【原】选择投资公司的标准

今天，在前夜美股大涨下，我大A又表演了一次特立独行。

前两天，给朋友分析持仓基金，我反复讲：投资是未知的，我们所做的只是根据过去投资的业绩去进行选择，但明天怎样，我真的不知道。

但是在股票投资上可以修炼自己选择的标准，当然基金经理最主要的修炼就是选择合适的股票，因为规模太大，很难进行持仓的转换，所以投资标的选择，大的择时十分重要，小波段是没有办法做的，除非量化。

前两天和朋友讨论过关于价值投资、长期投资的问题，我说过：“能否价值投资，因为价值投资必然是长期的，忽略短期的波动，这个波动可能是两三年，而绝不是我们的两三个月，是有很强的前提条件的，第一、你要有足够多的资金，巴菲特为什么能长期投资，因为他的资金足够多；第二、这个钱你就是你用来投资的，而不是未来某一个时间点要消费，巴菲特的钱都要准备捐出去，可以永久。”

说这个话隐含一点：当你持有足够多的股票，产生的分红现金流已经远远超出你日常的需求，所以你可以按照你对投资上市公司的认同来进行价值投资。

这个资金量差不多是多少呢？如果你持有100万股股票或者200万份基金，对大多数人可以满足日常开销了，哈哈，努力吧，这个目标不低。

前两天读了《2022巴菲特股东会最强译文》，真的很经典，我转发朋友圈建议自己想做投资的读十遍，会有很大的收获。

在开篇，巴老以自己和芒格的年龄开了场：查理和我，我们两个人的年纪加起来，有190岁了。你们是公司的所有者，我们是为你们管理公司的，一个98岁了，一个91岁了，我们岁数这么大了，你们每年来亲眼看看，了解一下我们的状态如何，这是合情合理的。

然后提出了选择投资企业的一个判定标准，很有意思：“生意必须好，好到连得了老年痴呆的人都能管理。”

人是一定要有点幽默，别人对你的印象才会深，一个企业怎样才算优秀的企业？在过去，我们一直讲，要有很深的护城河，这个护城河应是独特的产品，但从这句金句中，我又感觉到一个企业不仅应有独特的产品，更应有独特的企业文化，完善的管理体系和自我革新的能力，一个企业从内部改革叫革新，从外部就是革命了。

一个好的企业，不应是建立在管理者个人能力上的，例如通用电气在韦尔奇的领导下创造了辉煌，但在其个人退休后，通用电气就不断的陷入麻烦之中，而近期传出的消息是：公司将拆解成三个完全独立的上市公司，分别聚焦航空、医疗健康和能源，三个公司的名称待定。这说明，企业在快速的跑，但没有用管理、制度进行必要的约束，企业文化在后来也出了问题，当时代变化时，就产生危机了，国内的上市公司问题更多，其实分析退市企业对企业经营管理更有帮助。

所以，如何选择一家“生意必须好，好到连得了老年痴呆的人都能管理。”的公司十分重要，需要我们思考，可能一个考察点就是上市公司的员工是否都享受了带薪休假？