如何判断企业是不是在替银行打工？

判断一家企业是不是在替银行打工，可看其财务费用的数额以及占净利润的比例，如果数额较大，且占净利润的比例超过50%以上，就基本可判断这家企业在为银行打工。如果已经持续了好几年，则又可判断该企业偿债能力出了问题，这些贷款是靠银行借新还旧一路走过来的。

这些都是我分析企业财报的经验之谈，教科书是不会告诉你的。

春天卓然：唉，完全给银行打工了。

蓝依依Q：以前我们公司就是这样借新还旧一路走过来的，一年的财务费用是笔庞大的支出。
尤北阳yyyyyyy：我们集团感觉未来会被财务费用拖死。。。貌似德隆就是这么死的。
马靖昊：确实有些企业一直在为银行打工，而且最终可能为银行打工而死！如果企业的总资产报酬率小于负债利息率，这时负债经营产生的财务杠杆将其到负面作用，其后果是企业所有者承担更大的额外损失，这些额外损失就是企业的财务风险，还不起钱时，甚至会引发资金链断裂，导致企业破产。

修心逸俠1：马哥，海南航空（600221）连续13年每年的财务费用数额都较大，每年的财务费用占净利润的比例都超过了50%，这是否说明从2000年到2012年这13年间海南航空一直在给银行打工或者这13年海南航空的偿债能力一直有问题呢？
马靖昊：这个问题是你十年前提出来的，当时，我给了你肯定的回复，十年后，现在海航的结局充分验证了你的疑问。

汤米宋米汤：看人亦然，超过家庭收入的50%在还贷，那也是给银行打工。
马靖昊：本质上是的，不然，怎么叫房奴呢？

深圳银行人：马老师的报表科目分析总是这么浅显易懂，财务费用是银行人看报表最常关注的科目之一，马老师的解释同学们看明白了吗？

春天的投资笔记：财务费用，利息支出或者利息收入，利息支出费用为正数，利息收入为负数。正数与利润的比值大，说明借款多，资产负债比也不好。

上面讲了如何判断一家企业是不是替银行打工，下面讲讲企业还有利息收入的情况。

如果一家企业的财务费用连续多年为负数，一般表明该企业的盈利能力强，并且净利润含金量高，企业的现金流好，这样，才有钱存放在银行赚取利息。

默默sini：这种股票现在都是百倍估值[泪]财务是用来删除股票的，避雷用，只要没有雷就挺好。

马靖昊：是的，财务分析就是用来避雷的。选股时，可不能完全依赖财务分析，否则，你一定会错过很好发财机会。

因此，我们不妨将“财务费用连续多年为负数”作为筛选股票的一条标准，这里面值得我们投资的好公司概率一定很高，当然，也要考虑其股票价格是不是已经炒上去了，如果炒上去了，就要小心介入。赚钱再多的好公司，也可能其股价中已经含有较多的泡沫。

不是所有的负债都需要支付利息，负债可以分为两类，无息负债和有息负债。无息负债一般是指来自经销商先付款后提货形成的预收账款，以及向供货商延期支付形成的应付票据和应付账款，说通俗点，无息负债就是通过欠产业链上下游的钱，做自己的生意。有息负债，包括银行长期借款、发行债券等，它的特点就是负债越多需支付的资金费用越高。

聪明勇敢的小猴砸：像最近大疫情，有息负债率高的企业就比较难过了…

启舟之路：房地产是典型的无息负债高，但是资产负债率也高。计算资产负债率时，最好单独计算有息负债/总资产。

有息负债与无息负债对利润的影响。

有息负债与无息负债对利润的影响是完全不同的，前者通过财务费用减少利润；后者不直接减少利润。因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。

有息负债的成本，一般情况至少是6%。而无息负债的成本是0。因此，当公司的总资产收益率回落低于6%的时候，有息负债就是累赘。而无息负债的公司，在总资产收益率在0%—6%时，照样毫无负担。上市公司中，大部分企业总资产收益率是达不到6%。

由于无息负债没有利息吞噬利润的后顾之忧，因此，在无息负债上可以运用更高的财务杠杆。根据杜邦公式，净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×财务杠杆，此类公司可以拥有更高的净资产收益率，从而享受更高的估值。

同理，有息负债存在利息吞噬利润的后顾之忧，因此，要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。

如果一家上市公司能够产生自由现金流，而它却拥有需要支付大笔利息费用的长期借款的情况，就要怀疑其自由现金流是否真实可靠。

通常能够产生自由现金流的公司是不会借贷经营的，因为高额的财务费用会影响公司的利润水平。

当然，也并非一棍子打死财务杠杆，如果公司的业务前景一片光明，产品或者服务需求增长迅猛，那么也有可能会在一段时期内加杠杆发展，但不会是长期现象。较低的负债水平，几乎为0的长期借款一般都是优秀上市公司的财务特征。

努力着的神仙：马老师，如果一个公司完全不借债或者很少，那是不是也侧面说明这个公司的财务杠杆作用几乎没有，完全自给自足的公司，要不就是发展空间不大，产能固定，要不就是相当牛的企业，但相当牛的企业，在中国的上市公司里又有多少呢，而且，净资产收益率能在15%左右的，也少的可怜。

马靖昊：其实一家企业不用财务杠杆才牛气，因为它有足够的钱，牛到连财务费用也舍不得从利润中抵扣。有钱还要借什么钱呢？还美其名曰利用“财务杠杆”挣更多的钱。

祥云宝宝123：通俗点说就是，你本来就有很多钱，是个有钱人，你还去借钱，况且借钱是要还利息的，这让人很不理解！

马靖昊：是的，有钱人是不用信用卡的。