假设市场是有效的，那么当前的股价对应现在的油运价格就不会有太大的预期差，股价基本上已经反应了基本面的大致情况，接下来持续跟踪、研究供求关系才是关键。周期股股价能否超预期，关键在于供需错配的程度和解决时间，缺口越大，持续时间越长，运价的弹性空间就越大，业绩的弹性也就越大。油运的需求暂时看不到减少的苗头，供给在未来的几年不但没有增加，反而会持续减少，运价呈上升趋势的概率极大。对于剧烈波动的运价，当下就想测算未来的业绩难度非常大，我们只要知道运价还会上涨、且还有较大的上涨空间这两个关键要素就可以了。而供求关系一旦出现逆转的预期，就应随时准备退出。就象集装箱运输，巨大的、超预期的供求错配导致了令人目瞪口呆的运价上涨，集运公司的业绩大幅上涨，海控前两年因此成为了超级大牛，而在刚开始的时候，没有人知道集运的运价会出现如此疯狂的上涨！当然，一旦运力供给出现缓解的预期，比如今年下半年就会有不小的运力投入，那么股价就开始驻足不前了。 |
