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摘要：科技型中小企业是推动我国经济社会发展的重要力量。然而，由于科技型中小企业资产轻、风险高的特点，融资难问题一直存在。2020年的新冠肺炎疫情使原本发展势头良好的科技型中小企业发展受阻，制约了其创新和可持续发展。本文以后疫情时代为背景，对科技型中小企业融资模式进行研究，探索缓解科技型中小企业融资压力的新型融资模式。 关键词：后疫情时代；科技型中小企业；融资模式 
据《2019年中国中小企业市场分析报告》，目前全国工商注册的中小企业总量已超过4200万家，占企业总数的99%，贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、75%的技术创新和80%以上的新产品开发，科技型中小企业注册数也达到了301175家。在大力发展高新技术的同时，科技型中小企业融资难问题也不容忽视。2020年上半年面对新冠肺炎疫情的冲击，原本发展势头良好的科技型中小企业，由于自身产业结构的特征以及市场经济的巨变，导致其发展势头受到制约。在国内新冠肺炎疫情基本稳定，社会经济全面复苏，各项工作全面重新开展后，2020年5月国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议提出：加快落实扶持中小企业发展的各项决策部署和惠企政策。国家很重视中小企业发展，不断出台多种措施，调动多方面力量，力求缓解中小企业发展困境。 后疫情时代科技型中小企业发展现状 在抗击新冠肺炎疫情方面，我国已取得阶段性胜利，但全球疫情尚未完结，市场经济仍处于低谷，科技型中小企业的发展依旧受到一定的制约。造成这种局面的原因主要有三方面： 1.资金压力大。科技型中小企业资金问题一直是影响企业发展的关键问题。疫情期间，企业产能受影响，市场经济下行。企业现有的资金不断消耗，却没有更多的现金流流入，这给企业资金链带来一定的压力。有调查研究表明，疫情冲击对中小企业的资金造成较大的压力。账上现金仅能维持2个月以内的企业占比接近68.6%，85.8%的企业维持能力不超过3个月。可见，在疫情冲击下，科技型中小企业的资金压力较大。 2.经营压力大。在全球疫情尚未结束的情况下，企业招工、工人复工等仍受各地防疫政策限制，在一定程度上，科技型中小企业开工率不足，企业产能部分闲置。同时由于交通运输成本的增加，原材料价格的上涨，业务订单的下滑等经营渠道的资源紧缩和成本上升的原因，导致企业整体收入降低，经营环节的各项压力冲击着科技型中小企业的经营前景。 3.复工复产成本高。科技型中小企业本身产业结构简单，盈利模式单一，抗风险能力较弱。疫情的冲击使企业对现金流的需求更加迫切，而科技型中小企业一直存在融资难情况，再加上疫情的冲击，许多企业数月未有现金流入，而达到复工复产要求的防疫卫生成本也成为企业一项不小的开支。多方面因素叠加，使得科技型中小企业复工复产成本加大。 在现阶段国内疫情基本稳定的背景下，科技型中小企业面临的最大问题就是如何获得足够的资金来支持企业重回正常经营轨道。 科技型中小企业融资特点 （一）不同生命周期阶段所选择的融资模式有所差异 科技型中小企业融资总体特点是周期长、时间紧、融资难。但处在不同生命周期阶段的科技型中小企业又有不同的融资特点，如表1所示，种子期的融资模式是内部融资先于外部融资。此阶段，企业刚开始研发产品，没有完整的组织架构，风险极高，因此融资模式主要是企业的自筹资金。处于初创期的企业风险也很高，企业开始慢慢地生产少量产品，为未来进入市场做准备，所以除了内部融资外，还要寻求风险投资。长大期的企业发展迅速，应争取金融机构的信贷支持。处于成熟期的企业已经进入规模化的生产阶段，市场占有率相对稳定，风险较低，达到上市标准的可通过上市融资，此外从银行贷款也是此阶段的主要融资模式。 （二）资金供给与科技型中小企业不同阶段资金需求不匹配 若根据中小企业的经济贡献计算，贷款空间预计是目前贷款规模的1.6~2.5倍，可以看出我国中小企业贷款业务空间还是比较大的。科技型中小企业发展的种子期和初创期资金需求迫切，但鉴于中小企业资产轻、风险高的特点，金融机构更倾向于向处于成熟期的企业贷款，出现中小企业在不同生命周期阶段的资金需求不匹配情况。因此需要在政府引导和支持下，促进银行、证券、保险和创业风险投资等机构从科技型中小企业种子期到成熟期各阶段提供差异化的金融服务，满足科技型中小企业不同阶段的资金需求。 
科技型中小企业传统融资模式及局限 （一）债权融资模式 1.银行贷款。银行贷款在传统的融资模式里是最受中小企业青睐的，因为银行贷款资金来源比较稳定，企业贷款一经审批，银行会及时给予企业所需要的资金，满足融资需求。但为了防范贷款风险，商业银行往往对科技型中小企业在信用等级、经营管理、财务状况等各方面进行严格审查，有时候还需要提供抵押品，而科技型中小企业大多都缺少固定资产抵押，因此，银行贷款不能满足所有科技型中小企业的融资需求。 2.民间借贷。民间借贷是在有大量资金需求的环境下产生的，对于解决企业短期资金周转问题有很大帮助，并且手续简单，只要有担保人或者资产就可以获得资金。但是民间借贷目前还不是很规范，法律约束力较差，而且贷款利息比银行高，还容易发生一些经济纠纷，对科技型中小企业的贷款环境产生不利影响。 3.信用担保融资。信用担保是一种特殊的中介活动，是指在企业向银行申请贷款的过程中，由担保机构以保证的方式为企业提供担保，这种融资模式一定程度上改善了科技型中小企业融资情况。有了担保机构的担保，企业的信用等级得到提高，更容易获得贷款，但信用担保融资模式利率比银行贷款高，增加了科技型中小企业的融资成本。 （二）股权融资模式 1.增资扩股。增资扩股是指企业通过向社会募集股份的方式，由新股东进行投资或者老股东增加投资来增加资本金。增资扩股属于直接融资渠道，筹集到的自有资金是不需要支付利息的，更重要的是通过增资扩股企业能获得真正需要的设备、技术等，这使企业能更快发展生产，但增资扩股资金成本比较高，也容易分散股权。 2.引进风险投资。风险投资对于处于初创期或长大期的科技型中小企业而言是很好的融资选择，风险投资十分看好发展潜力高的企业，且投资时间长，可以为企业提供需要的资金。但由于科技型中小企业发展不确定因素较多，我国的风险投资发展还不够完善，风险补偿机制还不健全，使得风险投资对科技型中小企业资金支持有限。 3.国内上市融资。科技型中小企业若能够通过国内上市融资，就会为企业的发展带来充足的资金，提高公司声誉，更好地实现企业的长期发展。但是上市融资对企业管理水平与信息披露有很高要求，上市门槛较高，限制了部分科技型中小企业通过上市融资。 总结上述所提到的传统融资模式可知，由于科技型中小企业规模小、风险高、长大性不确定以及信息披露不充分等特点，在后疫情时代急需资金度过经营危机的严峻考验下，企业仅通过传统的融资模式来满足资金需求有一定的局限，当务之急需要通过政府、金融机构共同支持并结合金融科技等手段为科技型中小企业助力，探索新型融资模式，丰富科技型中小企业融资渠道。 后疫情时代科技型中小企业融资模式建议 在后疫情时代背景下，经济全面复苏需要时间，想要恢复甚至超越新冠肺炎疫情前的发展势头，科技型中小企业仍面临复杂严峻的考验。需要积极探索我国科技型中小企业新型融资模式并提供完善建议，通过新型融资模式与传统融资模式的配合，共同满足科技型中小企业的融资需求，促进科技型中小企业恢复和发展。 
（一）互联网金融融资模式 后疫情时代背景下，互联网金融融资模式以大数据、云计算等现代技术为依托可以有效解决借贷双方信息不对称的问题。随着现代信息技术的不断发展，互联网金融已经成为现代经济发展的主流，是全面促进企业不断发展的重要技术。目前来看，互联网融资已经有了P2P、阿里小贷、网络众筹等融资模式，也一定程度上缓解了科技型中小企业的融资压力。通过互联网平台，可以打破地域之间的限制，充分地汇集科技型中小企业的各类信息，而且大数据、云计算等现代信息技术为互联网金融融资提供了便利。 运用大数据共享、区块链等新技术，使政府、保险、专业投资机构等各个主体的积极性得到充分的发挥，共同为银行提供准确的科技型中小企业信用信息，平台合作为科技型中小企业提供授信担保服务，使银行更加愿意为这类企业提供轻资产抵押或无资产信用贷款，并在额度、期限、利率上给予综合支持。互联网金融融资模式解决了之前科技型中小企业与银行的信息不对称问题。 当前，我国相关部门正在强化对互联网金融的监管力度，以保证互联网行业安全、有序地发展，以规范有序的环境更好地为科技型中小企业提供融资服务。 （二）投贷联动融资模式 后疫情时代背景下，投贷联动融资模式可以在提高科技型中小企业的融资能力的同时很好地保障各方利益。这是一种“股权融资+债权融资”相结合的融资模式。如图1所示，它是以商业银行为主，在风险投资公司选择好科技型中小企业之后，商业银行在依法合规的前提下，向科技型中小企业发放一定数量的贷款，同时商业银行和风险投资公司达成合作协议，共同持有该科技型中小企业的股权，最后确定收益分成。 对于商业银行而言，投资人已经看好了发展潜力高、创新能力强的科技型中小企业，而且风险投资公司也更加专业，一定程度上缓解了银行由于信息不对称在选择科技型中小企业方面的困难。对于科技型中小企业而言，可以获得更多的资金来满足企业的发展。同时在投贷联动新融资模式下，政府适当出资与社会资本共同设立一定额度的外部投贷联动风险缓释资金池，当商业银行对投资机构支持的科技型中小企业发放贷款出现风险时，给予一定比例本金代偿，这一模式很好地保障了各方的利益。 （三）科技银行创新型融资模式 后疫情时代背景下，科技银行创新融资模式可以很好地解决科技型中小企业轻资产的问题。中小企业以往向科技银行申请贷款时，基本上都是以固定资产抵押物估值为主，但是科技型中小企业轻资产的特点使其从银行获得贷款有一定难度。科技银行创新型融资模式可以借鉴广东省探索出的以企业创新能力为核心指标的科技型中小企业融资评价体系，让科技型中小企业的“技术流”和“能力流”转化为资金流。比如科技型中小企业拥有很多专利，可通过专业的机构对科技型中小企业的专利权进行价值评估，让无形资产在企业的发展中发挥更多的价值，这样帮助科技型中小企业解决因抵押资产少而无法获得资金的问题。 通过对上述三种融资模式的分析，可以看出每种融资模式都可以覆盖科技型中小企业的全生命周期，有效解决企业的融资困境，并且每一种融资模式的侧重点都不同。互联网金融融资模式有效解决了信息不对称的问题，且可以降低科技型中小企业的融资成本。投贷联动融资模式既帮助科技型中小企业获得更大的融资额度，又很好地保障了银行、科技型中小企业、风险投资公司的利益。而科技银行创新型融资模式则有效解决了企业轻资产的难题。因此科技型中小企业可以借鉴上述三种融资模式根据自身特点选择更合适的融资渠道，促进自身在后疫情时代更好更快发展。 |
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