流水的基金经理，难造鹏华的金字招牌

作者：林蔓

在王宗合倒下后，鹏华基金又一颗新星诞生了，那就是闫思倩。

公开资料显示，闫思倩先后在华创证券担任高级分析师,在中银国际证券担任业务经理。2015年加入工银瑞信基金管理有限公司,曾任工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理；2022年5月7日担任鹏华沪深港新兴成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

在工银瑞信任职期间，闫思倩“战功赫赫”，其名下的工银新能源汽车混合A/C在3年多管理时间内博得了300%左右的高收益，一度被冠以“新能源女神”的称号，履历耀眼。

对于闫思倩能不能接棒王宗合，市场展开了新的讨论。有人担忧闫思倩虽业绩喜人，但资历尚浅，担纲主角未免压力巨大。但对于基民而言，这或许并不是最需要担忧的，背后热衷于不断“造星”却不顾后期口碑的鹏华基金，才是需要审视的重点。

闫思倩行不行？

虽然有过去的高业绩打包票，但不能肯定闫思倩未来的投资之旅会一帆风顺。

一个原因是，闫思倩在之前管理的基金中充当的都是“副手”，有老将带领，很难说功劳在谁。

在工银瑞信任职期间，闫思倩旗下业绩最卓越的工银新能源汽车混合A/C，其实从2018年11月成立之初至2021年1月18日，均是与老将杜洋一通管理。杜洋本就以能源研究见长，是工银瑞信能源设施研究团队负责人，还获得过金牛奖。

从业绩来看，在两人共同管理期间，该基金回报达192.41%；之后在闫思倩单独管理时，业绩有所降低，达35.95%。重要的是，2021年还是新能源产业的大年。

图一：工银新能源汽车混合A历任基金经理

图片来源：蚂蚁财富

另一个原因是，闫思倩还没有经历过一轮完整的牛熊行情。闫思倩于2022年1月13日大市走低前辞任工银瑞信所管产品基金经理，自5月7日市场反弹时期接管鹏华沪深港新兴成长，可谓成功避开了一季度的灰暗时刻。

自接任以来至目前，闫思倩管理的鹏华沪深港新兴成长录得了47.37%的回报，可是这一靓丽业绩能走多远还需要时间验证。

明星在手，高枕无忧？

其实，王宗合牛不牛、闫思倩行不行，都是一个可多元看待的问题，并不能一票决定鹏华基金的质地和未来，比起探究这些未知数，只顾营销造星却又不力“善后”才是鹏华基金应该重视的真正症结。

在此前发布的《规模缩水近300亿，该反思的不只是王宗合》中，笔者就提到2020年，鹏华力捧王宗合，为其狂发新基，结果导致其重压之下产品在2021年及今年全面崩盘。

事实上，鹏华并不是在王宗合业绩脱颖而出后才加压，公司在前期就已经开始为王宗合的“出名”铺路。2019年，王宗合卸任了好几只规模较小、年化回报较低的产品，一些规模不大但业绩较好的基金则继续保留给王宗合（见表一）。如同企业剥离冗余业务可以美化业绩，“去劣存优”显然会拔高王宗合当时的整体表现，留下空间为后续新发产品做造势。

而如今王宗合倒下之后，鹏华又忙不迭将闫思倩推到舞台最中央。“谁当顶流不重要，重要的是让人们看到我们有顶流”。

表一：王宗合管理过/在管基金

数据来源：东方财富Choice