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自由现金流为什么重要?为了让大家理解自由现金流概念,贝索斯举了一个例子。比如有个路人甲,发现运输很赚...

 理明易 2022-08-15 发表于广东

自由现金流为什么重要?

为了让大家理解自由现金流概念,贝索斯举了一个例子。比如有个路人甲,发现运输很赚钱,于是投资了一个“机器”,能够迅速地将人们从一个地点运送到另一个地点。不过这个机器有点贵,需要1.6亿美元,且只能使用4年。

有了这个机器之后,就可以年运10万名客户,而每次运送一位客户,可以获得1000美元的收入。当然,为了取得这笔收入,你还需要花费一些能源、材料、人工及其他杂费,算下来成本假定为500美元。
这笔生意的经营成果很容易算出来,一年的收入是1亿美元(10万客户×1000美元/人),成本是5000万美元的运营成本再加上4000万美元的折旧(即1.6亿的机器,可以使用4年),利润率10%。
甲看好这门生意,于是加大投入,第一年1台机器,第二年2台、第三年4台,第四年8台,相当于年复合增长率100%,利润率也很稳定,保持在10%的水平。报表上看,无论是资产,还是利润也都不错。
但站在现金流的角度看,你可能就得出一个不同的结论。原因是自由现金流一直是负值。比如第一年的经营活动产生的现金流为5000万美元(1亿的收入,扣除5000万的成本),扣除掉买机器的1.6亿美元,自由现金流就是-1.1亿美元;第二年又添置了一台机器,虽然经营活动的现金流达到1亿,但新增的机器需要流出1.6亿,自由现金流为-6000万美元。
以此类推,四年下来,累计的自由现金流为-5.3亿美元。也就是说公司一直在投入,为了获得年复合100%的增长率,公司背负了沉重的“现金”负担,如果没有新的资金来源,公司根本无以为继。
注意,这里还没有考虑这5.3亿美元的“资金成本”。
在贝索斯看来,能够创造“正”的自由现金流,是公司长期健康发展的前提。亚马逊的财务管理应聚焦于此,比如通过增加经营利润的同时,有效管理营运资本和资本开支,让公司能够持续创造多余的自由现金流。

贝索斯所举的这个案例,表明了运输行业是依靠投资驱动业绩的商业模式,企业需要不断地加大资本支出才能保证来年的业绩增长。如果经营者有能力打造自己的品牌,牢牢吸引住10万名客户,那么就可以依靠控制资本支出(降低设备买进节奏)和提价来保持业绩增长、解决现金流不足的问题,企业现金流状况就会好很多。当然实际情况要比分析复杂得多,这里谈的只是个思路。

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