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前瞻的研究与当代船王的选择：船王增持航运公司，超级周期已在路上 申万油轮历史观点回顾：从左侧到右侧，逻辑一步步确认 2月7日，中远海能计提资产减值、招商轮船被剔除沪深300后，我们发布行业报告《利空冲击结束，提示油轮板块招商轮船与中远海能左侧机会-油轮曙光系列》。 2月27日，俄乌冲突发酵，发布报告《非极端通胀情况下，对板块具有提振作用，关注期权属性较强的油轮板块以及军民属性共存的造船板块，推荐中国船舶-乌克兰局势对航运及造船行业影响评估》 3月底，俄乌影响长期化后，我们上调中远海能、招商轮船评级至“买入”《招商轮船（601872）点评：业绩符合预期，加大LNG投入，上调评级至“买入”》，《中远海能（600026）点评：业绩符合预期，油轮周期远期空间可期，上调至“买入”评级》 4月13日，对俄乌冲突影响进一步分析后，我们预判全球贸易从过去追求“效率优先”，正在以“正义的名义”转向“政治优先”，原全球供应链体系重构，油气造船相关资产有望迎来重估，4月13日，我们发布重磅深度《底层逻辑改变：油气运输、造船、跨境物流、枢纽港口价值重估-全球供应链重构交运行业深度》 4月下旬，原油运价受增产不及预期影响回落，成品油价格坚挺，叠加碳中和影响，持续性有望超预期。五一假期过后，我们外发《招商南油（601975）深度：俄乌冲突下全球供应链重构，远东成品油轮之王困境反转迎来超级周期》 我们的研究具有一定前瞻性，但当代油轮船王John Fredriksen2021年底开始增持油轮股：并购Euronav，增持International Seaways16%股份 2021年底通过两家公司增持竞争对手Euronav9.8%股票，原大股东Saverys通过CMB及其控股公司Saverc增持股票至14.39%。4月Frontline 和Euronav 宣布合并计划，打造全球油轮巨头。 4月27日， International Seaways 披露文件显示John Fredriksen通过Famatown Finance公司持有约16%的普通股，成为最大股东，要求获得两个董事会席位。International Seaways采取毒丸战术，防止Fredriksen进一步增持股份。 重点问题解答 1、如何看碳中和新能源影响：船达峰先于碳达峰 2、为何成品油和原油运价传导会有差异 3、如何看待终端需求下滑：低库存保证安全边际 4、如何看待本轮周期的强度及持续性：有望超过2008，超预期级别有望对标1960-1973 5、如何看待运费上限：海运无替代，能源为必选消费 6、如何看待EEXI生效后降速的影响：降速航行，旺季弹性大增淡旺季分明，老龄船退出加速 7、如何看待BDI指数：第二次石油危机逻辑再临，下半年有超预期可能 8、如何看待造船板块传导：2023值得期待 9、油轮造船海外标的有哪些 10、油轮主要标的弹性 |
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