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7月份，受美联储加息影响，宏观情势下大宗商品价格整体承压，大豆市场表现明显。并且近期全球大豆市场多为关注产区天气情况，预计8月份市场天气炒作情绪发酵，整体呈现偏强态势运行。国内受大豆价格持续高位和中储粮持续抛售影响，市场供需双淡，多以去库存为主。 美豆天气炒作情绪持续升温 6月30日，美国农业部披露种植面积调查报告数据显示，大豆8832.5万英亩，同比增加1.3%。当前美国大豆正处于关键生长期，从美国各地天气状况来看，中西部少降雨天气对大豆生长的优良率有一定影响，已经从70%下降至最新的61%，降幅较大。随着8月美国中西部最新天气预报显示，未来一段时间将呈现利于作物生长的强降雨天气，后期可能对美豆优良率有所改善。因此未来市场对美豆是否减产预期态度向好，天气炒作情绪持续升温，推动美豆价格反弹。后期全球大豆市场可能受到美豆产量的影响，供给端有所变化，需要重点关注8月美国农业部待发布的大豆产量预期，当前国际大豆市场价格主要受天气不确定性影响。 巴西产量有望回归高位 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，7月巴西大豆出口数量有望达到779.4万吨。并且根据数据预测，2022/23年度巴西大豆的产量有望回至高位，Safras显示预测巴西产量能达到1.5453亿吨，同比增长18%，期末库存可能达到992万吨。若后市天气对大豆产量影响不明显，巴西产量预计恢复至高位，并且全球大豆供需情况也将得到缓解，大豆价格有望下移。  数据来源：瑞咨咨询  数据来源：瑞咨咨询 大豆行业发展分析 价格分析  数据来源：瑞咨咨询 截至7月29日，大豆现货价格为5872.11元/吨，价格涨势明显。主要变化原因是上半年大豆随着国际市场变动影响，整体处于高位运行，市场情绪冷淡。随着夏季气温逐渐升高，传统豆制品消费淡季也将来临，市场购销放缓，预计国内大豆市场整体处于平稳态势。后期随着产区余粮减少，供给端偏紧，即使中储粮不断拍卖，但供需双方观望态度明显，成交量始终不高，需求端依然疲软，难有较大价格波动。 供需（产业链）关系分析 1）大豆种植情况良好，产量有望增长  数据来源：农业农村部 今年大豆整体种植进度低于往年，主要原因在于，大豆种植面积随着国家“稳口粮、稳玉米，扩大豆、扩油料”的政策导向下产量将呈现大幅上涨态势。虽然7月的大豆供需平衡表预测数值较上月无差别。但截至当前，我国各产区大豆涨势良好，天气多为强降雨，土壤状态有所改善，未来将持续关注8月的大豆供需平衡表大豆单产及总产量状况是否有所变化。但总体来看，国内大豆市场下半年供需情况有所放松，预计后期价格呈现弱势震荡为主。 2）进口大豆数量持续增长，6月稍有下降  数据来源：瑞咨咨询 7月13日，海关总署数据显示，截至1月至6月我国进口大豆累计4,628.4万吨，同比去年减少5.4%；6月份国内大豆进口825万吨，环比5月减少141.5万吨，减幅14.64%；同比去年减幅23%。 目前国内生猪价格回暖，饲料需求逐渐增高，但国内市场整体供应偏紧，为缓解当前状况大豆进口数量持续上涨。但在6月份我国进口量出现下滑现象，其主要原因在于油厂开工利润不济，同时受国际局势影响，进口大豆价格偏高，进口成本持续上涨，大多油厂开工主要为消耗库存。从长期来看，我国大豆产量上涨对进口大豆替代增加，未来国产大豆持续利好。据Mysteel数据，预计8月进口大豆到港量680万吨，9月数量为610万吨，因此预计后市我国大豆供给依可处于较为宽松状态。 3）国储持续抛售，缓解大豆市场供给偏紧 中储粮网7月29日进行15992吨国产大豆拍卖，成交率为53%，并且8月2日还将进行28032吨国产大豆购销双向竞价交易。但根据拍卖情况来看，大豆交易成交率并不高，对行情的支撑作用有一定减弱。 供给端整体随着大豆进口不断增加，以及政策性抛储继续进行，预计后期大豆市场供应比较充足，上半年供需双紧情况或有缓解，未来价格将以弱势震荡为主。 4）豆粕受国际市场影响持续承压  数据来源：瑞咨咨询  数据来源：瑞咨咨询 回顾七月份豆粕价格，呈现大幅回落，后期反弹重回历史高位，整体呈大幅震荡态势。截至7月29日，豆粕均价4239.71元/吨。价格波动较大一方面是受到国际市场大豆弱势运行，传导至国内下游豆粕，表现承压；另一方面，国内豆粕库存量出现下降走势，部分地区甚至出现提货紧张、压车的现象，为豆粕价格反弹提供支撑。从供需角度来看，预计8月港口大豆到港量基本能满足国内豆粕需求，加之国储不断抛售稳定市场，供给端偏松。需求端，油厂压榨利润持续亏损，工厂开工积极性不高；饲料方面，生猪养殖成本偏高，但仍处于正利润，部分养殖户具有一定补栏意愿，但需求增量有限。后期国内豆粕整体受国际大豆走势带动和供应宽松影响，短期内价格依然高位坚挺，但市场情绪难有提振。 特殊行情 印尼棕榈油去库存动力增强，国际油脂市场持续承压 目前印尼累计发放出口许可棕榈油432万吨，预估7月出口250万吨，已经接近正常单月出口水平。未来印尼去库存动力依旧延续，行业预测将有700万吨库存进入市场，将带来明显负担，并且目前还没有看到缓解的迹象。此外马来仍受印尼出口的冲击，马来累库预期加重。另一方面国际原油及美豆油回落给国际油脂市场构成压力，不确定因素持续影响国际市场变化，当前国际油脂市场呈现震荡走高态势。加之美元指数持续回落，市场情绪有所好转，推动国际大宗商品市场价格反弹。国内油脂市场跟随国际情势变动，震荡态势明显。总的来看，国内油脂市场受国际局势影响下行风险仍未解除，价格缺乏指导，短期维持震荡态势。 总结 总的来看，8月份大豆缺乏上涨空间，高位运行压力较大。供给面，国际大豆市场虽然受天气不确定性影响较大，但预计整体供给增加。国内国储抛售支撑市场，后续大豆扩种推动产量增长，使得供给层面持续宽松。需求方面下游企业心态疲软，大多选择消耗大豆库存。目前整体市场格局依旧处于供需双松状态，长期来看大豆缺乏实质利好因素为高位运行支撑。 《2022年8月大宗商品系列报告大豆行业发展分析短报告》 大连瑞咨产融平台科技有限公司编写  |
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