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昨天在交大线上讲的金融趋势，要点如下： 货币有三个价格：利率—汇率—通胀。美联储抗击通胀，升息缩表，美元回流美国，引发主流货币贬值，贬值国家中，人民币贬值的幅度不大，日元英镑等贬值10%以上。 美元是国际货币，美联储是全球央行，几乎所有其它国家的货币都是“政府币”，唯有美联储是三权分立体制：股东—议会—政府。美联储的股东是非盈利性的，在美元与黄金脱钩后，美元先是挂钩石油，如今挂钩国债，创造了纸币和国债的内卷机制：左手债—右手纸，所以美联储是美债最大的持有人。 美债“三性”（收益性/流动性/安全性）最佳，所以中国外储大量持有美债，所以人民币贬值的趋势短期不可逆转，此外，美元与美债为主的外汇储备又是中国宽松货币的来源之一。 汇率趋势，短期看政策，中期看贸易，长期看实力。中国的实力面临挑战，其一是经济减速/失业激增，其二是第四产业的制造业相对落后，当前及未来，第四产业的实体经济是国家实力的主导。 中国资产贬值，A股进入熊市，本轮牛熊周期是两三年牛市/三四年熊市，目前股市的投资机会在于“两高两低”：高成长高弹性，低估值低市值，在腰斩龙头中寻宝，大健康板块腰斩之后再腰斩。 沪指3000点，正负5%区间摸底，熊市思维，好自为之。 |
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