比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告

（报告出品方/作者：方正证券，段迎晟）

核心观点：

1、比亚迪新能源汽车供不应求，拉动外部零部件供应商的扩产。混动车的价格结合补贴，已经和同级别燃油车相似，加速性和节油比燃油车好 很多，随着规模和技术降本，混动将来和燃油车价格相似。公司重点扩张整车产能和电池，给其他零部件进入比亚迪和扩产的机会，随着比亚迪 整车业务的快速发展，及供应链体系的逐步开放，公司体系外供应商也将迎来订单需求释放，特别是tier1供应商，能纳入比亚迪供应链就等于 抓紧了新能车发展的结构性机遇。

2、垂直供应链体系是比亚迪的特色，将来自给率会下降，逐渐加大开放力度。公司自建供应链，自主研发电池、电机、电控等核心零部件，覆 盖核心零部件的自研自产自销全部环节，打造了垂直供应链体系，能够更好地应对原材料价格上涨与疫情反复的困境，保障公司产销顺畅。2019 年-2021年期间，比亚迪将旗下零部件事业部转化为子公司，各零部件公司将自主运营，不止为比亚迪配套，还为其他车企供应零部件，这些公 司总称为弗迪系零部件公司，和其他外部供应商公平竞争。

3、比亚迪供应链放量是整个汽车产业链国产零部件公司崛起的缩影。公司百强零部件供应链中，中国企业只有8家，和国产汽车的市场地位极不 匹配。过去以外资、合资为主的主机厂，国产供应商很难进入其供应链体系，随着国产新能源汽车的放量，电池率先放量并走出国门，其他零部 件也将迎来同样的机会。类似特斯拉供应链成就了拓普集团等的国产供应商，比亚迪的快速放量，也会成就更多的国产供应商，形成家电、手机 等行业占领全国并走向世界成功案例。

一、公司供应商概况

1.1 新能源乘用车中国销量第一

2021年比亚迪已经成为累计销售新能源乘用车151万辆的中国自主品牌大型车企。2021年比亚迪乘用车全系销售73.0万 辆，同比增长75.4%，新能源乘用车全年总销量为59.4万辆，同比增长231.6%。其中纯电动车销量为32.1万辆，同比上 涨145.0%，插电混动车型销量为27.3万辆，同比上涨467.6%。受海外疫情影响，比亚迪商用车销量为1.0万辆，同比下 降5.6%，其中客车销量为0.6万辆，并外销至全球50个国家。比亚迪秉持开放的思想，向各行各业的企业开放自动驾驶 平台、e平台以及零部件供应链。

1.3 比亚迪自建垂直供应链体系

坚定核心技术研发，垂直供应链体系优势显著，公司聚焦新能源领域核心技术，自2019年12月起，先后成立弗 迪电池、弗迪视觉、弗迪科技、弗迪动力、弗迪精工等5家弗迪系公司，负责动力电池、车用照明、汽车电子、 动力总成和汽车模具等零部件的研发制造，同时比亚迪电子负责车载智能系统，比亚迪半导体负责汽车半导体 等，完成纯电动e3.0平台、EHS混动技术、刀片电池、DiPilot、DiLink等核心技术自研，并均已实现整车搭载， 同步为其他车企供应零部件。

公司建立的核心技术自研自产自供的垂直供应体系，在疫情常态化的当下，垂直供应链体系降低了汽车在生产 过程中过分依赖于零部件供应商风险，在面对原材料上涨的压力下，垂直整合模式更加凸显了公司竞争力。

1.3.1 弗迪科技：汽车电子和底盘供应商

专注汽车电子和底盘研发十九年。弗迪科技成立于2019年12月，共拥有整车热管理、整车线束、智能座舱、 ADAS、被动安全、制动系统、悬架及排气、车身控制、转向系统、车身附件十大产品线，涵盖乘用车、商用车、 轨道交通三大领域。

1.3.2 弗迪动力：汽车动力平台产品提供商

汽车动力总成及新能源整车解决方案提供商。公司成立于2019年底，弗迪动力前身为比亚迪第十四、十七事业 部，拥有纯电e平台，混动DM平台等核心技术，提供电机、电控、电源、发动机、变速器、减速器、车桥等产品。

1.3.3 比亚迪半导体是国内领先的半导体企业

比亚迪半导体是国内领先的半导体企业。公司前身是成立于2002年的比亚迪IC设计部，于2020年更名比亚迪半导 体有限公司，主要从事功率半导体、智能控制IC、智能传感器、光电半导体，半导体制造及服务。在汽车领域， 主要涵盖汽车半导体、智能车辆两大板块业务，产品包括功率半导体、传感器、MCU、车载夜视系统、PM2.5等。 量产1200V功率器件驱动芯片BF1181。公司于2021年12月自研并量产驱动芯片BF1181，用于驱动1200V功率器件， 兼容1200V IGBT和SiC，可广泛应用于EV/HEV电源模块、工业电机控制驱动、工业电源、太阳能逆变器等领域。

1.3.4 比亚迪电子

比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，公司成立于2007年6月，同年12月在港股上市，主营业务主要覆 盖手机笔电、新型智能产品、汽车智能系统、医疗健康等四大板块。 自主研发Dilink汽车智能系统。公司积极布局以智能网联系统、智能驾驶座舱以及自动驾驶系统为核心的汽车智 能系统开发。自研Dilink汽车智能系统已在多款车型搭载，同时积极向国内外的其他汽车主机品牌进行推广。

二、采购件-动力系统

2.1 德赛西威：智能座舱

德赛西威（002920）聚焦智能座舱、智能驾驶和智能网联服务三大领域，持续投入和专注于电子化和集成化的产品与服务。

公司客户结构逐年优化，核心客户群体含括主流外资、内资品牌和头部造车新势力，2021年公司突破路特斯（豪华品牌）、 PSA Stellantis等新客户，并获得比亚迪汽车在内的众多主流车企的核心平台项目订单，全年获得年化销售额超过120亿元 的新项目订单，同比增长超过80%，突破历史新高，智能驾驶产品、大屏座舱产品和智能座舱域控制器的订单量快速提升。液晶仪表业务获得比亚迪的项目定点。

2.2 欣锐科技：高压“电控”

欣锐科技（300745）专注新能源汽车高压“电控”解决方案。拥有车载电源原创性核心技术的全部自主知识产权，在车载电 源和大功率充电领域积累了丰富的研发及产业经验；拥有业界领先的研发创新能力及工程制造能力，产品技术水平居行业前 列。欣锐科技的车载电源配套了国内外众多主流车型，是车载电源细分领域的龙头企业，促进国内新能源汽车朝产业化方向 发展。

2021年公司实现营业收入9.35亿元，同比增长164.22%；22Q1营收3.02亿元，同比增长50.6%，大幅增长主要由于新能源汽车 车载电源产品和燃料电池DCF的贡献。客户方面，新能源汽车业务板块主要受益于比亚迪、小鹏、极氪、吉利、本田、北汽 等主机厂的放量。

2.3 上声电子：汽车音响

上声电子（688533）公司是全球领先的汽车行业音响产品和系统制造商之一。主要致力于研究、设计和制造从基础到高端的 单一音频组件和汽车综合音响系统。拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、 车载功放及AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案。向比亚迪供应扬声器为主产品。

2.4 胜蓝股份：电子连接器

胜蓝股份（300843）专注于电子连接器、精密零组件的研发、生产及销售。连接器是连接两个元器件，传输电信号和光信 号的电子元器件，被广泛应用于消费类电子、汽车、工业等领域。

在新能源汽车领域，公司直接与比亚迪、长城汽车、上汽五菱、广汽集团等企业建立了稳定合作关系，为未来业务的快速发 展奠定坚实基础。

2.5 苏奥传感：车用传感器

公司的主营业务是汽车零部件和汽车智能产品及各类车用传感器的研发、生产和销售为核心业务的高新技术企业， 主要产品为传感器及配件、燃油系统附件及汽车内饰件。苏奥传感是比亚迪汽车传感器和新能源部件的供应商之一。

2.6 东微半导：新能源车载充电机

公司的主营业务为高性能功率器件研发与销售为主，产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司汽车及工业 级应用的收入主要来自新能源汽车充电桩、各类工业及通信电源、大功率照明电源、逆变器、车载充电机领域等。东微半导为比亚迪提供车规功率器件，且公司的新能源车载充电机产品已经交付比亚迪送测认证。（报告来源：未来智库）

2.7 朗特智能：PCBA代工

公司从事智能控制器及智能产品的研发、设计、生产和销售，产品主要运用于智能家居及家电、离网照明、汽车 电子和新型消费电子等行业。朗特智能已为比亚迪等客户受托加工生产PCBA(Printed Circuit Board + Assembly)。

2.8 蓝黛科技：新能源减速器及新能源传动系统零部件

蓝黛科技（002765）主动力传动业务和触摸屏及触控显示模组业务双主业协同发展。动力传动方面的主营业务为动力传动 总成、传动零部件及压铸产品的研发、设计、制造与销售；触摸屏及触控显示模组业务方面主要从事触摸屏及触控显示一体 化相关产品的研发、生产和销售。

公司汽车新能源减速器及新能源传动系统零部件是公司新能源业务重点布局板块。新能源产品方面，公司主要以减速器、 齿轴类核心零部件作为主要市场拓展方向，以配套国际高端客户为契机，进一步拓展了高转速、高精度的电机轴产品，目前 客户已经覆盖日电产、吉利威睿、比亚迪、法雷奥、格雷博、金康汽车、汇川技术、卧龙电机以及知名国际客户等。

2.9 美格智能：物联网技术、智能终端

美格智能（002881）主营业务为物联网技术开发服务、智能终端产品设计研发以及移动智能终端的精密组件制造。专注于 为全球客户提供以MeiGLink品牌为核心的标准M2M/智能安卓无线通信模组、物联网解决方案、技术开发服务及云平台系统化 解决方案。主要产品包括以智能手机结构件为代表的精密组件和以4G通信模块行业应用为代表的物联网技术开发服务及相关 智能终端产品。向比亚迪供应智能座舱、车载TBOX、车载安防等成熟产品及解决方案。 5G智能模组产品在比亚迪DiLink4.0和DiLink5.0平台上均有大规模量产应用，覆盖汉、唐、腾。

三、采购件-智能电器

3 汽车底盘

汽车底盘用来支承、搭载汽车发动机及其他各种部件、总成，形成汽车的整体造型，并接受发动机的动力，让 汽车产生运动，保障其正常行驶，主要由传动系统、行驶系统、转向系统、制动系统四部分组成。

传动系统主要由离合器、变速器、万向传动装置、主减速器、差速器和半轴等组成；行驶系统主要由车架、车 桥、车轮、悬架等组成；转向系统主要由方向盘、转向轴、转向管柱组成；制动系统主要由刹车盘、刹车片、 刹车总泵、刹车分泵、刹车踏板等组成。

3.1 伯特利：线控制动

伯特利：主营汽车底盘件及车身件相关配套产品。具备线控制动系统（WCBS）、高级驾驶辅助系统（ADAS）、电 子驻车系统（EPB）、汽车防抱死系统（ABS）、整车稳定控制系统（ESC）、电动尾门系统（PLG），以及各类盘 式制动器、综合驻车制动器（IPB）、盘带鼓制动器（DIH）、轻量化铸铝转向节、控制臂等产品的自主开发与制 造能力。目前配套服务客户包括通用、福特、沃尔沃、上汽、广汽、比亚迪、小鹏等国内外知名主机厂。

3.2 科博达：底盘域控制器

科博达：汽车智能与节能部件系统方案提供商。现有LED照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子等五大系 列、一百多个品种的产品。客户覆盖大众、宝马、奔驰、福特、雷诺、日产以及国内外造车新势力等优质客户。

域控制器提高系统效率。传统式电子电气架构是分布式的，随着ECU的增多，系统复杂度明显提升，域控制器中心化 结构通过高集成化的设计和数据交互的标准化接口实现了系统复杂度和开发制造成本的降低。公司目前在国内底盘控 制器和底盘域控制器市场处于领先地位，已获得小鹏、吉利、比亚迪及国内头部自主品牌等多个客户产品定点。

3.3 拓普集团：轻量化部件/悬架

拓普集团：技术领先的汽车零部件企业。拥有支持全球项目的研发中心和技术领先的试验中心，设有动力底盘系统、饰件系统、电子系统等事业部，主 要生产减振系统、饰件系统、智能驾驶系统、底盘轻量化系统、热管理系统等五大系列产品。公司主要客户包括吉利汽车、上汽通用、克莱斯勒、比亚 迪等国内外知名整车制造企业。拓普集团已开发出了第四代IBS系统技术，在国内IBS厂商中有一定的先发优势，目前公司该产品处于在比亚迪、吉利汽车等车型上进行搭载路试阶段。公司为比亚迪提供轻量化悬架等零部件。

3.4 文灿股份：副车架

文灿股份主营汽车铝合金精密压铸件。主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品主要应用于 中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。公司客户广泛 分布于中国、欧洲、美洲、日本，主要客户包括奔驰、大众、长城、沃尔沃、特斯拉等国内外知名主机厂。

3.5 隆基机械：底盘制动

隆基机械主营汽车制动部件产品。公司产品主要有汽车用制动盘、制动毂、轮毂、刹车片和制动钳等，产品销 售覆盖欧美、中东、澳洲、非洲及东南亚等50多个国家和地区，销售网络遍布国内各大知名整车配套企业和国 际OEM市场以及著名汽车零部件大型采购集团，包括比亚迪、长城、长安、广汽、北汽等。（报告来源：未来智库）

3.6 保隆科技：胎压监测、空气弹簧

保隆科技主营汽车智能化和轻量化产品。公司生产经营的产品有汽车轮胎气门嘴、车轮平衡块、排气尾管、胎 压监测系统、汽车压力传感器等。公司客户包括自主品牌、美系、德系、日系、韩系等在内的整车客户，主要 有比亚迪、北汽、广汽、吉利、福特、宝马、奥迪等。

3.7 中鼎股份：底盘轻量化、热管理

中鼎股份主营机械基础件和汽车零部件。产业涉及机械基础件、汽车零部件、液压气动密封件、机械电子、精 密模具、汽车工具等领域。 随着公司在底盘轻量化系统总成产品业务的不断推进，已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂 订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展并获得相关订单。

3.8 大为股份：TPMS传感器

大为股份主营汽车辅助制动系统产品。以汽车制造业、新一代信息技术业为双主业，分别以汽车事业部、信息 事业部为依托开展具体业务，汽车事业部经营的产品是电涡流缓速器和液力缓速器；信息事业部主要从事通讯 设备、计算机及其他电子设备等智能硬件设备的采购、集成与销售业务，存储芯片产品的设计、研发和销售， 并为其他企业提供技术开发等技术服务业务。

3.9 美力科技：悬架弹簧

美力科技，国内自主品牌弹簧制造企业佼佼者。公司主营高端弹簧产品及精密注塑件，产品主要包括悬架系统 弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧、精密注塑件、弹性装置及冲压件等，主要应用于汽车行业。 弹簧领域公司是吉利、长安、长城、比亚迪、理想等主机厂的一级供应商；精密注塑件领域，主要客户包括奥 托立夫、安凯希斯、伟巴斯特等知名零部件厂商。

3.10 万丰奥威：铝合金轮毂

万丰奥威，以先进制造业为核心的国际化公司。公司业务分为两个板块，分别为以“铝合金-镁合金-高强度钢” 为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。 汽车金属部件轻量化业务方面，公司客户主要为特斯拉、保时捷、奥迪、奔驰、宝马、小鹏、蔚来等国内外知 名品牌。

四、采购件-传统部件

4 热管理系统

汽车热管理系统是汽车组装所必不可缺的重要部分，且体量庞大，涉及零部件众多。热管理系统主要涉及高价 值零部件，如空调压缩机、阀体、换热管件、空调箱、冷却器等。其中新能源汽车热管理主要涉及对电池和电子 控制系统的温度管理。新能源车热管理=电池热管理+汽车空调系统+电驱动+电子功率件冷却系统。 比亚迪热管理系统上游产业链主要公司：空调压缩机由奥特佳供应；汽车管路、热成型由凌云股份供应；换热模 块由银轮股份供应；汽车空调及热管理系统控制部件由三花智控供应；电子膨胀阀由盾安环境供应。

4.1 奥特佳:压缩机

奥特佳是一家提供汽车热管理整体解决方案的企业。1999年公司成立，2015年收购南京奥特佳后，增加汽车空调 压缩机业务，并于同年A股上市。现主营业务是汽车热管理系统技术开发、产品生产及销售，主要包含汽车空调 压缩机、汽车空调系统、发动机散热、新能源汽车电池热管理等业务。公司的主要产品是汽车空调压缩机、汽车 空调系统及相关技术方案。

4.2 银轮股份:换热模块

银轮股份主是一家研发、制造和销售各种热交换器及尾气后处理等产品的企业。公司成立于1999年，并于2007 年A股上市。主要产品有：新能源汽车热管理相关的高低温水箱、Chiller(电池深冷器)、电池冷却板、电机冷却 器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器等，广泛应用于汽车、工程机械、农业机械、压缩机、风力发电、 火车机车、轮船等热交换及尾气后处理领域。

4.3 凌云股份:热管理管路

凌云股份是中国兵器工业集团下属上市公司，主营业务是轻量化安全结构产品、汽车管路等产品。公司于1995 年成立，2003年上交所上市。主导产品有高强度、轻量化汽车安全防撞系统，低渗透、低排放汽车尼龙管路系统 和橡胶管路系统，汽车等速万向节前驱动轴，各种类型的市政工程管道及其配件系统等。 凌云股份对比亚迪零部件供给：汽车高强度安全结构件、热成型产品、汽车管路系统。

4.4 三花智控:汽车空调及热管理系统控制部件

三花智控业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通 换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，广泛应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等领域； 汽车零部件业务主要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等，广泛应用于新 能源汽车和传统燃油车。 三花智控对比亚迪零部件供给：为比亚迪旗下弗迪科技新能源汽车E平台多个热管理阀类产品的独家供货商。

4.5 松芝股份:电池热管理

松芝股份是国内汽车热管理相关产品的领导企业，从事汽车、轨道交通及冷链物流等领域热管理相关产品的研 发、生产和销售。公司在整车热管理系统领域已包括汽车空调相关芯体零部件、汽车空调系统、车用电池热管 理相关部件及系统、ATS发动机冷却系统等产品。覆盖大中型客车空调、乘用车空调、轨道车空调、冷冻冷藏车 空调、车用空调零部件、新能源汽车空调领域。此外，公司开始进入储能电站电池热管理行业，主要为储能电 站提供水冷式电池热管理系统相关产品。

4.6 川环科技:新能源冷却胶管

川环科技（300547）主营业务为汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售。公司创立于2002 年，并于2016年A股上市。公司主要产品为汽车燃油系统胶管及总成、汽车冷却系统胶管及总成、汽车附件、制 动系统胶管及总成、汽车多层复合尼龙软管、汽车模压管路总成、摩托车胶管及总成等九大系列，是国内规模 较大的专业汽车胶管主流供应商之一。此外，公司将持续强加对新能源汽车领域管路系统的开发和配套力度。

五、采购件-车身/内外饰

5.1 广东鸿图：合金压铸件

广东鸿图（002101）是国内压铸行业的龙头企业，华南地区规模最大的精密铝合金压铸件专业生产企业。公司成立于2000年，并于2006 年A股上市。四大板块业务分别为压铸板块、内外饰板块、专用车板块和投资板块。其中精密铝合金压铸件业务作为主营业务专注于精 密铝合金压铸件的设计和生产制造，产品主要用于汽车、通讯和机电行业，凭借着雄厚的研发实力和优质的产品，赢得了通用、菲亚特 -克莱斯勒、沃尔沃、日产、本田、丰田、吉利、广汽等众多客户的好评。（报告来源：未来智库）

5.2 华阳集团：铝合金压铸件零部件、汽车电子

华阳集团（002906）致力于成为国内外领先的汽车电子产品及其零部件的系统供应商，已发展成为以汽车电装、光电、通讯部件等行业为主导的 大型高科技企业。公司成立于1993年，集团业务板块涵盖汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等。近年来聚焦汽车智能化、低碳化 （轻量化），致力于成为国内外领先的汽车电子产品及其零部件系统供应商，主营业务为汽车电子、精密压铸，其他业务包括LED照明、精密电 子部件等。

5.3 泉峰汽车：汽车零部件，变速箱阀板

泉峰汽车（603982）主要从事铝合金及黑色金属类汽车零部件的研发、生产、销售。公司成立于2012年，并于 2019年A股上市。近年来，公司在汽车轻量化、电动化、智能化方向取得突破进展，依托在铝合金焊接、消失型 芯铸造及精密齿圈制造技术等创新性技术，开拓了电机壳体、转向系统零部件及电子制动、驻车等系统零部件产 品。产品主要应用于中高端汽车的热交换系统、传动系统、引擎系统以及新能源汽车的电机、电驱系统等。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）