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（图为还在PayPal打工期间的秃头小伙马斯克） PayPal股票的关键指标分析
PayPal（PYPL）最近发布的2022年第二季度财报好于预期，给投资者留下了深刻的印象。
本季度PayPal的收入同比增长了9.1%，从去年第二季度的
62.38 亿美元增长到了最近一个季度的 68.06 亿美元。这意味着PayPal的收入在 2022 年第二季度实现了加速增长（2022
年第一季度的收入同比增长较低，为7.5%）。此外，PayPal第二季度的实际收入也比华尔街一致预期的 67.8亿美元高出了0.3%。2022
年第二季度其他增值服务贡献的收入也增长了 21.1% 至 5.34 亿美元，尽管其交易收入仅增长了 8.2% 至 62.72
亿美元，增幅在同一时期较为温和，但这些都是推动PayPal的收入增长在本季度好于预期的原因，
虽然PayPal本季度的非
GAAP
调整后每股收益同比下降了19.1%，从2021年第二季度的1.15美元下降到了2022年第二季度的0.93美元，但却超出了预期。在第二季度PayPal的非GAAP每股收益分别超出管理层指引和卖方分析师普遍预期的每股0.86美元和0.87美元，分别增长了8.1%和6.9%。在财报电话会议上，管理层表示，疫情期间供应商单位成本的大幅下降和低于预期的支出是PayPal第二季度的每股收益能超出预期的主要原因。
在关键运营指标方面（每个活跃账户的交易量），PayPal2022年第二季度每个活跃账户的交易量同比增长了12%，达到48.7笔。这表明PayPal的每个活跃账户交易量在2021年第三季度、2021年第四季度和2022年第一季度分别增长了10%、11%和11%。
PayPal股价在短期内还能恢复到120美元吗？
截止2022年8月11日，PayPal的股价为99.11美元，如果PayPal的股价能恢复到120美元，那么投资者就可以获得21% 的投资收益，在猛兽财经看来，这是一个相当合理的回报率。
因为在2022年3月底和4月初，PayPal的股价就已经达到了120美元以上。120美元的目标价也意味着PayPal未来12个月的正常市盈率可以达到27.3倍，而且这样的市盈率也是完全可以达到的，因为自2015年IPO以来，PayPal的平均远期市盈率就已经超过了34.3倍。
更重要的是，猛兽财经认为以下一些积极的因素也将利好PayPal的股价和估值，理由如下：
（1）PayPal已经在2022年上半年进行了大量股票回购，预计在今年剩下的时间内，PayPal还会继续保持高水平的股票回购。
正如其2022年第二季度财报所展示的那样，PayPal在2022年上半年已经投入了22.5亿美元用于股票回购。展望未来，管理层表示，PayPal在2022年下半年还会投入40亿美元用于股票回购，这意味着PayPal在2022年第二季度结束后还会继续回购自己的股票，并且回购速度会与2022年上半年相当。另外值得注意的是，PayPal的股票回购授权目前还剩下近180亿美元，接近其当前市值的16%。
管理层在第二季度的投资者电话会议上还提到，“我们预计下半年的股票回购速度应该会加快”，因为我们认为“目前有一个独特而有吸引力的机会可以向我们的股东回报资本”。换句话说，PayPal认为自己的股票被低估了，并且愿意以一种更快速的方式回购股票，而这应该会对其股价提供支撑。
（2）PayPal在2022年第二季度财报后更新的指引也向投资者发出了一个强烈的信号，那就是该公司认为它有能力通过优化成本在未来实现高于预期的盈利。
在指引中，PayPal虽然将其2022财年的全年营收增长预期从之前的11%-13%下调到了现在的11%，但将当前财年的非公认会计准则每股收益预期从之前的3.81- 3.93美元上调到了目前的3.87- 3.97美元。
在2022年第二季度财报电话会议上，管理层表示，由于对成本和开支进行了优化消减（预计将在2022财年和2023财年分别消减9亿美元和13亿美元的成本），公司在2023财年的营业利润率预计将会有所改善。
（3）在2022年第二季度财报电话会议上，管理层也表示它们正在与对冲基金Elliott
Investment Management签署一份合作协议（双方将继续在一系列创造价值的机会方面进行合作，Elliott Investment
Management有可能会进入PayPal的董事会，并决定决定PayPal未来的发展方向），而Elliott Investment
Management也在自己的官网上表示：“通过持有股份的方式”，再辅以各种努力可以提高一家公司的价值和降低这家公司面临的风险”很明显，Elliott
Investment Management很看好PayPal并希望能在PayPal身上获利。
在谈到与Elliott
Investment Management合作可以带来哪些好处时，PayPal管理层在财报电话会议上表示：PayPal与Elliott
Investment Management的合作主要集中在如何改善运营、投资回报和资本配置上。猛兽财经认为这是典型的Elliott
Investment
Management投资策略，因为他们在投资一家公司时，经常通过降低成本、开拓新的增长机会、回购更多的股票的方式来确保自己可以获得更高的收益。
PayPal也将于明年年初举办投资者日活动，并且很可能会在活动上宣布新的举措(在与Elliott Investment Management进行相关讨论和合作后)，而这也可能会成为利好PayPal股价的另一个积极因素。
预测PayPal股票的长期趋势
猛兽财经对PayPal股票的预测是，从长期来看，该公司的营收和利润将分别以15%左右和20%以上的复合年增长率增长。这也与华尔街对PayPal的普遍共识预期一致，华尔街分析师认为，在2023-2026财年，PayPal可以实现14.3%的复合年增长率和21.2%的标准化每股收益复合年增长率。
在营收增长方面，猛兽财经认为全球电子商务市场在达到饱和之前还有很长的路要走。摩根士丹利（MS）的研究也表明，到2026年，全球电子商务市场的渗透率将从2021年的21%增长到27%，全球电子商务市场的规模也将从3.3万亿美元扩大到5.4万亿美元。作为亚马逊(AMZN)以外的商家和平台在进行支付时的主要支付选择，PayPal的营收增长速度应该也会比全球电子商务行业的增长速度更快。
在利润增长方面，通过经营杠杆带来的积极影响以及消减成本和开支的措施，PayPal的年度利润增长率将会超过其预期复合年均增长率。
结论
综合以上，猛兽财经认为PayPal的股价将在短期内恢复到120美元，并为投资者带来超过20%的投资回报。
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