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任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价：
企业价值=预测期价值+后续期价值 1.现金流量折现模型的种类 （1）现金股利折现模型的种类 股利现金流量模型的基本形式是：
（2）股权现金流量模型 股权现金流量模型的基本形式是：
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 （3）实体现金流量模型 实体现金流量模型的基本形式是：
股权价值=实体价值-净债务价值 2.现金流量折现模型的应用 （1）股权现金流量模型 ①永续增长模型
永续增长模型的特例是永续增长率等于0，即零增长模型。
②两阶段增长模型 两阶段增长模型的一般表达式：
两阶段增长模型的适用条件：增长呈现两个阶段的企业；通常第二个阶段具有永续增长的特征。 （2）实体现金流量模型 ①永续增长模型
②两阶段增长模型 实体价值=详细预测期价值+后续期价值=详细预测期实体现金流量现值+后续期实体现金流量现值 二 1.市盈率 （1）市盈率模型 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率 市盈率=每股市价÷每股收益 （2）模型的优缺点及适用性 市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。 2.市净率 （1）市净率模型 市净率是指每股市价与每股净资产的比率。 市净率=每股市价÷每股净资产 （2）模型的优缺点及适用性 市净率估值模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。 3.市销率 （1）市销率模型 市销率是指每股市价与每股营业收入的比率。 市销率=每股市价÷每股营业收入 （2）模型的优缺点及适用性 市销率估值模型的优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 市销率估值模型的局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 |
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