编辑丨斑马 作者丨焦勇刚 来源丨潮讯财经大宗首席说第四期
首先我想跟大家分享一下玻璃行业的几个特点，以及在这几个特点上的现状。
首先，玻璃行业第一个特点：目前整个行业的集中度还是非常低。
我们统计的规模前十位的集中度也只占到58%，相对而言稍微多一点儿。我们行业十四五的集中度目标是达到75%，显然就目前而言还有一段距离。 第二个特点：整个浮法玻璃的产能非常刚性，调节余地非常小。
如果说退出成本是比较高。一条生产线的生产寿命一般是8-10年，8-10年之间是24小时不间断连续生产的，所以说在市场好的时候，供给量基本是有限的，那市场不好的时候也很难去通过减量或者停掉生产线的方式来规避这个市场不确定因素。就调节余地而言，基本上也就是正负10%。 第三个特点：过度依赖房地产。 75-80%的玻璃是消费在房地产以及房地产相关的这些产业。所以说房地产的兴衰对玻璃行情的影响是非常大的。 后面这几个特点例如产能变化季节性，这个是一般行业内增产或者说停产冷修，一般是有一定特点的，一般增产的会集中在二季度、三季度，也就是说旺季来临之前。那么减产的停产冷修，一般是集中在一季度和四季度，这段时间行业进入了淡季时期，所以说大家会选择在旺季之前投产，在淡季来临的时候去冷修。当然不是说每年都这样啊，生产线有8-10年的这个生产寿命，但是每年都会有一些生产线是要面临冷修，也有些冷修之后还要进行复产的，于是它就形成一个循环。 库存的季节性后面我们会讲，一年之内的库存走势，相似度还是非常高的。 全国现在有七十多家企业，产能的均值是2540吨/天。在这里面，实际上有77%的企业产能规模是低于均值的。也就是说70%的企业还是属于小企业。但是从地域上来看，集中度非常高。按省份来排名的话，前五名排名能占到76%的产能，90%的产能又集中在30%的区域，比如说图上这些带有颜色的这些省份占据了全国90%的产能，而60%的产能主要集中在东部沿海地区。
这是从第一条孵化线以来产能的变化情况，我们从这图上也非常直观的能看出来，行业的扩张期是集中在从到04年到14年，这11年时间。这十一年一共增加了254条生产线，平均每年是增加23条，这个新增的生产线不算冷却复产的。那么这个产能的变化趋势从2015年以后明显的放缓了，到去年平均每年有8.8条生产线的增量。 从目前来看的话，整个产能已经达到了一个相对顶峰的时期啊，后面随着一些政策的推行，产能的增量幅度会变得非常小，甚至说可能会出现负的。
这是今年的产能的一些具体情况。整个2021年我们预测产能是预增长5%以上。前期上半年的时候我们的判断是5%，但是随着变化情况呢，现在下半年我们修正预增产能修正到7-8%，整个年产量相对也会增长在7-8%左右。 截止到7月底啊，月产能的总量趋势上还是呈增长态势，到7月底复产13条生产线，新增的是6条。也就说产能增加的是19条，冷修的有6条生产线，当然这冷修的生产线也有可能是今年今年放水冷却了，明年可能才能复产。但是也有一些具备冷却条件比较好的，材料什么都到位的。可能也就是说三四个月的时间就能再度复产。根据目前这个情况来算的话，截止到7月底比年初净增加了13条生产线，增加了5.6%的产能。 截止到目前，全国有效生产线是300条。总计日产能是19.7万吨。当然这里边是总计的生产线，有些是处于冷却状态，也就是处于正常循环的，那么实际在产的有266条，8月7号刚刚又投产了一条冷却复产的，除去在冷却修复的，那么实际在产的266条生产线的日产能是17.64万吨。 今年的产能变化情况，从时间或者从产能变化的季节性周期看，基本上还是会集中在三季度。我们可以看到，其实从四月份以后，增产的生产线明显变多，并且在区域上存在着一定的分化。北方地区近几年实际上产能是在持续减少，而华中地区、华南地区这个增量还是比较明显的啊，尤其是去年表现的更为明显。今年，华东截止到7月份是增加了2.4%，华北增加7.6%，华中7.1%，华南增长8.1%。各个区域实际上今年这个产能的增量相对来讲还是均匀的啊，但是说华南地区去年增加了非常多。我们预计后期可能仍然会有5到7条生产线进入投产，包括新建的和冷修复产的。
供给方面，总体判断，整个行业的产能总量基本是达到顶峰了。可能后期还会略微有一些增长，但是这个增长不会一直持续。 在产产能从16年初以后是屡创新高，我们从这图上也能看得出来啊。后期，实际上在产业政策等影响下，比如说环保、产能置换的新政，7月23号刚发布了这个产能水泥玻璃、产能置换的实施办法，8月1号开始执行。在这些政策的影响下，未来新增的产能基本上是完全给卡死了，新增产能会持续下降。比如说从去年那些在产能置换政策下进行的产能指标的拍卖那些，可能会在今年下半年，甚至明年那些产能会释放出来。 除了这些以外呢，基本上目前来看不会再有新增了。而且后期在这个3060的总的政策战略指导下，可能各个地方都会实现一定总量控制，绝对不会再允许新的产能供给。也就这样呢，实际上近两年这个产能利润率是在增加提高的啊。 我统计了一下，到目前为止，按照产能总量来算的话，实际上利用率已经达到了89%左右，接近90%了。前两年的时候产能利润率只有75-80%左右的这个水平，现在已经得到大幅提高。那么90%左右也基本上就达到一个临界值了，因为这260多条在产的生产线，会陆续到期的，也陆续的会冷修。现在我们统计在停产状态下的这种生产线由原来的60多条降到30多条，那么未来可能也就二三十条线这么一个水平在正常循环，整个的潜在的供给弹性也是在下降的。 再说到冷却，前面说到还有10条线左右到期，但是这些到期的生产线可能会后期延期冷修，因为毕竟现在利润非常高啊。那么一方面在建的具备点火的生产线可能会加速施工进度，尽快点火，那么一些临近冷却的生产线可能会稍有延误。这是整个供给方面的一个基本状况。
这是库存情况。当然行业库存也算是一种潜在的供给，只要这个产品入库了，对市场来讲，这就是一个供给量。这是从12年以来，每年的库存季节性走势。从这个图上看出，除了2020年的出现了特殊情况以外，其实以前每个年份实际上达到高点的这个库存量基本差不多。今年2021年，这个情况相对也还是算特殊的，整个2021年的高点出在二月中旬，其他年份有可能会出现在四月份或者有可能会在三月份，但是今年这个高点出现比较早，然后开始库存下降，而且今年整个的库存高点比往年的还是要低一点，也是说明今年整个的市场情况需求量还是比较旺盛。
目前整个行业库存水平基本上是在十天左右，比正常库存水平低十天。大家不要小看这时间啊，十天的库存量实际上我们根据目前这个产能跟产销率，通过设定不同的产销率来看的话，如果说产销率50%，那么要达到正常的库存水平，需要二十多天；如果是70%的产销率达到正常水平的，需要三十多天。 也就是说现在这个库存水平如果按照不同的产销率来算，实际上要达到正常的库存水平还是需要一定时间的啊。况且目前的整个行业的产销率情况还是不错的啊。 目前的库存状况，一方面是行业的高产能，另一方面是低库存。也就是整个库存水平非常低，产能创新高。
我们再看需求方面，75%到80是房地产市场。我们重点看房地产市场这几个指标，从这些施工、竣工、新开工、销售等等这些指标来看的话，实际上我这统计的年度指标累计值是逐年向上的。我们预测今年整个年度下来，尤其是竣工，竣工跟销售可能会走出比较好的一个态势。现在来看，截止到6月份从统计局的数据来看，竣工量出现了比较大幅度的增长。 再一个就是出口，从去年以来整个出口量实际上还是非常不错的。因为去年是一直往上走，今年的年初可能受季节性因素影响下降，但是现在又开始出现了比较好的反弹趋势。汽车产量近两三年表现是不太好的，因为他们占比都非常小，主要的还是看房地产。
房地产我大体总结了一下两个方面，一个是这个显性的需求，保持增量。我们从房地产的数据上也看得出来，尤其是我们看竣工的数据，从三月份开始逐步向上，整个六月份的竣工同比增速增长了65.5%，这个数据是有效的也推动着玻璃的需求。这是显性方面的。 还有一个就是房企的资金紧张。资金紧张实际上也导致了整个玻璃的需求量的增加。因为资金紧张房企需要加大销售来降低负债从而缓解资金压力，也就推动了加速竣工交付。所以说整体这个地产方今年下半年来看，对玻璃的需求还是比较乐观的。但是后期随着一些监管政策的不断地强化，可能地产这一块后期这种景气度可能会有大幅回落。
再一个就是隐性的需求。 隐性的需求这一块主要集中在这么几个方面，主要是价格方面。我们说三玻两腔，玻璃持续增量，受节能环保等等这些因素的影响，我们现在好多建筑的节能验收标准都在不断的提高，我们要达到这个节能指标，可能就需要从不同的材料上着手都要去做提高。 相对来讲玻璃在建筑上所承担的节能方面的比重还是比较大。所以说很多原来两层玻璃三层玻璃、用楼宇玻璃等等这些。这是一个隐性的增量，当然我们没有具体量化。但是现在基本上北方地区三玻两腔普及，也逐步的向全国其他地方渗透。 第二个是窗墙。大家近期买房子可能也会关注到现在好多楼盘，落地窗已经成为标配，所以说房子的窗子做的越来越大。 再一个就是玻璃幕墙的增加。从安全角度来讲，玻璃幕墙原来也是两层玻璃做的，但是现在为了更加安全，要求外层要用加胶，用两层玻璃夹一个胶片，再做成这个中空的幕墙玻璃。如果说这片玻璃破了，它也不会散落，也不会造成玻璃掉落。 再一个就是旧房子的门窗翻新。很多像五年前十年前，甚至再早的房子，无论是从节能角度，或者是从美观角度来看，十年之前盖的房子用的那些型材以及用的玻璃的配置都已经跟不上现在这种需求，所以说现在很多买了二手房的都要首先考虑把门窗换新。 再一个就是这个汽车的全景天窗。全景天窗现在也已经非常普及了。原来的车上一个小的天窗用不到一平方的玻璃，现在基本上全景天窗可能要用到两平方的玻璃。所以说汽车这一块，对玻璃的需求增量也非常大。在一个楼宇玻璃，楼宇玻璃占用了一部分这个原片的库存，现在行业有120多条楼宇生产线。整个的年产量是6.5亿平方米。我测算了一下，按照整个目前的孵化玻璃产能来看啊，全行业60天内的产量才能满足这楼宇生产线的不合理的需求。 前几天看了一个数据，最近这段时间的工程项目的开工率有所下降，开工率明显不足，基本上在六成左右。今年预计可能整个项目略低于去年啊，但是整体的全年看下来变化不是很大啊。预计8月底或者9月初，这个项目的开工率会逐步提升，恢复到8成以上。 下游的玻璃加工厂的订单情况短期来看是有点偏弱的，但是预期旺季启动之后，订单量还是偏乐观的。那目前的整个状况就是加工厂订单偏低，但是从进入8月份之后大家接单情况有所好转。 还有一个加工厂是高库存，表现在两个方面，一个是原片的主动备货的这个库存比较高，再一个就是成品的库存也高。成品的库存为什么高呢？主要就是因为这个下游的企业比如门窗厂门窗公司，与这个房地产施工这些价格传导不力，造成了一定的养护。 再一个主要是还是房企的资金紧张，好多订单是产品已经做出来，但是没有钱提货，加工厂就只能给他停止发货。 当然了，我觉得这个工程项目的启动，现在这种情况的只不过是一个时间的博弈。随着后期比如说进入九月份进入十月份，房子需要交付的时候，我认为房企不会为了玻璃价格的增长来延期交付，后期相对来讲这个需求可能还会集中释放。
接下来是价格情况。我们看前几年的10、11年之前价格相对来讲还是比较高的。从11年之后，一直到了15年16年，这段时间价格出现一个比较大幅度而且比较长期的下滑。从16年之后开始逐步回升，从去年的下半年开始出现大幅回升，这是整个价格的一个走势情况。 当然背后每一个时期面临着这个价格的涨也好、跌也好，都是有一定的背后的客观条件。最近这个行情的走势主要是供给侧改革以及环保以及产能置换的这些政策性的影响。
这是目前的一个价格情况。目前整个行业的行业均价是2995块钱，接近3000块钱。从区域上来看，基本上是华东地区现在价格最高，中部地区价格也高，北方比南方相对要偏高一点。其他的像东北、西南、西北这些地区呢，相对还是稍微低一点，但是这个价格已经达到了历史新高。但是从每年的平均价格水平上来看，基本上从15年一直到去年，整个行业均价都没有上2000。 今年截止到目前为止，行业的均价是2400多，然后将近2500。 这是沙河的一个价格变化啊，从年初1月份统计的数据，均价是1918，到了8月4号，这个均价是3087，这是这个价格的具体情况。 大家可能有些疑问啊，这个价格为什么会出现这种大幅的上涨？
我也总结了两个原因啊，一个原因就是供需格局发生变化。 前面说的，因为这些环保、产能置换等等政策性的这种影响，那么从供给方面，总量已经得到控制，不会再增加了，从去年就很明显了。那么需求方面呢，实际上刚才说的从显性需求也好，房地产的竣工的推动，包括疫情之后的经济恢复，再加上一个隐性的需求，就说这些增量部分，整体需求是在增长的，也就说供需格局已经发生变化了。前些年的时候产能严重过剩，那么这两年已经发生变化。 再一个就是通货膨胀因素。 从宏观来讲，货币超发导致大宗商品的价格普遍上涨。从微观上来讲，就是从玻璃行业来讲，实际上这里面不光是销售价格上涨，其实玻璃的成本也是在上涨。比如说玻璃的原材料纯碱的价格从年初1300到现在基本上收盘价在2400左右，也是涨了很多上涨了80%。成本的上涨也会推动价格的上涨 所以说多因素共振形成了阶段性的这种供应偏紧，价格大幅的上涨。我们对后期的判断实际上供给会小幅的增量，后期可能还有5-7条的生产线可能会投产。需求方面呢，实际上短期来看，今年下半年来看，需求仍然是还是偏强的，房企的资金的融资渠道已经受到很大限制，资金可能会越来越紧张，可能更多的会要靠去房地产库存去尽快的销售掉手中的存量来换取资金。但是从中长期来看，可能有些房地产对玻璃的需求可能会出现应该说是比较长期的回落吧。 整个下半年的供需仍是处于紧平衡状态的。现货价格可能会在高位持续盘整，向下的可能性非常低，但是向上这个空间也有限，包括政策性的干预，包括本身行业供需情况，往上的空间也有限，往下的可能性非常小，但是中长期可能会进入一种供需平衡的状态。无论是销售价格也好，还是行业利润也好，可能会适度的回落。 以上就是简单跟大家交流一下这个玻璃行业近期的一些情况，感谢各位观看！ |
