悄悄告诉你，中证1000可以这么投

昨晚，证监会的一纸批文让投资圈沸腾了。

官网消息显示，证监会近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。

距离之前的征求意见稿仅仅1个月，相关产品就正式上线，这个速度确实是太快了。

期货、证券、基金公司跟着拼，朋友圈就嗨（juan）了起来。

中证1000指数到底有什么魅力引得大家半夜就这么努力，还得从这几个宽基聊起。

市值

聊起A股的宽基指数，它们每一只都有符合自己的调性。

比如沪深300指数，就是最具有A股代表性的指数。

特别是从事基金行业的朋友们，对于沪深300指数的理解会更加深刻，人们常常会拿它来跟基金业绩比一比。

而除了沪深300指数，A股中还有很多特点鲜明的宽基指数。

比如代表中盘股的中证500指数，以及代表小盘股的中证1000指数。

从编制方案上看，沪深300、中证500、中证1000指数之间的根本区别在于成分股的市值。

指数成分股平均市值从高到底排名，分别是沪深300指数、中证500指数、中证1000指数。

而且，如果我们比较成分股市值的平均数与中位数，我们还能发现一个有意思的地方：

沪深300的成分股，平均市值远大于市值中位数。

这说明，相比中证500与中证1000指数，沪深300指数成分股市值之间的偏离程度更高。

沪深300指数的走势也更容易受到这些高市值公司的影响。

反观中证500与中证1000，虽然成分股市值平均数与中位数之间同样存在差异，但是差距较小。

所以，相比沪深300指数，中证500、中证1000指数不仅更小，而且更加均衡。

行业

从这三只指数的行业分布上，我们可以发现金融行业的占比逐渐降低。

比如沪深300指数中，金融行业的占比接近20%，而在中证500指数与中证1000指数中，金融行业的占比分别为8.75%、1.92%。

取而代之的是，工业、材料、信息技术等行业的权重逐渐提高。

这是指数成分股市值区别的外化表现之一。

A股中，金融行业上市公司的市值普遍较高，所以，更大的沪深300指数中，金融行业的占比相对更高，而个股市值相对较低的工业、原材料、信息技术等公司，在中证500、中证1000指数中的权重更高。

行业之间的权重区别也决定了指数之间不同的估值水平。

比如沪深300指数的最新市盈率为12.4，而中证1000的市盈率超过30。

虽然中证1000指数的绝对估值更贵，但相比于沪深300指数50.86%的分位水平，中证1000指数仅处于历史12.28%的分位水平。

从这个角度上看，中证1000反而更便宜。

历史表现

我又重温了一下规模指数历年收益图。

中证1000指数就像学生时代最聪明、同时也最调皮的学生。

16年的时间中（2005年底-21年20底），有多次收益表现排名前列，但偶尔也会摆烂，收益表现排名倒数。

而如果计算这16年来的整体表现，中证1000指数以851%的区间涨幅拔得头筹，而沪深300指数的区间收益率仅为435%。

二者收益率相差了近1倍。

所以，选对赛道，真的很重要。

波动

波动大是不是一件好事？

这个真的是见仁见智的问题，如果你的投资风格是短期交易，那么波动大就是一件好事情，这意味着，你可以获得很多波段收益。

这四只宽基指数中，中证1000指数的标准差最大，这意味着中证1000指数中，将会有更多的交易型机会。

而且，中证1000金融衍生品上线后（2022年7月22日），波动率转化为利润的途径又多了一条。

期权定价模型中，波动率常用vega表示，标的资产波动率越高，期权的vaga越高，期权的价格也就越高。

相比于中证500期权，中证1000期权合约的卖方，将获得更高的利润空间。

至于中证1000衍生品的各种玩法，我们后面还会写一篇文章给大家介绍。

风格轮动

轮动策略，是超额收益的一个来源。

如果能把握好风格轮动，有可能持续地战胜市场。

我统计了2005年年初至今，中证1000指数相对沪深300指数的强度，用来模拟不同时间段，大盘股与小盘股之间的风格轮动。

可以看到，自2010年年初至2016年年初，代表小盘风格的中证1000指数在长达6年的时间中，跑赢代表大盘风格的沪深300指数。

而从2016年年初至2022年年初，又是一个6年，小盘风格的表现弱于大盘风格。

这种现象是否有持续性，或者，我们未来能不能将轮动作为一个投资策略？

年2020，华宝证券在复盘了过去10年股市中的风格变化后，得出结论：风格轮动的本质反映的是不同风格成分股的盈利预期差，大盘股传统周期行业居多，对宏观经济更为敏感。

表面上是大小盘风格轮动，但实际上根本原因还是行业。

按照华宝证券的这一套理论，目前大宗商品价格处于历史顶部，金融行业存在内忧外患，那么代表小盘风格的中证1000指数，可能正处于新一轮景气周期的底部。

结尾

存在即合理。

这些指数并没有严格意义上的优劣，适合自己的就是最好的。

如果你偏好金融、周期等低估值的行业，那么沪深300指数一定是那个最适合你的指数。

如果你偏好电子设备等成长性较高的行业，那么中证1000指数不会让你失望。

不过，市场上宽基指数ETF的数量很多。虽然大家的投资目标是一致的，但是具体到流动性上，产品之间依然存在不小的差距。

所以，从我的个人经验上看，选择权益ETF大厂旗下的产品，大概率是没错的。

作为头部大厂，华夏基金权益ETF的管理规模超过2000亿元，在宽基指数ETF的布局上，华夏基金比较全面，而且基金规模较高，能够保证交易的流动性。

特别是在其他基金公司都在上新中证1000ETF产品的时候，华夏已经早有中证1000ETF产品（159845），还是两融标的。

先发产品还是有很大的优势的。

ETF在上市前都存在一定的建仓期，所以中证1000ETF的扎堆发行会推动老产品的净值上涨。

先行布局，等待增量资金抬轿子，可能会是一个更好的选择。