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1、事件刺激：6月22日晚，开源化工发布了道恩股份公开电话会议，今天引爆氢化丁腈橡胶（HNBR）概念，道恩股份一字板涨停。 2、氢化丁腈橡胶（HNBR）与道恩股份 1）是一种特种橡胶，属于丁腈橡胶（NBR）选择性加氢的改性产品，耐高低温、耐磨、耐臭氧、耐辐射、耐热氧老化、耐各类介质，综合性能优异。一般用在汽车、石油、航天航空、国防军工领域。 2）根据6月23日道恩股份披露投资者关系活动记录，氢化丁腈规划3000吨产能，目前一期1000吨产能，公司表示关注到了可能应用在新能源电池领域，会持续关注。 3）另一份未署名的调研纪要显示，道恩股份产品供不应求，目前订单排到了2024年，终端零售涨到了400元每公斤，预计2025年3000吨产能全部释。在锂电应用领域的进度方面，道恩股份目前已和国内最大电池厂试过样品，电池正在做后端应用研发，研发进度保密。 3、根据会议纪要信息，核心看点为HNBR代替PVDF进入锂电领域 1）在锂电领域，可应用于正极材料的粘接，主要用于替代PVDF，根据纪要显示目前已经成功应用（行业产能10%左右已用于锂电）；2019年相关论文已经对HNBR替代PVDF的优异性能进行了相关论证，其无氟、分散性能优异（有助于提升导电剂的分散性能）、价格突出的优势，使得HNBR应用于锂电领域已成功商业化，并且逐步推广。除了应用于正极粘接，根据相关论文，其同样具备用于固态电池电解质的潜力。 2）空间与价格：粘结剂方面取代PVDF方面，初步预计2025年PVDF需求10万吨，HNBR取代20%带来2万吨左右需求。 价格方面：HNBR价格国内市场23-26万/吨，较PVDF售价43万/吨（截止6月23日），具备性价比优势。 3）优势：HNBR作为粘结剂跟PVDF相比有显著的优点，循环伏安法电化学稳定方面的实验方面，HNBR电极能提升充放电功率，循环性也占优势。有一个数据参考，HNBR作为正负极粘结剂，电池200次循环充放电后剩余容量为128mAh/g，市面常规PVDF为数值为117mAh/g，HNBR性能占优势。（未经证实） 4、格局与扩产难度 1）全球4家，国外的德国朗盛（即阿朗新科）、日本瑞翁和国内的上海赞南（未上市）、道恩股份。目前除了日本瑞翁和德国朗盛，道恩股份是国内第一家研发出来的，赞南也做出来但规模还比较小。 2）投产周期和资本投资门槛并不大，扩产难度主要来自技术壁垒，同行公司短期难以攻克。 5、风险提示：不能保证调研纪要内容完全的真实性，对于HNBR能否代替PVDF，市场存在分歧，审慎参考。 相关公司 1）道恩股份: HNBR领域国内唯一上市公司，目前在产1000吨，预计2024/25年可满产3000吨； 2）凯立新材：HNBR上游，公司生产的三(三苯基膦)氯化铑可以用在氢化丁腈橡胶(HNBR)的生产； 3）齐翔腾达：氢化丁腈橡胶上游是丁腈橡胶，公司有国内最大的丁腈胶乳装置； 4）中国石化：齐鲁分公司，拟新建一套年产 5000吨氢化丁腈橡胶的特种橡胶交装置； 5）德石股份：具备用于螺杆钻具使用的NBR和HNBR橡胶配方技术； 6）神马电力：相继研发出适用于不同绝缘介质和不同环境条件的丁腈橡胶； |
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