为什么优质股必须坚定持有，不可轻易空仓？为什么当闪电打下来的时候，你必须在场？

价值投资是时间的增函数，它就像一杯美酒，愈存愈香。

价值投资对于优质股提倡长期投资、长期持有、逆势加仓，不可轻易做价差、不可轻易卖出持股、不可轻易空仓。

很多投资者对上述要点的理解还非常浅薄。

相对于基于公司价值的长期持股，他们更喜欢时常根据自己对市场的判断，进行一些短线的高抛低吸操作，认为唯有如此才是获得α的捷径。

然而，他们时常事与愿违。几年下来，折腾的结果反而远远逊于持股的收益。

究其原因可能有以下几点：

1. 过多关注短期消息面，整天沉浸在股票群和股票论坛、迷信所谓的股评、大V的分析，容易在情绪的驱使下做出非理性的买卖决策，尤其是对于连涨的股票产生后悔效应，特别容易忽略估值分析，常常在估值高位追入热门股。

2. 由于缺乏对公司基本面的分析，追入高估热门股后，股价稍有调整，心态便非常不稳定，极易出现亏钱杀跌的操作

3. 目前印花税为千分之一，买卖价差滑点在千分之二以上，手续费双边大约是万分之五。这样一次买卖操作成本至少在千分之三点五左右。因此，三次短线操作，成本为1%，很多朋友每天都在摆短，假设每天买卖一次，一年240个交易日成本高达84%！也就是说，如果你的短线年化不能超过84%，你一定亏钱！

4. 对于价值投资理解不深，对于优质股票的基本面理解太浅。对于不确定收益总想控制。

5. 总想把波段投资甚至短线投机与价值投资结合，美其名曰“价值投机”。在价值股上频繁的做高抛低吸，结果极容易没有卖在最高点，更没有买在最低点，更可怕的是，想要低吸的时候，股票出现了意想不到的蹿升行情，彻底踏空，欲哭无泪！

   关于这一点我在老文章《为什么频繁交易是投资失败的元凶（一）——逻辑篇》讲的非常清楚，欢迎回顾

6. 对于投资格言“当闪电打下来的时候你必须在场”没有理解

下面我就以贵州茅台和海天味业来证明为什么“当闪电打下来的时候你必须在场”，为什么对于优质股不可以轻易空仓。

假设我们从上市以来长期持有贵州茅台和海天味业（红利再投资），以1000为起点

可见，坚定持有贵州茅台从2001年8月28日~~2022年8月26日，21年间收益率为35684.03%，也就是356倍，年化收益高达32.31%！

可见，坚定持有海天味业从2014年2月12日~~2022年8月26日，8.5年间收益率为654.54%，也就是6.54倍，年化收益高达26.84%！

那么如果我们找出上述两只股票每日涨幅最大的几日，然后剔除，模拟如果投资者刚好这几日没有在场，而是空仓在外，错过了这几个交易日，会有什么变化呢？

据此，我找出贵州茅台和海天味业排名前五的最大收益日、排名前十的最大收益日，将该日的收益率均按0%计算，也就是剔除了这些数据，模拟投资者错过了这几个交易日，最终计算出来的结果是十分说明问题的。

如图，

可见，贵州茅台在剔除前五的最大收益日、排名前十的最大收益日后收益率曲线大幅度的下降

如图，

海天味业也是同样的结果

那么数据上到底变化有多大呢？

如下表所示

可见，剔除表现最好的五日、十日后，收益与年化收益率均大幅下滑。

贵州茅台从总收益356倍下滑至221倍、136倍，年化收益率从32.31%下滑至29.34%、26.44%

海天味业从总收益6.54倍下滑至3.68倍、2.06倍，年化收益率从26.84%下滑至19.92%、14.10%

以上数据非常说明问题。

这说明

1. 对于股票的收益来说，分布呈现肥尾特征，收益最大的几日是十分重要的

2. 贵州茅台上市以来5021个交易日、海天味业2083个交易日，但占比极低的5日和10日却对总体影响十分巨大（占总交易日的千分之一~~千分之五）

3.波段操作和短线操作刚好错失上述重要交易日的可能性极高，因此其沉没成本十分巨大。而长期持有、稳如泰山、一动不动，反而可以100%的享受到重要的交易日，起到以逸待劳的战略决胜作用。

因此，“当闪电打下来的时候你必须在场”得到了证明，这是一句特别有道理的投资格言。

但请注意，前提是，你持有的股票要好。

全文完

（一口气写完，已到13:46，我进入了心流状态，忘记了午饭，人生得意事，分享心得应算其中之一啊）