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受今年玉米整体种植面积下降影响，整体玉米供给有限，对市场价格存在明显支撑作用。7月，受新小麦上市以及下游需求减弱影响，市场供需疲软，玉米价格将呈现稳中偏弱运行态势。 USDA上调玉米库存，国际玉米市场稍宽松 6月USDA月度供需报告全球玉米产量，环比上调了 509 万吨，主要原因是有消息称乌克兰玉米产量改善，同时因库存累积，全球玉米库存消费比环比调增了 0.37%。与 USDA 公布的 5 月玉米供需报告相比，调增了美国期初库存，环比增加了 3.12%，期末库存环比增加了 2.92%，其他数据未变；对于中国和巴西数据没有变化；并且调增了乌克兰产量数据，环比增加 550 万吨。短期受宏观情绪以及俄乌局势变化影响，国际玉米市场略有宽松，价格有所回落，带动国内玉米价格回调。但长期来看，在美国新作玉米种植面积下降、乌克兰产量不及往年等各因素影响下，未来全球玉米谷物市场供应端依然维持紧张状态，国内玉米及相关副产品价格易涨难跌。 基层余粮见底，夏季旺季刺激玉米消费  数据来源：农业农村部 6月部分的玉米供需平衡表预测数值相较上月没有调整。目前，国内春玉米的播种已经结束，大部分地区农户手中余粮基本见底，夏玉米播种顺利进行。玉米消费方面，受全国疫情转好影响，玉米运输流通相较以往有所好转，市场心态略有转变；另一方面，新小麦开始上市，刺激玉米消费市场进一步承压。从市场供需来看，预计未来玉米市场供需变动不大，小麦上市及玉米出货量限制价格大幅震荡空间。 港口库存持续高位，南北港玉米价格倒挂  数据来源：瑞咨咨询  数据来源：瑞咨咨询 近期，玉米整体走势下降，南北港口玉米呈现倒挂状态，并且幅度逐渐加大。从价格走势来看，北方港口受整体行情和小麦入市双重影响略有下滑，走货存在消极情绪，但整体处于弱势偏稳状。南方港口玉米价格不断下跌，主要原因在于南方下游企业对于玉米走货不积极，港口不断积压货源，库存处于高位，加之玉米质量受近期潮湿天气影响，质量存在不稳定，价格持续下跌导致南北港价差拉大。预计七月份港口玉米整体走势偏弱运行，主要受下游贸易商积极性影响，在需求持续紧张情况下，港口库存高位压力难以缓解，导致未来价格依旧承压难涨。 玉米行业发展分析 价格分析  数据来源：瑞咨咨询 截至七月初，全国玉米市场价为3.02元每公斤，整体价格走势偏弱运行。从各省市玉米收购价来看，近期山东玉米存在上涨态势，东北地区玉米主要受基层余粮剩余较少，贸易商手握大量粮源，并且受强降雨天气对玉米运输及流通难度增加，以及下游需求减淡，难以维持高价。预计短期内，我国玉米整体行情震荡偏弱运行，市场供需稍有疲软，但供需紧平衡状态支撑玉米价格维持高位。 1.全球粮食高位波动，玉米进口量持续下滑  数据来源：瑞咨咨询 2021年，我国玉米进口2835万吨。其中，美国占69.94%，乌克兰占29.05%。中国海关总署公布的数据显示，截至5月份我国玉米进口量为208万吨，同比下降34.1%；累计进口1139万吨，同比下降2.9%。其中我国5月从乌克兰进口的玉米为12.67万吨，相较去年同期减少将近90%，主要原因是乌克兰玉米出口受阻影响。因进口依赖度较高，而我国玉米供应相对紧张，现国际粮价飙升导致对国内玉米价格的持续推动，预计后期国内玉米价格大概率会延续高位震荡态势。 2.生猪养殖持续盈利支撑玉米价格高位  数据来源：瑞咨咨询 截至11日，7月份国内生猪出栏均价由月初的20.2元/公斤涨至23.21元/公斤，区内涨幅达14.9%；玉米价格由2.89元/公斤上涨至2.9元/公斤，区内涨幅仅为0.34%。由于生猪价格持续上涨，猪粮比价扩大至8，相比历史数据测算的生猪盈亏平衡点7，下游养殖企业利润已经回正。生猪价格上涨养殖端出栏积极性较高，养殖规模处于下滑态势，导致饲料需求有所下降，短期内对玉米市场存在利空。但长期来看，持续盈利刺激养殖户压栏，支撑玉米饲料价格易涨难跌。 3.小麦上市刺激玉米承压，下游采购积极性较差  数据来源：瑞咨咨询 小麦作为玉米的替代品，近期价格一直处于稍降趋势。后期随着新小麦上市，市场供应将持续增长，部分企业对新麦具有一定采购积极性，预计七月份小麦走势有望提振，抢占玉米份额，对于玉米市场价格存在一定压力。新麦上市短期内能够促使玉米贸易商出货意愿增强，并且在替代品价格维持高位利多因素支撑下，中长期玉米价格大概率维持高位偏强震荡走势。 4.夏季天气不确定性较多，深加工企业做高库存动力稍显不足  数据来源：瑞咨咨询  图片来源：定源期货 玉米淀粉价格随着玉米市场整体运行偏弱。上半年受疫情影响，下游淀粉企业库存不断囤积，随着夏季消费旺盛的到来，促使深加工企业开工去库存化加快。但由于近期南北方降雨较多，部分地区加工企业储存条件有限，为避免更多损失和降低成本，部分加工企业开始减少收粮。并且临近春玉米8月底上市，为衔接新玉米，企业大部分选择消耗当前库存。总体上来看，下游深加工企业及饲料企业做高库存动力明显不足，国内玉米市场整体供需格局的预期仍不会有太多改善，淀粉市场价格将继续跟随玉米偏弱震荡。 特殊行情 进口玉米量不断减少，国内供给偏紧  数据来源：瑞咨咨询 截至2022年6月30日的一周，美国玉米出口检验量为676,824吨，上周1,246,950吨，去年同期为1,251,583吨。当周美国对我国出口玉米67,634吨，相较于前一周的208,190吨，同比减少67.5%。迄今美国今年玉米出口检验量累计值为48,094,166吨，较去年同期减少17.2%。主要原因是全球粮价居高不下，目前进口玉米价格已超内贸玉米价格，即使国内玉米供给偏紧，但贸易商进口玉米已无价格优势，加之近期国内供需略显疲软。从中长期来看，国际玉米价格随着粮食紧缺难以缓解居高不下，我国玉米进口量将持续下滑。另一方面，海关总署与巴西农业部于5月23日签署了《巴西玉米输华植物检疫要求协定书》，这意味着巴西玉米出口国内数量将要增加，玉米进口途径扩大，或能填补国内供需缺口。 总结 总的来看，7月份玉米缺乏实质利好。供给面国内基层余量减少，港口积压库存，进口量进一步减少；需求方面下游企业心态疲软，大多选择消耗玉米库存，同时新小麦上市对玉米市场进一步施压。目前整体市场格局依旧处于供需紧平衡状态，缺乏实质利空因素支撑预计后期玉米仍处于高位震荡状态。 《2022年7月大宗商品系列报告玉米行业发展分析短报告》 大连瑞咨产融平台科技有限公司编写 |
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