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本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现：营收9.1亿元，同比增长67.7%，归母净利润3.2亿元，同比增长147.5%；归母扣非净利润3.2亿元，同比增长149.1%。公司2022Q2单季实现：营收2.8亿元，同比增长34.0%；归母净利润5768.6万元，同比增长66.7%；归母扣非净利润5605.0万元，同比增长64.5%。 评论 1、金融信息业务增速亮眼。2022年上半年，公司金融信息业务实现营收8.8亿元，同比增长73.4%，增速亮眼。公司高净值产品销售不断增加，拓展多平台布局，2022H1推出全赢博弈系列高端版产品-全赢决策系统智能阿尔法版，上线全赢决策系统私享家手机版，实现新用户数量保持增长，带动存量用户和付费用户数稳步提升，为公司发展奠定基础。 2、收购网信证券落地，开启发展新周期。随着网信证券完成工商变更登记，公司高管入驻，网信证券业务正逐步恢复。经纪业务方面，公司已开始向网信证券的引流测试工作，公司金融信息业务客户与券商经纪业务目标客户高度重叠且兼具引流经验，看好网信证券经纪业务快速发展。两融业务方面，随着30亿定向增发的工作推进，将全部用于增资网信证券，预计明年逐步恢复。同时，公司基金代销APP“指南针基金”已上线，目前基金销售主要通过与第三方合作方式进行，随着网信证券业务逐步恢复，后续也将快速开展基金代销业务。公司金融信息业务和券商业务存在高度协同，看好券商业务为公司打开第二成长曲线。 3、投资建议。考虑公司正处于快速发展阶段，付费用户数不断增加，我们适当调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为4.14亿元、6.26亿元、8.97亿元（原22-24年预测值3.92亿元、5.41亿元、7.22亿元），对应增速分别为134.9%、51.4%、43.2%，对应EPS分别1.02元、1.54元、2.20元（原22-24年预测值为0.97元、1.34元、1.78元）。估值方面，采用分部估值：（1）IT业务：参考可比公司估值水平，给23年扣非40xPE，对应市值约250亿；（2）证券业务：以对价15亿计入总市值。综上，预计指南针23年目标市值约265亿，目标价约65元，维持“推荐”评级。 4、风险提示：证券市场活跃度下降；业务整合不及预期；证券经纪市场竞争加剧。 财务附录    具体内容详见华创证券研究所8月22日发布的《指南针（300803）2022年半年报点评：金融信息业务增速亮眼，网信证券收购落地开启发展新周期》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员：戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：梁佳 上海财经大学经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 |
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