 币值趋于稳定，降息窗口打开，夏天将会降息。 5月19日的直播，分为三部分： （一）介绍央行的政策目标、独立性、工作机制，澄清常见误解。介绍内容包括央行利率体系，这是央行的工作框架。 （二）从政策基调、现实约束的角度，解释货币稳健的原因，分析货币宽松的必要性、可能性。 （三）从约束条件出发，推断降息的概率，给出“降息概率表”，明言“夏季会降息”。 在直播分享之后，回答同学们关注的问题。 直播要点： （1）根据《中国人民银行法》，货币政策的目标是保持货币币值的稳定，包括对内稳定和对外稳定。 （2）对内稳定即通胀不高，对外稳定即汇率稳定。 （3）央行在国务院领导下工作，降息、降准等重要决策需经国务院批准。 （4）今年“两会”定调货币政策要“稳健”，并不是宽松。 （5）和2020年比，今年疫情重、困难大、增长目标高。因此，政策力度要比2020年大。 （6）实现经济增长目标，货币必须宽松。 （7）降准实质是给银行发钱，银行不缺钱，所以降准无效。 （8）降息可以刺激总需求，减轻债务负担，改善资产负债表，多渠道激发经济活力。 （9）降息面临通胀和汇率两大直接制约。 （10）全年CPI无忧，PPI将逐渐下降，降息窗口将逐渐打开。 （11）人民币快速贬值，释放了贬值压力，汇率对降息的制约减轻。 （12）中美利差倒挂不是降息的约束，中美实际利差处于历史高位。 （13）房贷利率高于平均贷款利率，是真正的“利率倒挂”，降低长端利率，有利于减轻购房压力。 （14）可证否预测：9月之前降息。 （15）直播次日（5月20日），央行降低5年期LPR利率，降息预测已经实现。 表1：降息概率表：  |
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