这是一家在国内有机硅行业中,生产规模最大的企业之一,公司目前的业务为有机硅材料的研发、生产及销售。 除此之外,该企业还拥有最完整的燃料电池膜及关键材料的产业链布局,部分产品性能达到了国际领先水平,受到国内外企业的高度认可。 这家公司的历史业绩从2019年开始已经连续下滑了两年,并在2020年以2.81亿元的净利润创出了近4年来的历史新低。 但是这一切在2021年时发生了彻底的改变,该企业2021年的业绩达到了11.51亿元,不仅比2020年大幅增长了310%,还创出了历史新高,公司在这一年里发生了质的飞跃。 而该企业的股票在去年9月份却出现了调整,股价在充分回调了64%以后,目前走出了一波短暂的上升趋势。 (文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码,请先客观中正地了解完公司的基本情况,再去揭晓最终的答案) 主营业务及核心竞争力接电话的董秘是位男士,说话很稳重,态度却很一般。 在交谈中翻译官了解到,公司的业务为有机硅材料的研发、生产和销售,主要产品包括了硅橡胶、硅油等。 该企业有机硅深加工产品的收入占比为87%,其他业务的收入占比为6%,中间体的收入占比为4%。 在和董秘的交流中翻译官还了解到,公司的优势在于拥有十分广泛的客户群体。 该企业国内外的客户数量超过1100家,广泛分布于全国多个省市及阿联酋、美国、比利时、德国、印度、韩国等多个国家和地区。 而公司自上市以来,累计为股东派发的股息为9.06亿元,并在近三年都为股东进行了分红。分红占净利润的平均比重为45%,这个比重不低,说明管理层对股东还是很负责的。 以上是对该企业基本信息的介绍,下面我们再来分析一下公司的业绩表现。 净利润表现以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中,第5页的合并资产负债表,和第8页的合并利润表,并没有任何个人观点。 数据来源:同花顺iFinD 2021年第一季度,该企业的净利润为1.24亿元。而到了2022年第一季度,公司的业绩就达到了2.42亿元,同比大幅增长了95%。 这家企业目前的净利润,在A股有机硅概念板块26家上市公司中,排名第7位。这个名次很高,说明其规模不小。 分析完企业的规模,下面我们再来看看公司今年第一季度业绩的含金量。 在现金流量表中有一个指标叫经营活动产生的现金流量净额,它是记录企业现金收支情况的,也被称为净利润的试金石。 2022年第一季度,公司的业绩虽然达到2.42亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却只有8969万元,同比增长了33%。 因为在买方市场,公司一般是先发货后收钱,这样就产生了应收账款和账期,所以现金流量净额比净利润低属于正常的现象 但是这家公司的现金流量净额同比增长了33%,则说明和去年同期相比,该企业的现金流非常充裕,其账户里的现金也很多,这对公司的生产经营是非常有利的。 最后我们再来看看这家公司的赚钱能力,以及在有机硅板块中的市场地位。 净资产收益率是衡量一家上市企业赚钱能力最有效的指标,它是净利润和股东权益的比值。 2021年第一季度,该公司的净资产收益率只有2.95%。这说明如果管理层使用股东的100块钱,通过有机硅的生产经营,三个月后只能赚到2.95元的净利润。 而到了2022年第一季度,该企业的净资产收益率就达到了4.51%,同比大幅增长了53%。 这家公司目前的赚钱能力,也就是净资产收益率在A股有机硅概念板块26家上市企业中,排名第10位。名次不低,这说明其赚钱的能力很强。 综上所述,在今年第一季度,这家公司的规模不小,赚钱的能力很强,并且其目前的现金流非常充裕。 业绩增长原因 下面进入本文最重要的环节,翻译官将使用杜邦理论分析出该企业净利润增长的原因。 通过分析翻译官发现,这家公司业绩增长的主要原因是,销售回款时间的缩短,以及销售净利率的提高。 销售回款的时间,就是企业销售硅产品的账期,也是货款回到其账户里的时间,用应收账款周转天数这个指标来衡量。 2021年第一季度,公司销售完硅材料之后,需要7天才能收到货款。而现在只需要5天,销售回款的时间缩短了32%。 一家企业要想创造利润就得进行生产经营,而生产经营需要的是钱。 所以货款能快速回到公司的账户里,管理层就可以把这些钱投向生产经营,进而提高资金使用的效率,增强其赚钱的能力。 除了销售回款时间的缩短以外,公司业绩增长的原因还有,销售净利率的提高。 2021年第一季度,该企业销售100元的硅产品,只能赚到17.29元的净利润,销售净利率为17.29%。 而到了2022年第一季度,公司同样销售100元的硅产品,却能赚到17.94元的净利润,销售净利率达到了17.94%,同比增长了4%。 而这家企业目前的销售净利率,在A股有机硅概念板块26家上市公司中,排名第10位。这个名次不低,说明其销售净利率很高。 综上所述,在2022年这家企业的销售回款时间缩短了,同时硅产品的销售净利率也提高了,这使得公司第一季度的业绩出现了增长。 不足之处上面分析了该企业那么多的优点,下面我们再来找找茬,看看公司目前都存在哪些问题与瑕疵是值得我们注意的。 通过分析翻译官发现,该企业目前最大的不足之处在于,销售速度的放缓。硅产品的销售速度,要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。 2021年第一季度,该企业销售一批已生产的硅产品存货,需要33天的时间。现在却需要56天,销售速度放缓了70%。 而通过进一步分析,翻译官在公司的资产负债表中发现,这家企业存货周转天数上涨的原因是存货的增长。 2021年第一季度,公司的存货只有1.93亿元。而到了2022年第一季度,该企业的存货就达到了7.53亿元,同比大幅增长了291%。 存货的大幅增长,说明管理层在今年第一季度按下了快进键,准备通过扩大产能的方式来提高公司的收入。 那么如果在未来的季度里,有机硅市场的风口能持续发酵,那么该企业的净利润一定会出现大幅度的增长。 如果在未来的季度里,有机硅的市场景气度出现下降,市场无法消化掉公司的新增产能,那么该企业很可能会发生亏损。 无论哪种结果出现,我们都要提前做好准备,做到未雨绸缪。 如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话,翻译官个人认为公司能维持C级的水平。 而这家企业就是东岳硅材股份公司,股票代码:300821。 请注意:基本面良好的公司,股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票,公司的基本面一定非常出色。 而本文既没有推荐东岳硅材这只股票,也没有说东岳硅材公司有多么的好,而是精炼翻译该企业的财报。 |
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