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一夜过去，对东航MU5735航班失事客机的搜救工作仍在继续。写文之前，选股堂先对东航坠机的同仁深感震惊与悲痛。 痛定思痛，从坠机事件里，堂主在选股上受到一些启发，于是有了今天的文章，分享一只为军机和民机提供航空零部件的个股：爱乐达。
一、基本情况 爱乐达，主要从事军用飞机、民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型结构件的精密制造，具备航空零部件全流程制造能力。主营业务是航空零部件的数控精密加工、特种工艺和部组件装配。是航空零部件民营龙头企业。 产品主要包括飞机机头、机身、机翼、尾翼及起落架等各部位相关零部件、发动机零件以及航天大型结构件。客户涉及多个军机机型以及波音B737、B747-8、B767、空客A320、A340、中国商飞C919、ARJ21等民机机型。
二、投资要点 1.军民飞机持续增长，市场规模大。如今交通工具增长的，除了汽车，就是飞机。截至2018年全球商用飞机保有量为25830架，预计到2038年保有量将增长至50660架，2019-2038年期间累计交付量为44040架，价值量6.81万亿美元。 国内民航飞机预计2019-2038年新增交付量为8090架，预计交付价值量1.3万亿美元，折合人民币约8.53万亿元，超大规模市场，价值不容小觑。
另外，漂亮国现役各类军机数量为13266 架，在全球现役军机中占比为25%，我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。建军百年目标的牵引下，军机有望迎来加速上量，军用航空装备规模仍有较大提升空间。 2.制造业向高端转移，产业链需求放量。“十四五”提到大力支持国产民机，国产飞机商用化进程将迎加速，其产业链带来国产化的历史机遇，预计飞机零部件精加工业务将充分受益于高端制造业转移，有望实现快速放量。 产业链端，爱乐达正逐步实现由单一工序/机型向军民全覆盖多工序的转型，目前已能够承接主机厂及其外协单位机加产品的特种工艺处理等业务订单，并能够实现PCU等小组件装配等业务。
3.掌握多项核心技术，站稳配件龙头地位。飞机结构复杂，零件及连接件数量多，零件刚度小，质量要求高，因而飞机装配具有工作量大、周期长等特点。据统计飞机装配工作量占整个飞机制造工作量的45%-60%，装配工作周期占全机生产周期的50%-75%。爱乐达在精加工领域掌握高精度盲孔加工、复杂深腔加工等多项核心技术，在行业内处于明显优势地位。 爱乐达在关重、复杂零件和小批量柔性生产等方面具有明显技术优势，目前已通过空客、波音、GE、R.R、IAI等外方供应商综合能力延伸审查，取得法国赛峰公司起落架相关零组件正式产品全工序生产订单。
4.财报业绩稳健，健康向上成长。2013-2020年，爱乐达营业收入增长了6.4倍，归母净利润增长了6.6倍，飞机零部件业务是它的主要收入与利润来源。2018-2020年，爱乐达综合毛利率分别为63.18%、67.27%、69.26%，综合毛利率一直保持在较高的水平。
三、形态走势 以周K线图为参考，爱乐达2017年8月上市以来，经历近3年的杯勺形调整，充分接受市场考验，在2020年中旬6月份突历史新高，走出强势股特征的杯勺柄形态。
目前在杯勺柄处有一个小级别的箱体整理，势必随着基本面健康向上向好，股价逐渐站稳历史新高，欲开启新一轮上涨。 注：本文不构成任何投资建议。 |
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