周末，两个大消息

 大家好，我是海榕君。

这周末，市场上有两个大消息，一个偏利空, 一个偏好。利空的消息是本周五美国披露的CPI数据，达到惊人的8.6%，创40年以来新高 。利好消息是 国内的社会融资数据，5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，预估为2.03万亿，同比增长11.1%，整体超预期。

周五美股的通胀数据出来以后 ，市场很直接：低开低走，标普500 下跌 2.91%，纳斯达克100指数 下跌 3.52%。美股金融历史比较长，他们经历过高通胀情况，CPI通胀数据不断往上走，股票市场的估值往下走。

1. 1972年   当年的CPI 同比增长3.5%， 标普500 对应的 估值是 19.4PE。

2. 1973年，CPI  提升到 3.9%，标普500的估值降低到 18.53PE， 

3. 1974年，CPI 提升到 8.7%， 标普500 的估值降低到 12.25PE.

4. 1975年，CPI提升到  11.8%， 标普500的估值降低到7.99PE

要补充的一点是，当前利率环境与美国70年代不是一个量级水平。70年代，10年期美债利率在10％上下，而当前美债利率在3.1％上下，国内10年期国债利率也仅在2.75％上下。后期美国通胀不断往上走的话，美国市场的估值大概率还是往下走 ，国内走的是复苏逻辑。

周末5月社融的情况是水放了不少，主要是政府端在发力，但是中长期贷款增速仍然同比下滑。企业中长期贷款是大头，占比接近六成，居民的中长期贷款占3层，主要是房贷。市场中期趋势主要看企业中长期能不能修复，逻辑也很简单，企业有信心了，才会愿意借长期的钱。中长期贷款增速反转和市场的大底是同步指标，每一次历史的大底，都对应着代表经济预期的【中长期贷款增速】的转折，例如05年末、12 年末、16 年初、19 年初、20 年3 月。

梳理一下卖方策略分析师下周主要看法:

1. 中信建投 陈果 ：美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻，不宜轻易追高，低位可布局.

2. 天风证券刘晨明 ：A 股较难直接走独立行情，内部看中长期贷款增速能否有效回升，外部看美联储什么时候重新释放宽松。

3. 广发证券戴康 ：美债实际收益率和创业板仅有3个短区间同时上行，“国内政策底”已经得到夯实，看好小盘成长股。

再说说其他的公司：

1. 公募基金行业出新政策，对投资者非常有利 。公募高管、主要业务部门负责人应将当年绩效薪酬的20%以上买自家基金，且权益类基金不得低于50%；基金经理应将当年绩效薪酬的30%以上买自家基金，且优先买本人管理的公募基金；

2.  高瓴出资2亿人民币参与德方纳米的定增，这次定增的价格 255元/股，德方纳米是锂电磷酸铁锂的龙头公司。 

   

3. 新东方在线上涨 39.37%，主要是新东方发展了新业务：直播带货，另外和最近前期受政策压制的行业持续回暖有关。

   

4. 医药股有利空，药明康德控股股东减持 3%。

5. 北向资金最近流入了600亿，公募基金的发行也在回暖。

美国周五通胀数据达到惊人的8.6%，创40年以来新高 ，周五美股暴跌，对A股下周开盘预期产生一定的影响，A股的大盘股成长股 预期会受到美债 利率上升影响会大一些，小盘股影响小一些。宏观影响都是短期的，关键还是看产业趋势 ，产业趋势向上的公司 该拿着还是要拿着，控制好仓位就行。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见，市场有风险，投资需谨慎