三申三市，十里桃花！

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实践是检验真理的唯一标准

8月1日可转债新规实施后，我根据条款做了一张非常漂亮的表（详见可转债新规全解读）。其中关于可委托价格，我之前根据条款的理解是：上市首日9:15分之前，56.700—157.300元之间都是有效的。

但是，实践是检验真理的唯一标准。

趁着今天润禾转债上市，我的一位朋友再次出场，验证是否真是如此。

1.在9点以前，委托貌似全部成功。

2.在9:15集合竞价开始后，显示之前的委托，凡是在70—130元之外的委托，全部无效。

3.同样的，集合竞价期间超过130元的委托全部无效。

结论：深市可转债上市首日，开盘前的有效委托只能在70—130元之间。

推论1：以润禾转债为例，9:25之前，143元的买单均为无效单；14:57之前，157.300元的买单均为无效单。

推论2：如果想第一时间以143元买入，应该在9:25:00委托；

推论3：如果想第一时间以157.300元买入，应该在14:57:00委托；

推论4：人手再快，委托买入的速度都不可能超过程序化交易。

推论5：沪市转债也适用于前4条，具体情况可在明日一早验证。

最后更正一点：之前我谈到沪市可转债9:25—9:30之前为无效委托这一说法是不正确的。事实上，沪市可转债9:25—9:30的委托为有效委托。

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再看润禾和英力

再来谈谈今天上市的润禾转债和英力转债。

只见这位将军头戴水晶顶，身穿黄马褂，眉花眼笑，贼忒兮兮，左手轻摇羽扇，宛若诸葛之亮，右手倒拖大刀，俨然关云之长，正乃饕餮之海是也。一见诸君便高声说道：“今日一切，正如在下所料……”

英力转债收盘143元，看似中规中矩，但我知道，昨天绝大部分人没有猜对这个结果。

至于润禾转债，正股上涨10%之后，转股价值变成了156.47元，这也意味着其合计估值来到了180元以上。不出意外的话，明天一早集合竞价就会直接以188.760元的价格开盘。新规之后，明天集合竞价的有效出价不再是今收盘价的110%，而是120%。

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三申

Ø新债申购：NO.81 顺博转债(SZ127068)，对应股票：顺博合金(SZ002996)

（1）公司概况：司主营业务为再生铝合金锭的生产和销售。公司主要利用各种废铝材料， 通过预处理、分选、熔炼、合金化、精炼、浇铸等环节及相关生产工艺，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭。产品主要用于生产汽车、摩托车、机械 设备、通信设备、电子电器、五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件。

（2）转债概况：总规模8.30亿元，评级AA-，转股价值97.65元。

（3）存在风险： 铝价波动、应收规模较大。

（4）估值对标：明泰转债。

（5）总体印象：质地一般。

（6）认购情况：控股股东将会积极参认购，预估股东配售率为86%。

（7）中签测算：网上每户中0.01签（96中1）。

（8）价格估算：我认为可能区间为124—126元。

（9）结论：我会申购。

Ø新债申购：NO.82 小熊转债(SZ127069)，对应股票：小熊电器(SZ002959)

（1）公司概况：公司产品按应用方向分为厨房小家电、生活小家电和其他小家电，其中厨 房小家电根据功能进一步划分为锅煲类、电热类、壶类、西式类和电动类五类产品。其中细分产品电动打蛋器、电热饭盒、酸奶机等产品 2020 年和 2021 年在天猫商城热 销品牌榜排名第一。线上销售收入占总收入比例超过80%，其中京东占20%。

（2）转债概况：总规模5.36亿元，评级AA-，转股价值93.66元。

（3）存在风险： 线上销售依赖度高。

（4）估值对标：科沃转债。

（5）总体印象：质地较好，值得关注。

（6）认购情况：控股股东将会积极参认购，预估股东配售率为88%。

（7）中签测算：网上每户中0.01签（174中1）。

（8）价格估算：我认为可能区间为131—133元。

（9）结论：我会全力申购。

Ø新债申购：NO.83 中陆转债(SZ123155)，对应股票：中环海陆(SZ301040)

（1）公司概况：业从事工业金属锻件研发、生产和销售，具备了大型、异形、高端、大规模工业金 属锻件生产能力。公司的主要产品包括轴承锻件、法兰锻件、齿圈锻件等工业金属锻件， 是高端装备制造业的关键基础部件，广泛应用于风电、工程机械、矿山机械、核电、船 舶、电力、石化等多个行业领域。

（2）转债概况：总规模3.6亿元，评级A+，转股价值97.42元。

（3）存在风险： 客户集中度高，应收规模大，毛利率下降较快。

（4）估值对标：通裕转债。

（5）总体印象：质地尚可。

（6）认购情况：第四、五大股东（合计持股占比6%）放弃认购，预估股东配售率为75%。

（7）中签测算：网上每户中0.01签（124中1）。

（8）价格估算：我认为可能区间为133—135元。

（9）结论：我会全力申购。

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三市

Ø新债上市：拓普转债(SH113061)，对应股票：拓普集团(SH601689)

（1）公司概况：主要有8大系列产品，即汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气弹簧系统、智能驾驶系统，最高单车配套金额约3万元，且公司产品线仍具备扩大空间。公司主要客户包括吉利汽车、比亚迪、上汽通用、菲亚特克莱斯勒、通用汽车、福特汽车等主要整车厂以及特斯拉、RIVIAN、蔚来、小鹏和理想等新能源车企。

（2）转债概况：总规模25亿元，评级AA+。

（3）估值对标：银轮转债、升21转债。

（4）总体印象：质地较好，有新能源车概念。

（5）价格估算：转股价值112.15元，合理估值为139—142元，开盘价格为130元。

Ø新债上市：高测转债(SH118014)，对应股票：高测股份(SH688556)

（1）公司概况：主要从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售。主要产品为高硬脆材料切割设备、高硬脆材料切割耗材、轮胎检测设备及耗材等三类，其中高硬脆材料切割设备、高硬脆材料切割耗材主要应用于光伏行业硅材料切割领域，轮胎检测设备及耗材应用于轮胎成品检测领域。

研发新品积极向下游硅片切割加工环节进一步延伸，推进金刚线切割技术在光伏硅材料、半导体硅材料、蓝宝石材料、磁性材料等更多高硬脆材料加工领域的产业化应用。

客户包括隆基股份、中环股份、保利协鑫、晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、阳光能源、美科股份、京运通、通威股份、东方希望、高景太阳能等光伏企业。

（2）转债概况：总规模4.83亿元，评级A+。

（3）估值对标：帝尔转债。

（4）总体印象：质地较好，有光伏概念。

（5）价格估算：转股价值101.23元，合理估值为141—143元，开盘价格为130元。

Ø新债上市：伟22转债(SH113652)，对应股票：伟明环保(SH603568)

（1）公司概况：主营业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研 发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的 生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并 在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理 和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的 环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。

公司主要产品包括电力销售、垃圾处置服务、设备销售及服务等，通过向电 力公司提供电力，并收取发电收入，向地方政府环卫部门提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费。
（2）转债概况：总规模14.77亿元，评级AA。

（3）估值对标：旺能转债。

（4）总体印象：质地尚可。

（5）价格估算：转股价值82.16元，开盘价格为124—126元。

Ø明日新股：无。

Ø8月11日，可转债涨跌幅数据

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