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6月10日下午，央行公布5月金融数据称，5月新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元；5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。5月末，广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点；狭义货币（M1）余额64.51万亿元，同比增长4.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，整体上看，5月金融数据普遍上行，是疫情冲击缓解、稳增长政策发力综合作用的结果。不过，当前仍处于经济修复初期，信贷、社融结构偏弱，宽信用成色不足。展望未来，6月面临季末，金融数据会有季节性冲量，加之稳增长政策效应进一步释放，特别是地方政府专项债发行量将进一步显著扩大，单月发行规模有望破万亿，预计6月金融数据会继续有较为强劲的表现，从而打破年初以来“一起一伏”的规律。这意味着接下来宽信用进程将加速推进，特别是各项贷款余额增速有望持续回升，进而为下半年经济增长动能转强提供重要支撑。 具体来看，随疫情冲击缓解，经济修复过程展开，前期受到抑制的贷款需求经历一个释放过程，加之政策面加力推动银行扩大信贷投放，5月新增贷款总量大幅回暖，但结构依然偏弱。 5月企业贷款投放力度明显加大，但期限结构仍延续短期化特征。当月企业短贷和票据融资合计环比多增近1.03万亿，同比多增8911亿，而企业中长期贷款环比仅多增2899亿，同比延续少增，少增977亿。这一方面反映近期疫情反复、楼市下行背景下，企业投资信心不足，中长期贷款需求萎缩，企业主要依靠各类短期借款来缓解阶段性的流动性压力；另一方面，目前银行风险偏好较低，也更加倾向于向企业发放风险较小的短期贷款或者通过票据冲量来满足监管要求。另外，近期监管层加大力度推动银行增加对小微企业贷款，而因小微企业贷款期限也以短期为主。 5月居民贷款恢复正增，环比多增5058亿，但同比仍少增3344亿。其中，随着疫情缓和，居民消费、经营活动有所恢复，加之监管层要求加大对个体工商户的金融支持力度，5月以消费贷和经营贷为主的居民短贷环比多增3696亿，同比小幅多增34亿。这表明当前居民消费在修复，但修复力度偏弱。5月以房贷为主的居民中长期贷款环比仅多增1361亿，同比继续少增3379亿，背后的主要原因是楼市表现依然低迷。 中国民生银行首席研究员温彬认为，居民部门贷款由降转增，购房需求仍然偏弱。整体上看，5月金融数据表明宽货币向宽信用传导效果显现，但企业和居民中长期贷款增长不够理想，说明实体经济融资需求仍然偏弱。下一阶段，要进一步落实好一揽子稳增长政策要求，大力提振有效需求，优化信贷结构，着力推动中长期信贷增长，加快改善预期，提振信心，促进经济尽快企稳回升，运行在合理区间。 |
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