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很多人进入股市，都是听多了民间神话故事，比如隔壁小王的朋友小李的同事小刚，拿1万本金，在股市起起伏伏两个月，赚到了100万。小张的同学小黄的哥们小刘，靠着股市发家致富，达到人生巅峰，演绎一路房子车子票子妻子孩子。尽早放弃这些加工过的想法，脚踏实地研究公司、企业和商业模式，不然我们注定来也匆匆，去也匆匆。即便那样真的赚了钱，也只属于运气，凭运气赚的钱，靠实力亏回去，因为只求抓一次涨停的方法，绝对不会长久。事实证明，股市不能靠纯属的功利性，如若只求一招一式，就很难领悟精髓要义。 一家企业值不值得研究，先看什么？先看ROC、现金流、营收利润增长等财务数据吗？不是。先看PE、PB估值数据吗？还不是。先看K线图、股东结构、龙虎榜吗？都不是。应该先看商业模式。商业模式可以让把我们值身于整个产业链中，理解和把握企业的成长性或周期性。 先判断好商业模式，就明白了它是成长股还是周期股。看懂商业模式，就知道利润稳定不、现金流有问题无、生意能不能做大、消费有没有忠诚度等等。我们的投资，可以简单概括为：寻找能够持续多年实现超额收益的企业，等股价低于内在价值时买进，直到企业出现衰退或找到更好投资机会时卖出。选股堂以为，投资的精华，就集中在9个字：好行业，好公司，好价格。那么，有没有一种分析框架，能简单实用、一目了然地分析出企业的竞争状态呢？有，哈佛大学迈克尔·波特教授提出的“波特五力图”，就是最经典的选股框架模型。1.实现寡头垄断。行业内再无竞争对手，或者虽有对手，但数强并立，各有势力范围，各自井水不犯河水，竞争不再激烈。这就类似于迈瑞医疗，医械一家独大。2.有宽阔护城河。潜在进入者眼馋，想跑过来分一杯羹，但不得其门而入。这就类似于茅台，换个地就是酿不出它的味道。3.无替代者更换。不买我的产品可以，自己忍着不用吧，想找其他产品替代，没门儿。这就类似于中国中免，就它拿到免税牌照，谁也别想代替它。4.供方乖乖送货。上游企业生产的产品，只能卖给我，想卖给别人，没人要，这样我在购买本企业的生产原材料时，拥有无与伦比的定价权。说白了，我想买多少，就买多少，想用什么价格买，就用什么价格买，爱卖不卖。这就类似医院里不讲价钱一样，所以医疗股里常出牛股。5.客户抢着预订。下游厂家完全依赖我的状况，不买我的产品，就没地儿去买，我的产品，想怎么提价，就怎么提价，不先预定，我的货都抢不到，例如今年的锂矿股。但现实中，企业几乎不可能兼具这五个方面，至少不会都同时具有。市场化的今天，什么好处都占了，这么赚钱的买卖只有一家，还了得。虽然波特五力分析模型，考虑还不全面，比如，它忽视管理层因素，忽视了行业周期对企业的影响。但总体上，它对企业的分析是大致有效的，囊括了影响和决定企业经营的主要方面。如果我们结合财务数据，来审视和分析波特五力模型，就能发现，波特五力的好坏，会给企业财务数据造成影响，并留下痕迹可追寻。情形1：不能垄断，毛利率下降。同行业时，竞争者比较多，也很激烈，大家的产品质量和性能差不多。一个企业为了生存，为了回款，需要把生产的产品尽快卖出去，只有走降价销售这一条路。降价销售，最直接的后果，就是降低了企业的毛利率。如果降价后，销量跟上去，可能对营收影响不大；如果降价后，销量还只是维持原有规模，则意味着营收随之下降。总之，降价销售，对营收的影响是不确定的，对毛利率的影响则是确定的。因此，毛利率低的票，要当心。情形2：无护城河，营收和毛利率下降。行业没有门槛，很容易吸引和存在新进入者。同样一个蛋糕，原来1个人吃，现在变成了10个人吃，份额下降，导致营收下降。然后，行业内的竞争越来越烈。于是回到情形1，企业的毛利率跟着下降。情形3：产品被替代，营收和毛利率下降。如果企业的产品被找到替代品，有三种现象：一是该企业不能随便涨价，若涨价，客户就换别的产品去了。二是光不涨价还不行，卖得还得相对合理，若不合理，客户就找更便宜的产品去了。三是所有的客户，都这样搞企业，企业的毛利率就不会高，营收更难增长，从而陷入滞涨、下降或倒闭的困境。情形4：上游无议价权，利润率下降，预付款项增多，应付款项减少。企业对上游供应商依赖性比较大，没有议价权。上游的原料，急用于我企业的生产，通常会出现二种现象：一是给上游原材料涨价。原材料涨价，营业成本上升，要么转嫁给下游消费者，要么自己默默承担净利润下降。二是提前排队买，先给定金，甚至先支付全款，对财报的结果，就是在资产负债表中，会直接影响到“预付款项”和“应付款项”两个账户。导致预付款项增多，应付款项减少。反之，企业如果对上游议价能力强的话，预付款项就少，而应付款项就多。也就是先进料，账先赊着，产品卖出后，再用回款还账。情形5：下游无定价权，利润率下降，预付款项增多，应付款项减少。企业对下游客户依赖性比较大，定价权比较低，生产的产品不好卖，或者只能卖给他，企业为了活着，通常会出现二种现象：一是降价卖。要么传导给上游的原材料供应商，要么自己默默承担净利润下降。二是赊账卖。没有商量的余地，只有赊账销售，之后，该收的货款没有收回来。财报中就会“应收款项”账户增多，“预收款项”账户减少。反之，若产品特别好卖，对下游客户定价权很高，通常预收款项多一点，应收款项会少一点。总之，波特五力模型，是基本面的分析框架。堂主提倡的投资是，我们每做一笔交易，都需要独立思考，形成自己的分析框架，认真研究，注重收集信息，掌握企业基本面，专注于好行业的好公司里，在适当的价格位置，做出买入判断。在有了基本面分析工具后，还要建立一套好的形态选股模型工具。在众多形态选股里，堂主钟爱于净利润断层。但凡选股堂曾经交易过的股，或多或少都有净利润断层的影子。也是通过对净利润个股的跟踪和观察，发现了不少长牛股，一个深刻的体会是：净利润断层票的威力无穷。断层后，多空双方会出现意见分歧，业绩优质的票，在分歧中，往往呈现出紧凑调整形态。而质地水分大的票，在分歧中，调整波动起伏较大，是有资金趁着利好急于兑现造成，呈现出的形态就是并不紧凑，这就是为什么选股堂追求断层后，观察20天左右，看是否“调整紧凑”的原因。出现净利润断层的个股，伴随着紧凑调整，股价也会创出新高，这时，很多人是会恐高不敢买的。但是回头一看，出现断层的那一天，往往是底部，因此，我的买点是断层后紧凑的20天左右逢低参与。举几个选股堂通过净利润挖掘长牛股例子，一直跟踪堂主的乡亲应该很熟悉：
1.昭衍新药。2020年1月8日昭衍新药净利润断层，尔后紧凑调整，堂主观察后在1月16日建仓，直到7月20日卖出，盈利86.47%。
2.隆基股份。2020年4月16日隆基股份净利润断层，尔后紧凑调整，堂主观察后在6月10日建仓，直到8月20日卖出，盈利64.45%。3.百润股份。2020年4月23日净利润断层，尔后紧凑调整，堂主观察后在5月13日建仓，直到11月25日卖出，盈利80.93%。4.汇川技术。2020年7月7日净利润断层，尔后紧凑调整，堂主观察后在7月24日建仓，直到2021年2月25日卖出，盈利87%。从选股堂吃到大肉的交易历史中发现，但凡参与的净利润断层票，收获的利润都胜过其他。于是，本文称它为选股神器，并不为过。再认真回顾自己选过的断层票，很多后来走出的长牛股，都有断层身影。比如，2020年的阳光电源，2021年的全志科技。这些断层票的共性，就是行业景气度高，个股基本面好，年报季报净利润超预期。因此，选股堂总结得有“净利润断层票四条精华”。结合净利润断层，选股堂建立一套适合自己的交易系统。李小龙说：我不怕遇到练习过一万种腿法的对手，但害怕遇到只将一种腿法练习一万次的强敌。堂主想说：股市不需要一万种选股方法，却可以将一种方法练习一万次。我首选的一种方法，就是净利润断层票。
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