的基本面、信息面角度考量，选择他们看好的行业与个股大手笔买入。投资机构的审美往往相近，因而他们共同看好的股票就会得到机构资金源源不断地介入，需求是有持续性的。
基于这样的认知，我将所有有基金持仓且近期走势创了一年新高的个股，按强度（近期涨幅与走势）与热度（成交额）做排序，筛选出周涨幅、周成交额均在全市场排列前5%的个股，组成主流股票组合。我每日复盘中的趋势股票池，就是这样筛选出来的。 这些股票走势上多会走出阶段性趋势上行的形态，一波高点比一波高点高，每次回调低点也比前一次低点高，分时图上则一般呈现出推土机向上形态，一路上行几乎没有大的回落。这些股票的阶段性的涨幅与成交额都一定是处于市场前列。 按照这样的路径选出的股票，全都是当下走势强劲且参与资金众多成交火热的。这些股票的需求很大，想用更高的价格将它们转让会比无人问津的冷门股更容易。锁定要参与的个股后，我们总希望能买在一个赔率更高的好位置，追求股价向下支撑强，向上抛压轻。也就是希望我们的买入成本相对低，短期获利空间相对大。从走势形态和筹码分布角度考虑，若当前股价下方即是近期最大的密集筹码区，也即一段时间的股价平台，且股价曾经从上方回调到这个区间时重新上涨，那么该筹码密集区对当前股价的支撑作用是得到证实的，这时股价向下的支撑就强。与此同时，若股价上方几乎没有筹码聚集，可以假定个股继续上涨时没有大量刚回本迫切要卖出的筹码，下方密集的筹码短期获利也没有过大，获利退出欲望不强，这时候股价向上的抛压就轻。其大致的形态如下图，折线是交易价格，柱状图是成交量。
2处是股票前面一波趋势上涨，确立市场地位，3处是股票高位震荡换手，形成了一个密集筹码区，红框处跳空突破与回踩，则是最佳交易位置。 类似的图示，在William J. O'Neil（欧奈尔）《笑傲股市》、Mark Minervini（马克·米勒维尼）的《股市魔法师》、Brad Koteshward 的《完美投机者》之类讲强势股交易的书里都能找到，毕竟大家的目的都是一致的——在高赔率的位置下注。 需要注意的是，这个位置是大概的。在这个位置，无论是涨停买入或是绿盘杀跌抄底其实都可以。我在每日复盘的交易计划中，常作出均线附近买入、偏离均线过多卖出的建议，这仅是为了方便描述，其本质就是上面所述的追求高赔率，在筹码密集区上方介入，远离筹码密集区则减仓抛出。问题的关键并不在于买入的手法，而在于买入时的天时地利人和。用上面框架的四层逻辑说，四点考虑才是最重要的——是否买在市场整体回升的位置，是否买在市场风口，买入的是否是有市场地位的股票，买入的位置赔率是否够高。举例而言，中小游资主导的股票更适合涨停价买入，是因为这些股票若不涨停，根本没有市场地位，只有造板，才能创造筹码需求。而投资机构主导的股票更适合回调时介入，则是由于这些个股本身走势已经很强，行业地位、市场地位均有，资金对它们的需求是连绵不绝而非爆发性的，快速暴涨反而容易耗尽短期需求，短期回落倒能吸引资金继续上车。以上特征并不是一成不变的，临盘需要着重去看个股的价格行为意味着什么。但凡过分纠缠于交易手法，而忽略掉追求高赔率这个交易初心的市场参与者，都是舍本逐末。站在第二部分的框架基础上，投机博弈应当追求在市场整体回升阶段，于核心主流板块中选择核心的有市场地位的个股，并在高赔率位置入场，当这些要素不符合时减仓离场。 在这个规则之下，交易周期是影响最终交易结果的最大变量。基于市场每日变化所做的投机交易，着眼的利润空间并不大，进出场会频繁许多，试错成本低，容错率会相对高一些；若将交易周期拉长，着眼更高的利润目标，那么交易频率也会降低。可以将这套框架放在周线、月线级别上应用，在更大级别的市场低点，在板块评分更高的主线风口，介入范围更聚焦的龙头个股。这样交易的选择更少，持股的时间更长，容错率会相对低一些。越长的交易周期，信仰就显得越为重要，往往需要在场外的基本面、消息面中寻找更多心理支撑。这便可以脱离本文框架所包含的范畴，走向更广阔的天地。基于上述投机规则，我们可以简单制定一个仓位管理纪律用于进攻与保命：在介入一个个股时，每一层条件符合可开5%-10%仓位，全部符合开到20%-40%。当哪一层逻辑不再支持，则减仓对应的仓位，滚动交易。当我们决定将某笔资金用于日度级别的投机博弈时，可以简单采用上述系统。趁过年的时间补完了这篇很早就想落笔的文章。公众号每日复盘与交易计划用到的全部知识，基本都写出来了。这年头用一鳞半爪卖钱的人太多，我写得这么明白不藏点私确实有点憨。觉得有帮助，可在文末点“喜欢作者”随意打赏一下。同时希望某些人不要抄。 这套仅仅考虑市场量价信息的框架，我认为核心价值是客观，也因而解释力很强。我相信，你可以不同意这套框架用到的技术手段，但概念与思维本身，应当是相对全面，没有原则性错误的。市场的各种争议，很多时候都是各说各话，连市场到底是强是弱是涨是跌、市场焦点在哪这种基础问题，若对概念没有共识，根本就无法回答。有了上面这些概念储备，我相信大家在看盘时能更加尊重市场，而不是纠缠于个人无妄的念想。干支更替，又过了一年。庚子年阶层的割裂与贫富差距的急剧扩大都是空前的，市场与社会都是如此。那么祝还在努力抵抗无明的人辛丑年休养生息，平安吉祥。愿尘埃落定，世界和平。
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