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一年翻倍者众，三年翻倍者寡。 在近两年宽幅的市场中，行业轮动如同走马灯一样轮番登场，为基金投资增加了诸多的不确定性。在此背景下，基金能够穿越牛熊依然获得良好回报已实属不易，能够实现翻倍的更是寥若晨星。不过，华夏基金旗下“中生代”基金经理钟帅，就是其中的典型代表。 数据显示，在近两年宽幅震荡的市场中，钟帅管理的华夏行业景气混合中长期业绩持续闪耀，不仅绝对收益亮眼，同时超额收益也十分突出。 凭借优秀的中长期业绩表现，华夏行业景气混合同时获得银河证券、海通证券、晨星三年期五星评级；银河证券、晨星五年期最高五星评级。 （业绩数据源经托管行复核，2022.6.30，华夏行业景气业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。评级源自银河证券、海通证券和晨星，排名源自海通证券，截至2022.6.30，海通证券排名分类为主动混合开放型-强股混合型。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。） 作为一名具有11年证券从业经验的基金经理，钟帅曾任天风证券股份有限公司环保公用事业行业首席分析师，华夏基金研究员、基金经理助理，现任华夏行业景气混合基金经理。卖方和卖方双重投研背景，使其在投资中极为看重上市公司实地调研的重要性。 钟帅坦言，为了保持对产业链变化的敏感性，他很少在公司坐班，而是十分频繁地去上市公司做草根调研。“除了周一在公司，周二到周五甚至周末，我基本都是在各地调研产业链的上下游情况。”钟帅表示，通过这种高强度的调研可以及时发现产业链变化的迹象，从而较早发现一些不为市场大众所知的“宝藏”上市公司，并通过前瞻性布局，吃到业绩的“头啖汤”。 只有走少有人走的路，才能达到别人达到不了的地方。在投资中，钟帅并不十分关注企业重组、股票回购等短期的刺激利好，而是从产业链角度出发，更关注对公司长期业绩影响的科技进步或者生产关系的改善。 “在收入的扩张或者是盈利改善背后，我们希望看到技术进步或者是生产关系改善的内核，因为这才是财富创造真正的源泉。”钟帅同时指出，投资中更偏爱“潜力白马”股。 在钟帅看来，白马股一般属于景气行业中的龙头公司，估值溢价往往较高，不符合其追求“行业景气度+低估值”的要求，而黑马股投资未来在A股的空间越来越小。潜力白马股属于处在景气行业中，本身质地优秀的公司，估值也比较低，存在由黑到白的可能性，而这个由黑到白的过程中，就往往是超额收益的来源。 在现实投资中，钟帅抓到过诸如天华超净、钧达股份、比亚迪等多只“潜力白马”股，并收获了良好的回报。 正是这种踏实的实地调研和精选“潜力白马”股的策略，使其在投资中的胜率显著高于业绩比较基准。 数据来源：Wind，截至2022.6.30，同类为偏股混合型基金指数（885001.WI） 除了业绩优秀，超额收益突出，钟帅在回撤控制上也显著好于市场，尤其是在近年宽幅震荡市场，为投资者提供了舒适的投资体验。 根据WIND、基金年报数据显示2020年、2021年，沪深300指数分别上涨27.21%和-5.20%，而同期华夏行业景气混合净值增长率分别为73.36%和84.11%，分别相对沪深300指数实现了46.15%和89.31%超越指数的涨幅。 探究基金经理钟帅控回撤的秘诀，源自其“行业均衡配置+个股分散投资+精选低估值优质标的”三大投资理念。 作为一名中生代基金经理，钟帅始终坚守不赌单一行业、不炒作热点风口，不扎堆的投资理念，在行业布局上相对分散，从而有效降低了单一行业系统性风险对投资组合的冲击。 华夏行业景气混合前五大行业分布，数据来源：基金中报、年报 此外，在个股占比上，钟帅同样选择了“不重仓”的策略。2022年二季度末，华夏行业景气度前十大重仓股占比仅为37%左右，远低于行业平均水平。正是这种均衡的策略，让基金能够顺利穿越牛熊，在震荡市中为投资者提供了“舒适”的投资体验。 为投资者带来超额回报之后，钟帅即将于9月5日正式发行其掌舵的公募基金——华夏远见成长一年持有期混合（产品代码：A类016250;C类016251）。 作为一只典型的偏股混合型基金，华夏远见成长混合股票投资占比为60%-95%，其中港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。据悉，基金经理钟帅将采取在景气行业中自下而上挖掘个股，在景气行业中精选估值较低的底部标的偏左侧投资策略，重点关注企业估值与成长性，力求以选股创造超额收益。 值得一提的是，新基金采用了一年持有期的设计，既投资者持有的每一份基金至少持有一年才能赎回。持有期的设计，一方面有利于帮助投资者“管住手”，避免投资者陷入追涨杀跌陷阱，同时降低频繁申赎，也有利于降低整体投资成本，同时也有利于培养基金投资者长期投资理念；另一方面，相对稳定的规模，最大程度降低现金资产对组合收益的拖累，有利于基金经理提高组合管理效率，从而提高长期收益率。 实际上，经过历史数据回测不难发现，持有时间越长，投资者获取正收益的比例和回报往往更高。 滚动持有偏股混合型基金平均收益率，数据来源：Wind，测算所用投资标的为偏股混合型基金指数（885001.WI），区间为2012.7.1至2022.6.30,平均值取算数平均；以上测算仅作示例，过往业绩并不预示其未来表现 约翰·邓普顿说，在别人都沮丧卖出的时候买入，在别人都贪婪买进的时候卖出，这要求你有极大的勇气，也会给予你极大的回报。 2022年市场经历了宽幅调整，市场投资热情降低，但整体估值也为长期价值投资者提供了良好的买点。WIND数据显示，8月22日沪深300指数市盈率为12.11倍，位居近五年从低到高的28.97%的分位点，估值相对较低，有利于新基金布局投资。 |
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