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本文数据和模型请联系：孙潇雅/吴佩琳 摘要 21年20以来，储能行业进入新一轮爆发期，据GGII统计，21年20国内储能电池出货量48GWh，同比增长2.6倍；我们预计，21-25年全球储能装机量CAGR有望达+92.2%。 本篇报告将聚焦储能行业的细分赛道——储能温控行业，挖掘储能行业爆发背景下的投资机会。 为什么储能系统需要温控？
储能温控的技术趋势？
全球储能温控的中期市场空间？
储能温控行业的投资机会？ 1）行业壁垒：探讨“谁能做储能温控产品”问题意义不大，在高相似性行业中已形成规模并有技术积累的企业切入储能温控行业的生产难度不高；行业壁垒来自非标化优势（包括预制化、模块化、定制化、智能化能力）。储能温控与精密空调、工业制冷设备等具有较高的技术要求相似性（均需实现对工业设备的高精度温湿度控制），因此这些行业中已有技术积累的企业切入储能温控行业的技术难度不高，分析行业壁垒需要从预制化、模块化、定制化、智能化（分别对应对项目的效率、成本、服务、技术控制能力）等非标化“软实力”入手。 2）行业投资机会：液冷占比提高带来ASP提升预期，增速高于储能大行业需求增速（21-25年储能温控行业空间CAGR+96%，储能装机量CAGR+92%）。实现超越大行业需求增速的主要原因，系对温控散热速率需求提升而带来的液冷占比提高预期，带来的整体ASP提升。我们预测，预计21-25年液冷占比将由20%提升至42%，储能温控行业平均价值量由4200万元/GWh提升至4500万元/GWh。 3）公司投资机会：从市场格局发展趋势，看行业内各公司当前时点、中期层面的投资机会。
投资建议：短期看好拥有先发优势的公司优先受益储能温控行业高增速，中期看好各公司通过非标化优势打开市场份额。重点推荐【英维克】，建议关注【同飞股份】、【高澜股份】。
风险提示：下游需求不及预期；行业需求不及预期；储能技术迭代超预期；竞争加剧风险；测算具有主观性，仅供参考。 一、为什么储能系统需要温控？ 防止储能系统容量衰减、寿命减短、热失控的关键 1.1、储能温控的基本要求：控制单体电池表面温湿度+避免电池系统产生局部热点 温度对电化学储能系统中的锂电池容量、功率和安全性等性能都有很大的影响，因而在实际应用中，需要进行有效的电池热管理。 与动力电池系统相比，储能系统聚集的电池数目更多，电池容量和功率也更大：大量的电池紧密排列在一个空间内，运行工况复杂多变，时而高倍率，时而低倍率，容易造成产热不均匀、温度分布不均匀、电池间温差较大等问题。而这些问题可能会导致部分电池的充放电性能、容量和寿命等下降，从而影响整个储能系统的性能，严重时会引发热失控，造成安全事故。 温度对储能系统中的锂电池性能影响包括：
因此，在储能系统中，温控的要求包括：
1.2、储能系统大容量、电池高倍率趋势下，储能温控愈发重要 以功能分类，电化学储能可分为两种：能量型储能（高能量输入/输出）、功率型储能（瞬间高功率输入/输出）。从大容量、电池高倍率的大趋势看，未来储能温控的重要性将不断上升。
二、储能温控技术趋势？ 主流技术：风冷、液冷；在研技术：热管冷却、相变冷却 2.1、已规模性应用的技术包括风冷、液冷，在研技术包括热管冷却、相变冷却 目前，大容量锂电池储能系统可采用的温控技术主要包括四种，分别适用于产热率、环境温度不同的应用场景：
图：典型储能温控技术的性能特点  数据来源：《大容量锂离子电池储能系统的热管理技术现状分析》钟国彬等，天风证券研究所 风冷：优势为成本低，应用中考验风道设计的定制化能力 即风冷直膨系统，是以空气为冷却介质，实现热源侧换热。
在储能项目的应用中，由于不同集装箱的电池能量密度、摆放位置、容量大小等有所不同，因此需要运用风道对集装箱内空气流向进行定制化设计。
图：风冷型空调工作原理  图：散热风道作用下气体在电池组中的流向  数据来源：飞瑞电源、山东科普公司官网，《某型集装箱储能电池组冷却风道设计及优化》邹燚涛等，阳光工匠光伏网，天风证券研究所 液冷：优势为冷却效率高，应用中考验流道设计的定制化能力 以液体为冷却介质，实现热源侧换热；根据液体与热源接触方式不同，液冷可以分为直接/间接接触型液冷。
当前直接接触型液冷的应用仍不成熟（出于对漏液风险的考虑），液冷在储能的应用上以间接接触型为主，因此在实际应用中需要对间接接触的流道数量、流量、流速等进行定制化设计。
图：间接接触型液冷空调工作原理  图：液冷流道在电池系统中的分布示例  数据来源：中兴、博尔晟制冷公司官网，《大容量锂离子电池储能系统的热管理技术现状分析》钟国彬等，天风证券研究所 在研技术：热管冷却的效率及安全性更高，相变材料尚处起步阶段 热管冷却：依靠封闭管壳内工质相变来实现高效换热。 主要构成部件：由管壳、管芯及工质组成，分为蒸发段、绝热段和冷凝段。
相变材料冷却：利用相变材料发生相变进行吸热。 相变材料：分为无机和有机相变材料，其中无机相变材料主要有石墨、熔融盐、结晶水等，有机相变材料例主要有石蜡、醋酸等。
目前两种新技术仍在实验室阶段，考虑研发和新技术测试认证时间，从中期维度看，我们认为3-5年内实现规模化应用的可能性不大。 图：热管冷却的工作原理  图：相变材料冷却的工作原理  数据来源：《Experimental and Numerical Study of the Thermal Performance of Water-Stainless Steel Heat Pipes Operating in Mid-Level Temperature》Depora等，《大容量锂离子电池储能系统的热管理技术现状分析》钟国彬等，新能源进展，天风证券研究所 2.2、技术趋势： 目前以风冷为主，中期液冷占比有望持续上升 目前储能温控以风冷为主，主要系：
我们预计，中期来看液冷占比有望持续上升，主要系：
中期层面，预计风冷、液冷均将有其应用场景 技术方向的选择与项目所处环境有关： 室外温度：极端高温地区用风冷影响制冷效果，极端低温地区用液冷存在结冰风险。
技术方向的选择与项目发热量有关：
因此，中期来看，尽管液冷的占比会提高，但两种技术仍会有其应用场景。新装机的储能项目大概率选择风冷方案：1）位于极端低温、水资源缺乏地区；2）为发热量不高的小型地面电站、户用、通信基站项目；大概率选择液冷方案：位于极端高温地区。 图：分场景预计全球储能装机量（单位：GWh)  数据来源：天合储能，BNEF，索比光伏网，CWEA，GWEC，天风证券研究所 三、储能温控行业的中期市场空间？ 预计21、25年分别为14、211亿元，4年CAGR+95.9% 对21-25年全球市场空间测算的核心假设：
测算结果：1）预计21年全球储能温控市场空间14亿元，其中风冷、液冷分别占比80%/20%；2）预计25年市场空间达到211亿元，其中风冷、液冷分别占比58%/42%；3）21-25年CAGR达95.9%。 图：21-25年全球市场空间测算  数据来源：BNEF，索比光伏网，CWEA，GWEC，天风证券研究所 四、储能温控行业的投资机会？ 4.1、行业壁垒：市场参与者的竞争优势来自于哪些方面？ 看非标化优势：包括预制化、模块化、定制化、智能化能力 4.1.1、储能温控与精密空调、工业制冷设备等有相似的技术要求 储能温控与精密空调、工业制冷设备等具有较高的技术要求相似性。概括来说，储能温控的工作对象电池系统、精密空调的工作对象如数据中心、以及工业制冷设备的工作对象如工业机组等，对温控的要求有较高的相似性，具体表现为：
表：对比普通空调，精密空调的技术要求  数据来源：佳力图招股说明书，天风证券研究所 4.1.2、看当前储能温控市场格局，从产品生产能力找参与者竞争优势意义不大 当前储能温控市场参与者主要由具备技术相似性的行业参与者跨行业切入。从当前储能温控市场格局看，主要参与者均是由精密空调、工业制冷设备等行业切入，由此可证明我们的观点：探讨“谁能做储能温控产品”问题意义不大，在高相似性行业中已形成规模并有技术积累的企业切入储能温控行业的生产难度不高。 基于参与者原有行业，当前市场参与者主要可分为三类：
我们认为，各公司参与储能温控行业的竞争优势，需要从预制化、模块化、定制化、智能化能力等非标化“软实力”入手，从而提高业务的效率、成本、服务、技术能力。 4.1.3、非标优势1-预制化+模块化能力：提高储能项目建设效率&降低项目成本 储能项目的预制化，指的是预先设计、组装和集成后，运至项目现场。储能项目通常以集装箱形式构成，在集装箱运输至项目现场前通常需要将事先测试过的基础设施以模块形式（包括电池系统、温控系统、双向变流器（PCS）、能源管理系统（EMS）等）提前设计、组装、集成完毕，并以集装箱形式整体运至项目现场。 对储能项目实现预制化，是为了缩短项目建设周期、削减人工成本、提高系统可靠性。1）缩减项目建设周期：由于储能项目信息缺失，我们可以类比数据中心项目，通过项目预制化可将建设周期由1.52-2.5年缩减至3.5个月；2）削减人工成本：由于海外人工成本更高，预制化对海外项目的成本削减效果尤为明显；3）提高系统可靠性：通过预制化过程可以提前对内部模块进行优化设计、技术评估和系统测试，提高系统可靠性。 预制化对储能温控供应商的要求，主要体现在预制时的模拟设计能力，及生产时的模块化能力。
4.1.4、非标优势2-定制化能力：从服务层面满足项目多样化需求，与预制化&模块化互为基础 不同的储能项目对温控设备的需求亦有不同，多样化需求主要来自于：1）温度控制层面：项目容量带来的发热量不同、充放电次数带来的发热量不同、热源（电池系统）的摆放位置不同等；2）工况层面：项目所在地的气候条件、水资源丰富程度、空气洁净度等不同；3）商业模型层面：对成本的敏感程度、项目预期运营时长等不同。 温控设备供应商的定制化能力，与预制化、模块化能力相辅相成，互为基础：
4.1.5、非标优势3-智能化能力：运用AI算法实现故障监控，以及与其他模块联动实现智能温控 从储能温控本身来看，目前设备智能化水平主要体现在多系统联网群控、故障自诊断、报警提示等能力上。当前储能温控设备大多具备的智能化能力包括：多集装箱系统联网群控、远程监控、状态显示、故障自诊断、报警提示、主要部件运行时间及维护提醒等；当前供应商的智能化差异的指标之一为故障自诊断的准确率，涉及数据上传云端、运用AI算法进行数据的存储和分析等，以实现故障的可预测和自诊断，提高储能项目的安全性。 此外，智能化的发展方向之一为要求温控设备具备与其他模块联动的能力，从而实现智能温控以获得LCOS最优策略。华为在21年智能光储大会中提出，将在自身储能项目中运用AI技术搭建SOX预估模型，提前预测电池健康度，减低初始电池超配；应用电池寿命、电池行为、环境预测等多模型联动智能温控策略，在电池衰减量与温控能耗间找到最优平衡点，实时保证LCOS最优。为实现储能项目的智能化，则温控设备供应商需从自身产品出发，在控制系统中融入AI算法，与其他系统联动建模，实现动态调节温控设备温度设定、风机转速、压缩机频率等参数。 当前储能温控行业尚处于发展早期，且考虑到温控智能化需要供应商与AI算法等智能化公司进行合作开发，现在看公司间的智能化能力差异为时尚早，而未来智能化差异，则需看重公司管理层的前瞻性，具体表现为开发软硬件布局智能化的决心。 图：华为提出的智能组串式储能系统工作原理  数据来源：黑盾环境、维谛、群顶科技公司官网，《智能组串式储能技术白皮书》华为，天风证券研究所 4.2、行业投资机会：为什么看好细分赛道储能温控？ 液冷占比提高带来ASP提升预期，行业市场空间增速高于大行业需求增速。 储能温控行业的投资机会，主要来自：市场空间增速超越储能大行业需求增速（21-25年储能温控行业空间CAGR+96%，储能装机量CAGR+92%）。 实现超越大行业需求增速的主要原因，系液冷占比提高预期，带来的ASP提升。制造业通常有年降机制，因而使得行业市场空间增速慢于下游需求增速，而储能温控行业能实现超越大行业需求增速的核心原因，系出于对温控散热速率需求提升而带来的液冷占比提高预期。基于我们的预测，预计21-25年液冷占比将由20%提升至42%，而液冷的价值量高于风冷，因此预计21-25年储能温控行业平均价值量由4200万元/GWh提升至4500万元/GWh。 表：21-25年储能装机量、储能温控行业市场空间预测 数据来源：BNEF，索比光伏网，CWEA，GWEC，天风证券研究所 4.3、公司投资机会：哪些公司有望从行业中脱颖而出？ 4.3.1、中期市场格局：精密空调行业与储能温控行业有较高相似性及可比性 储能温控行业与精密空调行业具有较高的相似性，除技术相似性外，亦同样考验公司的预制化、模块化、定制化、智能化能力。精密空调广泛运用于数据中心等对主设备运行环境有较高要求的行业。除满足基本的性能要求外，精密空调供应商同样需要提高其预制化、模块化、定制化、智能化能力，以满足下游非标性需求：1）通过预制化& 模块化，提高效率、降低成本；2）通过定制化，满足项目的地域环境、建筑结构、温湿度要求等多样性需求。3）搭配智能控制系统，实现状态查询、报警分析、参数设定等远程智能控制功能。 受数据中心建设需求爆发，精密空调行业经历了14-19年的行业高增期，因此，我们选取数据中心的精密空调行业做横向对比，以分析预测中期层面储能温控行业的市场格局发展方向。2014年为中国数据中心行业爆发的元年，14-19年中国数据中心市场空间从372亿元增长至1541亿元，CAGR+32.9%。受大行业高增速带动，国内机房空调市场亦有较大增长，14-19年市场空间从34.6亿元增长至57.4亿元，CAGR+10.7%。 图：2012-2019年国内数据中心市场规模（单位：亿元） 图：2014-2019年国内机房空调市场规模（单位：亿元） 数据来源：华经情报网，赛迪咨询，产业研究报告网，市场信息研究网，天风证券研究所 4.3.2、中期市场格局：或与精密空调行业类似，“一超多强”——龙头地位稳固，行业格局分散 精密空调市场格局：经过多年发展，目前国内机房空调呈“一超多强”格局，先进入者艾默生龙头地位稳固，其他份额由国内公司占据。
精密空调盈利能力：国内主要厂商的毛利率在30%-40%之间，我们认为，稳定的毛利率主要系行业非标特性决定。依米康的统计口径为信息领域（系统集成业务+精密空调业务），系统集成业务毛利率低于精密空调业务，使得整体毛利率较低。除了依米康之外，佳力图和英维克的业务毛利率均在30%-40%，我们认为，相对较高且稳定的毛利率主要因行业非标特性决定。 类比储能温控行业：基于高相似性及高可比性，我们认为，中期来看储能温控行业或会有相似的演变路径——市场格局呈“一超多强”，盈利能力相对较高及稳定。 图：14-19年中国机房空调市场格局 图：14-19年中国机房空调主要参与者相关业务毛利率 数据来源：制冷快报，市场信息研究网，华经情报网，ICTresearch，公司公告，天风证券研究所 4.3.3、投资机会：短期看先发优势，中期看公司非标性优势获得市场份额的能力 当前时点行业增速足够快，已获得规模性出货的公司有望获得业务高增长。 依据我们前文对全球储能温控市场空间的测算，预计22-23年行业市场空间将达41/75亿元，yoy+187%/83%，在高增速背景下，已取得一定业务进展的公司有望优先受益，获得先发优势。从整个行业目前市场格局看，已取得突破性进展的企业包括：
我们认为，精密空调、工业制冷行业与储能温控行业的技术相通性更大，参与公司前期积累的非标化优势更大。我们将基于公司所处行业，分析各公司的储能温控业务先发优势、中期层面非标性优势获得市场份额的可能性。 图：21-25年全球储能温控市场空间预计（单位：亿元） 精密空调设备-英维克：先发优势+非标化技术积累，有望成为储能温控行业“一超” 公司业务：成立于2005年，拥有机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大产品线。公司已有精密空调产品涉及技术包括风冷、液冷、间接蒸发冷却等。由2014至2019年，公司在国内机房空调的市场份额从4.1%上升至9.0%。 看当前时点：20年已实现储能温控产品出货，保守预计21年全球市场份额达到21%，未来有望凭先发优势延续其行业龙头地位。公司在年2020推出系列水冷机组并开始批量应用于国内外各种储能应用场景，并在年2020、2021H1分别实现来自储能应用的营业收入近1亿元、约1.5亿元，若保守预计21年全年公司储能温控营收3亿元，则我们预计对应占全球市场份额的21%，先发优势明显。 看中期差异化优势：公司在各种规模的数据中心基础建设中均有预制化、模块化、定制化、智能化的实施经验，有望技术迁移至储能温控业务获得优势。具体表现为，在集装箱式数据中心业务中，公司产品有丰富的应用形式，冷却方式、结构形式、冷量范围、冷冻水机组、制冷剂冷却机组等均有多种模块化性能选择，可以通过预制化、模块化、定制化组装来满足不同应用场合需求。而集装箱数据中心的温控原理与集装箱储能相近，公司有望通过技术迁移获得持续性优势。 我们认为，公司有望凭借先发优势+丰富的非标化技术积累，成为储能温控行业的“一超”企业。 图：14-19年国内机房空调市场格局 图：公司已有储能温控产品 数据来源：ICTresearch，华经情报网，英维克公司官网，公司公告，天风证券研究所 工业制冷设备-同飞、高澜：有望凭借差异化优势，成为储能温控行业“多强” 同飞股份：成立于2001年，以工业制冷设备为主要业务，目前已形成液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类产品，并成为以数控装备、电力电子装置制冷为核心应用领域的工业制冷解决方案服务商。 高澜股份：成立于2001年，以电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统为主要业务，逐步发展为电力电子行业热管理整体解决方案提供商，主要产品包括直流输电换流阀、新能源发电变流器等的纯水冷却设备及附件，以及各类水冷设备的控制系统。 看当前时点：两家公司均已向储能温控行业进军，并取得实质性进展。其中，同飞股份已与阳光储能等公司展开合作，高澜股份已与宁德时代等公司展开合作，两家公司目前业务收入占比仍然较小，但未来有望随着液冷在储能温控中占比的提高而取得放量。 看中期差异化优势：
考虑制造业通常选择开发多家供应商以提高议价权、保障供应链安全，我们认为，尽管当前两家公司在储能温控行业内的先发优势弱于英维克，但中期来看两家公司有望凭借其较突出的差异化优势打开市场份额，成为行业格局中的“多强”。 投资建议：拥有先发优势公司最先受益行业高增速，中期看好各公司非标化优势 通过对比精密空调行业的发展历史及行业格局变化，我们认为，中期层面储能温控行业或有相似的发展趋势——技术积累+先发优势+非标化优势公司有望占据较大市场份额，成为行业龙头；技术积累+非标化优势公司有望打开一定的市场份额；行业格局发展为“一超多强”局面。 短期看好拥有先发优势公司优先受益储能温控行业高增速，中期看好各公司通过非标化优势打开市场份额。 建议关注：英维克、同飞股份、高澜股份。 英维克：储能温控行业内最早实现出货企业之一，先发优势明显——公司为国内精密空调行业领先企业，在精密空调领域有丰富的风冷、液冷技术积累，凭技术积累&优先布局，在储能温控领域成为行业内最早实现出货的企业之一，20年已实现储能温控产品出货，我们保守预计21年全球市场份额达到21%，先发优势明显；中期来看公司非标化优势突出，有望通过技术迁移持续扩大市场份额，稳固行业龙头地位——公司在精密空调业务中积累的预制化、模块化、定制化、智能化等非标性优势突出，有望技术迁移至储能温控业务，持续打开市场份额。 同飞股份：当前储能温控业务量较小，但高精度温度控制能力突出，中期层面有望打开市场份额。公司为工业制冷解决方案服务商，储能温控方面目前业务量仍较小（已与阳光储能等公司展开合作），但中期来看，公司对液体的高精度化温度控制能力突出（在研技术对温度控制精度最高可达到±0.1℃），有望凭借此非标化优势打开储能温控液冷市场份额，此外，公司前期在模块化+定制化能力上亦有积累。 高澜股份：当前储能温控业务量较小，但温控设备软件开发能力突出，中期层面有望打开市场份额。公司为电力电子行业热管理整体解决方案提供商，储能温控方面目前业务量仍较小（已与宁德时代等公司展开合作），但中期来看，公司软件开发能力突出，拥有根据冷却对象、产品特性而定制的纯水冷却设备控制系统软件，具有自主化、定制化、智能化等显著特点，未来有望凭此优势打开储能温控液冷市场份额。 风险提示 下游需求不及预期：行业市场空间基于储能行业装机量测算，如果储能行业装机量受原材料涨价影响、产业政策变化等影响，则下游需求可能不及预期。 行业需求不及预期：如果出现产业政策变化、安全事故、客户认可度等因素影响，储能温控行业需求可能不及预期。p储能技术迭代超预期：如果储能中电池系统的技术迭代超预期，储能项目对温控的需求及技术要求可能发生变化。 竞争加剧风险：储能温控行业增速较快，若行业内涌入更多市场参与者，可能导致市场竞争加剧，使得行业格局发生变化、盈利能力出现下降。 测算具有主观性，仅供参考：本报告测算部分为通过既有假设进行推算，仅供参考。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 证券研究报告《储能温控行业：短期受益行业高增速，中期看好公司非标化优势》【天风电新】 对外发布时间：2022年3月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 |
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来自： wbsh1982 > 《天风孙潇雅研究报告》
