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光伏行业进入新一轮技术迭代，哪项技术能够被率先铺开使用，关系到行业竞争格局变化与产业链利润分配。据媒体报道，通威股份董事长谢毅在业绩说明会上表示，HJT电池暂不具备优势。那么，TOPCon与HJT，到底谁更胜一筹？ 电池升级事关全局，多技术并行或将开启 国海证券指出，技术迭代频繁是光伏全产业链的突出特点，究其根本动力都在于 降低度电成本，提升这种能源形式的经济性和竞争力，电池转换效率 则可发挥全局性的关键作用，也是未来进一步降本的关键，随终端发 电系统场景的多元化发展和成熟存量产业配套的日渐庞大，多种技 术并行或成未来趋势。 N 型电池分辩：TOPCon 重兵先至，HJT 如箭待弦 1）N 型 TOPCon 电池为钝化接触技术的新兴代表，不仅具有很高的 理论转换效率，还具备与现有技术产线较高兼容性的突出优势，因此 产业内的新老企业都在大力投入积极研发，近几年发展十分迅速。 今年以来，一体化组件龙头陆续开启 10GW 级别的 N 型 TOPCon 产能建设，领先的新兴企业同样快步跟进，标志着 N 型技术大规模 产业化的来临，这也与组件端和系统端逐渐表现出的经济性竞争力 密不可分，未来随规模产能的扩张、生产工艺的成熟、项目发电表现 不断实证、以及核心技术难点的进一步突破，新产能及存量改造放量 还有望提速。 2）HJT 电池基于异质结特性，结合薄膜电池优势，为历史悠久的钝 化接触技术，理论转换效率同样接近晶硅电池极限，发电量增益更为 突出，长期以来主要受制于成本问题，但降本方向多元路线清晰，一旦突破则有望带来颠覆式产业升级，吸引了大量新兴企业大力投入， 业内龙头同样重点关注，目前已有企业在 GW 级量产阶段加速推进， 市场弹性空间可期。 光伏对传统能源的 替代有望加速 可关注几类企业 国海证券表示，电池技术的顺利升级有望加速光伏对传统能源的 替代，进一步打开产业整体的成长空间。同 时在技术快速迭代的主要进程中，能取得相对领先地位的电池和组 件企业，不仅可以享受新产品带来的超额溢价红利，也将在市场份额 的竞争中占据主动，在此轮产业变革中受益，可关注几类企业：1） 前期大力研发突破、掌握新技术制高点的龙头先行者；2）技术积淀深厚、紧跟技 术进展、综合实力强劲的头部紧随者； 3）重点押注技术变革、取得核心成果、逐步崭露头角的 新兴电池组件企业；4）产业链中与新电池技术密切相关的上下 游环节及设备辅材类企业。 （以上内容来源：国海证券研报《龙头引领下的量产元年，N 型向左，P 型向右》） 近3年收益同类第一好基，重点关注新能源 泰达宏利转型机遇（000828）重点关注储能+风电+光伏+电池等新能源板块，同时关注军工等高景气赛道机会。基金近2年、近3年、近4年、近5年收益排同类第1。据基金二季度报告，截至2022年6月30日，泰达宏利转型机遇近3年涨幅274.53%，同期业绩比较基准仅20.00%，超额收益达254.53%。  （注：上述关注板块不代表当前及未来持仓，基金经理会根据法律法规、基金合同的约定和市场情况进行仓位调整。排名数据来源银河证券，排名时间2022年7月22日，泰达宏利转型机遇股票A在标准股票型A类分类下近2年、近3年、近4年、近5年收益分别排名1/226，1/196，1/173，1/140。基金历史业绩数据及历史走势图标来源基金2022年二季度报告，截止日期2022年6月30日。基金完整历史业绩请见页尾。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。） 新能源细分板块机会值得关注 泰达宏利转型机遇基金的经理王鹏认为：光伏全年装机的高增长大概率没问题，甚至明年也有可能高增长，光伏唯一要担心的是电网的消纳能力； 储能可能是未来3年复合增速最高的板块，看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器相关的企业，看板块估值，明年可能不便宜，但大概率也算不上贵； 除此之外，看好风电板块中的海风，这可能是成长行业里面少数还有beta性拔估值的机会的细分板块之一，估值被显著低估，而且没有光伏的消纳天花板问题。 综合来看，在国内“双碳”政策目标加持下，在国外新能源装机需求大增的推动下，光伏/储能/风电等新能源发电相关板块的机会值得长期关注。对行业趋势和数据没有太多了解的投资者，可以考虑关注泰达宏利转型机遇基金，让宝藏基金经理王鹏带你挖掘新能源等高景气赛道投资机会。 注：泰达宏利转型机遇业绩比较基准为：85%×中证800指数收益率 + 15%×中证综合债指数收益率。泰达宏利转型机遇成立于2014年11月18日，本基金最近5个完整年度2017年、2018年、2019年、2020年、2021年业绩分别为12.1%、-29.88%、71.23%、104.9%、51.91%，同期业绩比较基准分别为 -10.79%、12.87%、-22.69%、29.22%、22.49%、0.30%。泰达宏利转型机遇现任基金经理王鹏，王鹏自2017年12月19日开始管理本基金，历任基金经理为梁辉、吴华、张勋。基金历史持仓情况源自本基金定期报告。基金历史业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。 风险提示：本材料由泰达宏利基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。以上观点、数据、及其他信息仅作参考，不作为基金销售的法律文件，不构成任何意见，亦不构成任何产品交易的推荐。投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资，若造成损失，泰达宏利基金管理有限公司不承担任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金历史业绩不代表未来收益，基金排名机构的排名数据并不构成基金业绩表现的保证。请投资者仔细阅读各基金《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该基金产品特性与相关风险，具有相应的风险承受能力，谨慎投资。 |
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