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导读：随着最近出售其子公司ITP Aero，英国航空发动机制造商罗尔斯·罗伊斯（简称罗罗公司）旨在通过重组债务结构，降低运营成本和增加股东回报来改善其财务前景。该公司还在与现代汽车合作，为飞机制造氢燃料电池推进系统，以实现到2050年的净零排放。目前财务状况正在稳步改善，营业利润率同比增长4%，股价的回升也正在为这个世界航空发动机三巨头之一提供加快复苏的绝佳机会。
疫情对资本密集型航空航天和国防部门一直很苛刻，2020年商用飞机的订单下降了55%。英国航空航天巨头罗罗公司也是如此，由于疫情的冲击，该公司在2020年上半年暴跌至创纪录的税前亏损63.1亿美元。 经过三年的艰难应对疫情，罗罗公司的目标定位为重组和调整其业务战略，其重点是削减成本处置某些资产，以及进入新市场以产生多种收入来源。经过过去几个月的观察，可以明显的看到改革的结果已经开始实现。随着最近宣布的新项目和新任首席执行官，罗罗公司的股价也正在呈上升趋势。 但罗罗公司仍只是处在复苏阶段。该公司落后标准普尔500指数，而其3年收入的复合年增长率下降了约10%。尽管如此，来自8.45亿美元的国防部合同以及将其子公司ITP Aero业务出售给一家私募股权公司，价值约为20亿美元，这些可能会扭转罗罗公司财务报表的局面。 罗罗公司的核心业务部门包括民用航空航天、电力系统和国防市场。民用航空航天部门占总收入的44%，国防和电力系统分别占30%和26%。虽然民用航空航天领域的收入增长了3%，但国防和电力业务同比下降了1%。 罗罗公司是除普惠、GE航空和赛峰集团之外最大的飞机发动机制造商之一。
2020年飞机发动机市场占有率 该公司最近一直专注于零排放计划，沉迷于新能源相关项目，如建造小型模块化核反应堆和建造氢动力飞机项目。 该公司向500家航空公司提供超过5万台发动机，并与2400多家公司和100多支武装部队建立了业务关系，在全球众多投资者和世界上享有盛誉。 但该公司在过去3年中一直在苦苦挣扎，自从疫情对全球航空市场进行前所未有的冲击，以及罗罗遄达1000发动机中出现问题以来，该公司的一直处在生存挣扎的边缘。 该公司启动了其最大的重组，并致力于通过减少不必要的成本，处置某些资产以及专注于新能源部门和可持续发展项目来改善其财务状况。这些措施最近开始显示其结果，因为该公司的运营成本同比降低了35%，投资同比降低了46%。 该公司于今年6月还宣布，前英国石油公司BP高管Tufan Erginbilgic将在罗罗公司成为新任首席执行官。Erginbilgic是一位拥有23年经验的技术官僚，以在BP公司下游创造创纪录的收入和安全绩效而闻名。罗罗公司将向新任首席执行官支付125万英镑的基本工资，其中30%将基于共享的薪酬推迟两年。董事会预计，这一战略将激励新任首席执行官“进一步加强高管薪酬与股东利益之间的联系”。 Erginbilgic似乎在企业中享有盛誉，他在能源领域的经验对于帮助罗罗公司创造收入将很有价值。罗罗公司的未来计划，包括小型模块化核反应堆（“SMRS”），氢动力飞机和其他长期项目将成为新老板的重点，这一任命似乎更侧重于公司的长期目标。 与此同时，现任首席执行官沃伦·伊斯特（Warren East）将于2022年12月底退休。 为电动飞机创造市场 一个成功的发动机对于公司保持行业中的关键参与者至关重要。航空公司市场对GE和赛峰集团合资企业CFM 国际公司的CFM56发动机印象深刻。相比之下，罗罗公司的市场份额落后于这些公司，在该公司的旗舰发动机遄达1000出现各种问题后更是受到重大影响。 现在，该公司已经割离了ITP Aero公司，这是作为其改善财务状况战略而被迫出售的，罗罗公司也一直致力于零排放转型。 根据欧盟委员会的数据，航空业占欧盟二氧化碳总排放量的3.8%，占运输排放的13.9%。长期以来，氢一直被吹捧为一种可持续的燃料，现在作为航空业的一种可能性，氢气正在获得巨大的吸引力，并且已经在进行测试以证明其有效性。罗罗公司也一直支持制造燃气涡轮发动机，但现在这种情况需要制造与可持续航空燃料兼容的发动机，该公司是否能够可持续创新？ 罗罗公司在7月22日的范堡罗航空展上宣布了两项战略合作伙伴关系。一个是与韩国汽车制造商现代汽车公司合作，为飞机制造氢燃料电池推进系统，另一个是与瑞士低成本航空公司easyJet合作开发氢动力内燃机（ICE）技术。该公司在研发方面投入了6270万美元，并主要集中在低碳解决方案上，如混合动力飞机和氢动力解决方案。 氢动力喷气式飞机的主要问题之一是储存氢气（自然是一种气体）会占用客机的大量空间。它需要以液体形式储存。然后，液态氢需要蒸发成气体才能用作燃料，这意味着发动机的某些部件可能会看到大约1，500华氏度的温差。但业内专家认为，氢动力飞机可能在2035年之前进入市场，因为包括CFM国际，GE和空客公司在内的主要飞机利益相关者都参与了绿色氢可行性的广泛研发阶段。 对于飞机发动机制造商来说，向脱碳的转变将相对更耗时，市场饱和度较低，新参与者的进入门槛也非常高。未来几年的研发成本将是巨大的，因为欧盟和英国正朝着到2050年实现净零排放目标的方向迈进。 改善财务状况 该公司预计将再进行4次出售，产生24亿美元的收入。尽管财务报表将获得暂时的收益，但该公司需要关注可持续的收入和现金生成来源。 该公司已获得美国国防部8.54亿美元的合同，这笔交易还将改善未来几个月的现金流，改善罗罗公司的流动性。现金及等价物占流动资产总额的16%或33亿美元。营收较去年同比下降2.38%，但应收账款略有稳定，库存也在减少，息税前利润率有所提高，同比增长384%，表现惊人，这一改进归功于公司的成本削减战略。 自疫情以来，罗罗公司的长期债务增加了37%，其中法国巴黎银行，花旗集团和汇丰银行筹集了大量债务。据估计，这笔62.8亿美元的债务在本季度将大幅下降。这种债务压力将通过向私募股权公司贝恩资本（Bain Capital）出售ITP Aero公司所产生的20亿美元收益得到缓解。罗罗公司还致力于利用收益来减少债务，这将降低其比率，并提高其流动性和偿付能力指标。 除了开拓新的市场和行业外，如果该公司还进一步关注其长期以来开创的航空发动机销售，我们可能会看到可持续的收入数字。 相关阅读： 【行业新闻】祝贺珠海摩天宇完成首台普惠PW1100G-JM维修 【行业新闻】珠海摩天宇完成国内首台PW1100G-JM发动机维修 原创文章，转载请注明来自@两机动力控制 |
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