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生命科学上游业绩总结：行业景气度高，国产替代+国际化驱动本土企业快速发展 生命科学行业全球蓬勃发展，2021 年行业上游全球龙头公司实现了高速增长，2022Q1 受新冠相关需求下滑增速有所放缓。本土上游企业近年业绩亮眼，疫情、供应链可控、降本增效等多重因素正加速国产替代进程，此外目前已多家企业开始或加速产品出海进程。 投资建议：我们看好生命科学行业全球高速发展下上游行业的高景气度，同时国内企业有望凭借国产替代叠加国际化双重逻辑实现快速增长，研发端建议关注生命科学上游工具企业百普赛斯、优宁维、诺唯赞、南模生物、药康生物等，生产端建议关注制药装备企业东富龙、楚天科技，同时建议关注PEG 辅料龙头键凯科技、填料龙头纳微科技。 市场回顾：本周生物医药板块整体回调，下跌3.02%，排全部SW 一级行业第26。今年以来，医药生物跑输沪深300 指数4.94 个百分点，排全部SW 一级行业第25 位。 细分行业方面，本周医药生物细分板块跌多涨少，仅医药商业收益为正上涨3.88%，医疗服务跌幅最大下跌4.63%。今年以来，化学原料药表现最优，年初至今下跌12.86%；生物制品是表现最弱的子行业，下跌29.19%。医疗器械（-25.17%）、医疗服务（-26.41%）、生物制品（-29.19%）跑输医药生物（SW）行业指数。 个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：新华制药（50.60%）、华润双鹤（19.27%）、大参林（17.49%）、润都股份（15.61%）和康辰药业（12.48%）。跌幅排名前五的个股为：君实生物-U（-22.76%）、万泰生物（-21.16%）、江苏吴中（-20.67%）、塞力医疗（-16.78%）和富祥药业（-14.28%）。 估值：本周估值呈现下跌趋势，截止周五（5 月27 日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）22.9 倍，PB（LF）3.09 倍。 风险提示：销售不及预期风险；行业发展趋势变化超预期；地缘政治风险。 |
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