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本报告导读： 企业持续竞争优势是价值创造核心来源。通过回顾A股过去十年的十倍股，总结环境、基因、共性等因素，展望未来十倍股诞生赛道，推荐国君潜力高成长组合。 摘要： 伴随国内过去十年经济发展与转型，特殊的历史时刻催生了产业结构变迁与行业发展，A股市场诞生了一批“十倍股”超级企业。自2016 年供给侧改革，国内传统部门过剩产能出清与金融监管政策推进，带来周期与消费龙头公司发展机遇，而大国博弈环境与自主可控国家战略，迅速激发了国内科技产业的增长动能。经济周期波动性逐渐熨平与收敛的时代，伴随居民财富管理意识的提升，以及投资者结构与估值体系变化，市场对盈利确定性与成长性的定价逻辑更趋成熟。2017-2020 年与2019-2021 年两轮波澜壮阔的结构性牛市中，分别对应传统产业与新兴科技产业一批优秀公司的迅速崛起。 追溯过往，两轮行情下，1）十倍股诞生的环境，在于供给侧集中度提升与需求侧爆发的产业特征，所谓时势造英雄。2）而十倍股诞生的基因在于审时度势的优质管理层。以产业整合为本、战略布局为势、持续创新为魂，重视治理能力提升的同时，坚守并拓宽公司发展的护城河。3）十倍股微观财务共性来看，通常表现出更强“对外”优势，善于通过占用产业链上下游资金以提升经营效率。 展望未来，沿需求侧逻辑，跟随已萌芽的产业趋势与市场空间判断，寻找兼具成长空间与增长斜率的新兴行业与赛道。考虑国内经济转型与内循环为主战略背景，中长周期视角，重点挖潜新消费、新科技与新能源主题中优质成长个股，将有望诞生下一批十倍股： 主线一：新消费与新金融，推荐化妆品和小家电等新兴消费，及券商财富管理与机构业务条线。未来切合经济转型时代居民消费习惯的新兴消费品牌，有望受益新消费人群诞生与消费偏好变化、国货崛起潮流、消费信息传播媒介创新等，共同驱动产业的蓬勃发展。 此外居民财富管理意识提升利好券商，而机构业务条线占比提升是投资者机构化时代大势所趋。重点推荐个股：贝泰妮/科沃斯/比亚迪/泡泡玛特/美团-W/东方财富/中信证券。受益标的：中宠股份。 主线二：新能源赛道，推荐储能、新能源设备与新材料。政策支持，储能产业将成为未来新能源发展的下一个风口，看好钠离子电池与全钒液流电池的上游企业，以及产业周期向上的锂电、风电及设备、氢能源等行业成长空间。重点推荐个股：华阳股份/攀钢钒钛/五洲新春。受益标的：黑猫股份/顺博合金/亿华通/欣锐科技。 主线三：新科技赛道，推荐汽车智能化和半导体、消费电子。看好汽车智能化浪潮下的产业链变革机会；模拟、功率和数字芯片及芯片设计发展，带来国内半导体产业的投资机会；元宇宙有望引发巨大变革，VR/MR 技术更迭及智能电车发展也将进一步打开消费电子成长空间。重点推荐个股：立讯精密/虹软科技/伯特利/圣邦股份/思瑞浦/艾为电子/士兰微。受益标的：瑞芯微/全志科技/芯海科技。 风险提示：1、国内中期经济增长不及预期；2、国际地缘政治风险事件超预期发酵；3、国内自主可控低于预期冲击科技发展趋势。 |
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