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【研选·公司】 京运通|光伏“硅片 电站 硅料”协同发展，公司硅片市占率逐步提升、一跃成为国内二线硅片龙头，且电费收入为公司提供了稳定的现金流 ①公司概况：$京运通 sh601908$ 专业从事晶体生长设备的研发和生产，经过多年的发展，目前已经形成以硅片新材料为主业，电站和硅料协同发展的局面； ②看好理由：方正证券张文臣看好公司是光伏硅片和新能源电站运营商，随着硅片产能和权益硅料产能的逐步释放，业绩高增长可期； 硅片产能积极扩张，市占率稳步提升：公司的市场占有率逐步提升，预期由2021年的3.27%，2022年提升到4.16%，2023年达到5.76%，排名第六，公司市占率逐步提升，一跃成为国内二线硅片龙头； 设备自产自销，成本优势显著：公司以晶体生长设备业务起家，主导产品包括单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔炉等光伏及半导体设备，公司项目总投资额低于行业其他公司，其主要优势在于其设备自产自销，在一定程度上节省了成本； 参股上游开拓下游，竞争力增强：截至2022年6月，公司已与天合、爱旭、晶澳、江苏新潮、通威和江苏润阳签订硅片、硅棒销售长单，绑定下游大客户有助于持续推动公司业绩上涨，电站方面，截至2021年末，公司已并网的光伏电站和风力发电站累计装机容量共计1392.97MW，电费收入为公司提供了稳定的现金流，此外，公司参股通威的硅料产能，进一步保障供应链安全； ③投资建议：张文臣预计公司2022-24年归母净利润分别为10.91/18.76/26.68亿元，同比增长31.7%/71.97%/42.22%，对应PE分别为19/11/8倍； ④风险提示：上游原材料价格持续大幅上涨，导致需求不及预期；行业竞争日趋激烈；能耗双控相关政策整体趋严等。 |
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