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峰回路转!(20220703周记)

 立志德美 2022-07-03 发表于上海

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本周(2022年6月27日到7月1日)上证综指收于3387.64点,上涨1.13%;深证成指收于12860.36点,上涨1.37%;创业板指收于2781.94点,下跌1.50%。

从4月底触底反弹以来,A股市场已经强势了整整两个月。

本周市场虽然整体上还维持着强势的格局,但创业板的逆势下跌,显得非常具有指示性。

要记得,这波反弹,以新能源为主线,创业板涨势最大。

创业板从最低点2122点反弹,最大涨幅已逾35%,而主板从2863点反弹,最大涨幅不过19%。

反弹的急先锋,是新能源、创业板。

我个人对未来的市场有两点基本判断:

1)这波反弹,尤其是新能源的反弹,已近尾声;

2)市场只有实现风格转换,才有可能走得更长远。

隐形股灾第三阶段在往纵深处演绎。

一、目前市场的位置

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上一周我即提醒:创业板稍一反弹,就又达到六七十倍的估值。

这周的市场好像有点主动配合的意思。

整体上,市场还处在理性、温和的范畴内。

一般而言,市场上涨40%以上,财富效应才会显现。

眼前的这轮反弹,上证涨幅未逾20%,创业板最好,最大涨幅也未超过40%。

所以市场整体的财富效应没有体现出来。

回流的只是一些“场内资金”。

也就是说,没有吸引出新的场外资金入市。

再直白点,是三四月份被吓跑的那部分场内资金在玩自嗨。

从这个角度讲,市场有整固、转换的需求,但整固、转换之后,应该可以走得更长远。

二、组合与仓位

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截止本周五(7月1日)收盘,腾腾爸账户总仓位:108.81%;

今年以来,腾腾爸账户总浮盈:-4.36%。

比上周略有回血。

跑输主板,跑赢创业板。

本周组合的主要“损失”,来自于腾讯控股的下跌。

腾讯因为大股东减持公告,而致股价感受压力。

我无法预测中短期股价如何走向,如果有机会,我可能会继续想办法增持。

目前腾讯对总仓位占比略超20%,还有一定的增持空间。

当然,这里提到的“机会”,包含两个方面的含意:股价足够低,时间足够长。

因为时间足够长,我才能攒够增持的后续现金流。

至于股价,我个人认为,现在就不高。

这一周最靓眼的表现来自于万科。

基建和地产因为有政策暖风,本周获得了强力反弹。

因为是价值区内的上涨,所以我把这种强力反弹视为健康。

“上涨和上涨是不一样的”。

房地产是一个十万亿级的大市场,并且是“千年不败的大业”。

“人居有其屋”,一直是中国士子的梦想。

但这个行业,目前在中国居然能被妖魔化到如今这种程度,真是让人瞠目。

乌合之众的非理性,在这里表现得淋漓尽致。

有朋友看到我这个组合,评价说:全是垃圾股。

我看了这评论,忍不住哈哈大笑。

除了三傻,两年前,也就是2020年六七月份,这些还全都是炙手可热的赛道股。

医药、白酒、家电、互联网,以及互联网金融,全都是市场的大宠儿。

当时我提醒它们已经高估、泡沫化风险太大,备受市场质疑和耻笑。

两年后,当它们中的大部分板块铅华洗尽,我再提醒它们的投资价值、并身体力行尽力建仓增持时,又再次备受市场质疑和耻笑。

我讲这段话的意思是想告诉你:腾腾爸从来没有对“赛道”这个词有偏见,我只是对“泡沫”有天生的敌意。

讲到这里,剧透一下:支撑我不停歇地写作本系列文章的原动力之一,就是我想记录和展示这种市场情绪的转化。

人很容易健忘。

三、本周的操作

本周除了打新,只有一次主动性操作。

茅台股息到账后,我在46.90元的价格上全部买入了中国平安。

余款不够平安一手,遂加仓两手兴业银行。

股息再投入的快乐,只有长线价值投资者才懂。

很多网友评论股息再投入说:一个铜板,变成了两半,有什么好高兴的?

以兴业银行为例:今年兴业银行的股息,我又主要投到了兴业银行。

用股息新增的兴业银行,跟以往手中就有的兴业银行,没有任何区别。

每股的收入、利润、分红,完全一样。

何来“一个铜板变成两半”之说?

吐槽的网友看到的,还是最表面的股价、市值。

而没有看到更深层的股权、利润、股息。

四、本周的感想

1、价值投资,永远是小众文化。

前几年白龙马行情时,大家言必称价值投资。
有朋友忧心忡忡地对我说:腾腾爸,你别成天价讲解怎么怎么搞价值投资了,大家都搞价值投资了,我们还怎么赚钱?
当时我就笑,表达了两个观点:

第一,价值投资不是互摸口袋,你认为别人赚钱了,自己就不能赚钱了,这种想法本身就很不价值投资;
第二,现在是市场行情好,所以大家都自诩为价值投资,等到将来行情不好了,自诩搞价值投资的人就少了。

从2020年下半年开始,隐形股灾启动,一个板块一个板块地宰杀。
市场上那些所谓的价值投资者,一波一波地偃旗息鼓。
发展到今天,价值投资已经成为众人嘲笑的对象。
嘿嘿,情势完全颠反了。
现在大家还用担心搞价值投资的人太多、以至于影响自己赚钱的吗?

最近我文章下边的留言区里,经常有朋友洋洋得意地宣布:反复对比之后,我发现还是搞投机赚钱!
大家开始以投机为荣了。
洪水过后,河床露出了它应有的底色。

前后对比,我们现在又可以得出两点新的结论:

第一,市场上搞价值投资的,永远是少数。

虽然行情好时,自称搞价值投资的人很多,其实绝大多数都是在搞“伪价值投资”。
这些都是蹭热点的货!

第二,现在真正的价值投资者,正在默默地深耕中。

企业有价值,股票很便宜。
这就是最好的买入时机。
追逐股价短期涨跌的人,离价值投资的边界还有十万八千里远。

这两点结论,可以归纳为一点:过两年再看!

2、新能源股票,想说爱你不容易。

“美国一度拥有2000家汽车公司,汽车很可能是20世纪上半叶最重要的发明。
它对人们的生活产生了巨大的影响。
但最终,只有3家汽车企业活了下来,而其股价也都曾低于账面价值。
因此,尽管汽车改变了美国,对投资者来说却非幸事。
现在,我们能够很容易分辨出输家。
但当时投资汽车是一个当然的决定。”

“20世纪上半叶另一项最伟大的发明是:飞机。
从1919年到1939年,美国一共诞生了约200家飞机制造公司。
假如你当时看到莱特兄弟试飞“小鹰号”,你肯定会为当时航空公司的投资前景激动不已。
但事实上,截至1992年,美国本土所有航空公司的合并净利润是零。
没错,连一毛钱都没赚过。”

“一将功成万骨枯。
一项科研的进步可能会让很多风光一时的科技企业走向消亡。
如果不能找到那个确定性的能够“功成的将”,我宁愿错过整个行业,也不会让我们投资者的哪怕是一分钱成为“万骨枯”。
历史证明,虽然错过微软、谷歌、思科等新兴产业,但这丝毫没有影响巴菲特财富的长期正向增长。
反而是在2000年前美国科网股泡沫中拼命寻找新兴机会的投资者大多在泡沫破裂时倾家荡产。
看看今天A股估值高高在上的新兴产业股票,我们更多感到的是风险,而不是机会。”

“我并不是说新兴产业没有好的投资标的,也不是说新兴产业就一定不值得投资。
我们只是保持中性的态度。
只是在这里提醒那些对新兴产业过度兴奋和憧憬的投资者们,不要忘记历史上曾经发生过的事情。
这个世界没有什么新鲜事,发生的任何一件事肯定在过去的某个角落发生过。”

看到这里,肯定会有喷友不耐烦,大声嚷嚷:腾腾爸,你又在黑新能源!
呵呵,亲爱的喷友啊,你又在以小人之心度我君子之腹!

第一,上边的那些话,不是我说的。
是一位成功的基金经理,写在某本书上的。
我看到了,忍不住拍手大笑。
“天下能者所见皆同”。
仅此而已。

第二,我可没有黑新能源。
我在以前的文章中,反复强调过,新能源的社会价值极大,它将跟汽车和飞机一样,改变世界。
你哪里看到我在黑新能源?

只是,我买的是新能源车,而不是新能源股票。
我拥抱的是它可以造福社会的伟大的产品,而不是它“燃烧自己、照亮别人”的不那么好赚钱的商业模式。

3、大股东减持,没有对腾讯产生实质性影响。

大股东要减持腾讯,本周把腾讯的股价打击得不轻。
有朋友问我:腾腾爸,怎么看这事儿?
我翻了下自媒体大佬们的发言,普遍看淡。
主流观点:大股东一天减3到5个亿,得减三年,所以未来多年,腾讯股价都不会上涨。
我对这类观点,不以为然。

大股东减持,影响腾讯游戏业务了吗?
大股东减持,影响腾讯广告业务了吗?
大股东减持,影响腾讯金融业务了吗?

都没有。
既然如此,大股东减持,关腾讯股价什么事?
如果你是想长期持股的,大股东减持这事儿,就没什么影响。
如果你是想做短期波段操作的,那当我没话说。
实话实说,我不懂这玩意儿。

试问在座的各位,有谁哪天不翻几遍手机?翻手机时有谁不翻翻微信?
在可见的未来,我还没预见到有谁,可以取代腾讯的社交功能。
这就是腾讯的基本盘。
不要跟我扯什么流量增长,增长不仅仅有流量。
质量和效益的增长,重要性不比流量的增长差。
打个比方:村里只有一家代销店,只要村子永远存在,这家供销店永远存在,它就永远是村里最好的生意之一。
不要问我未来十年代销店会卖什么,我只知道,凡大众所需,代销店都有可能销售。
只要大众在,你就不需要操大众需求的心。

手里最近攒了点闲钱,看腾讯股价,有点儿蠢蠢欲动。
大股东想减持,我想增持。
至于能增持多少,那就看我还有多少钱,以及股价到底能下跌多少。
这就是我对大股东减持腾讯的思考和操作。


4、最近这半年,收获多多。

6月30日市场收盘之后,2022年的上半年度就算正式结束了。
网上网下,盛行半年度总结,我也做了一点简单的总结。
我这半年最大的收获是:

(1)择机加仓,买入了更多便宜货。

保险、银行、互联网龙头公司,都加仓最多。
后续现金流因为有便宜的标的可买,很少有大规模积攒的时候。
对一个股票净买入者来说,有钱能闭着眼买买买,这是最爽的。

(2)组合结构,更均衡。

我很早就看好医药行业,尤其是医药行业中的医疗器械板块。
苦于这些年一直不便宜,而无从下手。
今年上半年终于逮着机会,建仓、加仓很多。
还有互联网金融,也早就看好,总是错失。
今年上半年也择机做了加仓。

这些新建仓、加仓的部分,在悄悄地从根本上改变着我的组合结构。
更均衡、更有包容性的组合,让我感觉更舒服。

(3)不为噪声所动,做好了我自己。

“我想怎么做就怎么做”。
这话说起来简单,其实做起来很难。
非常任性的一句话。
很多人连说都不敢说,但我做到了。

我的投资操作,有如我的公众号写作,天马行空,心手相依。
我所有的操作,只有一个核心逻辑:企业好,股票便宜,有钱就买,外加坚定持有
剩下的交给时间。
一年不行两年,两年不行三年。
历史一再证明,这样做,付出的才是最节俭的时间成本。

5、隐形股灾第三阶段在往纵深处演绎。

投资最重要的一件事,就是一定得有自己的独立判断。
最忌跟风炒。

当年炒中车,两万亿、三万亿不是梦。
炒乐视网,一口一个“生态化反”。
炒“匹凸匹”,干脆连个像样的口号都不要了。
可我们扒拉扒拉它们的财务数据,都是一些压根就不好赚钱或压根就没赚过钱的企业。
在行业景气度高的时候都不好赚钱的企业,你能指望它在将来景气度归于平淡的时候变得更好赚钱吗?

这两年股市炒的都是一些大白马、业绩牛。
大众谓之为“赛道”。
可是通过对比分析我们发现,赛道股的路子越走越窄。
2020年,还是大消费、大科技、大医药。
2021年,就缩小成了医美、新能源、半导体。
2022年,则进一步缩小成新能车。
因为市场上一直有大众追捧的热门板块,所以跟风炒作者总是感觉赚钱效应好。
其实是慢慢地走进死胡同了。

也许新能车板块还能继续往下分裂。
整车、电池、锂资源,不断地朝细里分化,但这种分化总有尽头。
当分无可分的时候,板块泡沫的整体性破灭就暴露无遗。

总有朋友拿当下正热门的板块、个股,来质疑和嘲讽腾腾爸的坚持。
其实是百足之虫死而不僵,你看着它的某只腿还能动弹,但作为整体,它已经死了。

赛道股泡沫已经破了!
最后的细分赛道,也已经越来越少,并基本冲顶完毕!

美人迟暮。
赛道股都快崩完了,你现在才跑过捧着她的腚又亲又啃,这不是典型的不知香臭吗?
呵呵,话糙理不糙,望深思。

股价上涨,是投资者的伟哥。
再不和睦的两口子,在血脉喷张的时候,也会只专注于眼前的事情,而忘掉彼此的不足和怨气。
但药效一过,生活又会还原成本来的样子。

腾腾爸厕身股市,最骄傲的事情,是我始终能够保持冷静。
我观众生,多数不行。
太情绪化了,亏钱货,无疑。
不信走着瞧,一轮周期转换之后,80%的投机者,再也找不着踪影。
这是历史的规律。

腾腾爸至少已经历过3-5轮周期。
喷友来来去去,有如过江之鲫。
我还在!
始终站在江边。
逝者如斯夫!
所以我知道这一切。
劝君警醒,勿做沉江之鲫!

五、下周的计划

1、如果市场回调,随时可能加仓组合中的相关标的;

2、继续坚持场外赚钱、攒钱;

3、继续坚持场内打新——

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下周共有6只新股IPO,其中一只在北京交易所。

嗯,市场的新股压力并不大,最近新股上市破发的情况大为减少。

所以,放心大胆打吧。

打新收益的本质是摸市场的口袋。

所以紧盯市场是对的。

这一点,跟长期持股搞投资是完全不同的概念。

勿混淆。

全文完。



作者简介:

我是腾腾爸,畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。

擅长用最简单直白的语言,阐述最深刻复杂的道理。

擅长做市场判断、估值判断和企业分析。

擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。

并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作,让时间和实践来检验自己的投资成色。

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