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作者介绍： 王思雅 北京兰格云商科技有限公司 资讯主编 高级分析师 专注于黑色领域研究，致力于从宏观、产业等多方面了解黑色行业，十余年行业经验积累，深度研究行业发展规律，有独到的个人见解，供稿于经济之声、新浪等影响媒体。曾是CCTV《期货时间》访谈栏目的特邀嘉宾，目前主要负责行业研究报告、会议发言等工作。 潮讯财经【智库观点】系列集结产业与金融的精英人员，为行业提供优质的大宗商品原创深度报告，如需投稿转载，欢迎在后台与我们联系。 核心观点： 现在钢厂走复产预期，但是叠加需求偏弱，钢厂复产节奏放缓，对铁矿石还是坚持按需采购，一定程度上，并不利于解决当前问题。外矿的发运总量持续增加；内矿受事故发生影响，阶段性产量将有所下降，增加矿石的波动频率；下游钢材虽然走增产预期，铁水产量也在持续回升，但是钢材需求持续下降，贸易商补货情绪低迷，进而向上传导偏空情绪，带动矿价震荡；短期海外到港将有所回落，叠加宏观预期有所修复，矿价或有反弹；但下半年全球供应过剩确定，上行空间有限。所以说目前铁矿石还是在需求增速慢，发运持续增加的矛盾性趋势中。后期关注终端需求的回升力度，若良性发展则会加速钢厂复产节奏，但若终端需求改善不及预期，钢厂复产增速也会打上不确定性标志，从概率来看，偏向于第二点。也就是说，矿价中期下跌趋势不变。 （供需分析 - 宗迹期货数据 (zongji.com.cn)） 价格走势- 6-7月减产对铁矿石造成严重冲击，7-8月虽然走复产预期，但产量上升速度较慢。9月钢厂复产进度加快，出现明显增幅，利于铁矿石实现降库；
- 中澳关系变化，铁矿石用人民币结算——市场揣摩中澳关系是否缓和？
- 多部门频繁对大宗商品价格的监测与喊话，尤其是对煤炭价格的监管；
- 全年粗钢产量压减：发改委表示，2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作。
 供应端概述1、国家统计局最新数据显示，7月份，中国铁矿石原矿产量为8022.7万吨，同比下降3.5%；1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。2、走需求复苏预期，全国矿山产能利用率有所上涨，但受近期价格、天气、安全事故等因素影响，增幅放缓。1、7月31日，山西闻喜县矿山安全事故。——目前已解决，影响相对有限；2、9月2日23时35分，山西省忻州市代县矿山滑塌事故。——矿山整治，影响产量范围较大；3、9月2日迁西矿山透水事故；——正在处理，影响日产；据冶金矿山协会公布我国国产铁精粉数据显示，其产量从去年6月份开始出现一路下滑，环保和安全生产是造成其下滑的主要原因。国家鼓励内矿开采，加之需求持续旺盛，提升了产量。但碍于成本压力，钢厂采购不积极，压力再次凸显，产量开始下降。今年1-6月份国内铁精粉自给率估算值大约为19%左右，虽然目前占比数值依旧不大，但从各方面来看已经有所提升。据调查数据显示，山东、唐山、邯郸、邢台、山西等地区多家钢厂的铁矿石库存数据显示，国内钢厂进口矿配比为70%-95%。四大矿山铁矿石发运量以中性的目标预测，下半年仍然有增量预期。 需求端概述国家统计局数据显示：7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%；生铁产量7049万吨，同比下降3.6%；钢材产量10624万吨，同比下降5.2%。1-7月，中国粗钢产量60928万吨，同比下降6.4%；生铁产量51090万吨，同比下降4.5%；钢材产量77650万吨，同比下降4.6%。2022年7月，中国粗钢日均产量262.68万吨，环比下降13.1%；生铁日均产量227.39万吨，环比下降11.3%；钢材日均产量342.71万吨，环比下降13.2%。本周钢厂进口矿库存继续下降，除沿江、南方地区因台风将至，加速提货库存增加外，其余地区库存均有减量，维持厂内低库存。本周高炉复产仍有增量，库消比继续减少.世界钢铁协会发布的数据，2022年7月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨，同比下降6.5%。中国钢厂因检修范围扩大实现产量下降，1-7月份生产整体明显少于去年同期。通过数据环比来看，部分国家粗钢环比出现上升，也就意味着后期铁矿外部需求有回升空间。1、2022年上半年螺纹钢无论是成交还是表需都出现了超季节性下滑，虽然今年以来地产、资金等有放松迹象，但新开工尚未好转依旧增加市场观望情绪，对需求提振效果尚未体现。2、 热卷去年受原料（芯片）、资金和情绪的影响，整体表现不乐观。2022年受俄乌战争影响，热卷订单多回流至东南亚及中国，导致当前国内热卷及其下游出口订单明显增量，带动热卷强势。但随着国外供应端的恢复，热卷出口优势消失，国内需求跟进不足，整体表观维持降速。国家统计局最新数据显示，2022年7月挖掘机产量19612台，同比下降3.2%。1-7月累计产量185743台，同比下降25.6%(1-6月为同比下降27.1%)。7月挖掘机产量降幅继续收窄。2022年1-7月挖掘机销量161033台，同比下降33%，其中国内市场销售100374台，同比下降51%;出口销量60659台，同比增长72%。预计2022年挖机销量29万台，同比下降15%。其中国内销售18.7万台，同比下降31%，出口销售10.3万台，同比增长50%。政策消息面- 供应：全球铁矿发运总量出现大幅回升，澳洲港口检修延续，发运回升效率有限；巴西北部降雨减少，逐步恢复正常发运水平；非主流发运增量，处于同期高位；国产矿产量高于往年，全年供应增量有望兑现；
- 需求：近期日均铁水产量继续增加，高炉复产情况较好；但钢厂生产利润再次收缩，钢厂采购积极性有所下降；但宏观预期对需求有提振作用，预计铁矿需求延续乐观，但有一定折扣。
- 库存：港口库存重新累积，主要由于到港增量，以及钢厂在低利润低需求下，采购积极性降低，疏港增幅微降；进口矿发运逐步企稳，港口将继续累库，铁矿中长期供需面转松趋势不变；
- 总结：澳洲发运虽然有所下降，但海外发运整天依旧在上涨，非主流发运维持高位、内矿供给小幅回落。铁水产量环比继续走高，但钢材需求下降，导致补库热情下降，矿价有所走跌。短期进口矿到港将有所回落，同时宏观利空仍需要继续发酵，矿价下跌难以一蹴而就；但下半年全球供应过剩确定，上行空间有限。
其他原料煤炭保供稳价政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长，但受天气等原因制约，产量出现下降。据国家统计局统计，1—7月份，生产原煤25.6亿吨，同比增长11.5%。进口煤炭13852万吨，同比下降18.2%。蒙煤通关量继续回升，甘其毛都口岸单日通关量超600车。内蒙古政府与蒙古矿方达成协议，将进一步增加甘其毛都口岸蒙煤通关量，蒙煤进口增量可期。1、焦炭首轮拉涨200元落地后，焦化利润开始恢复，二次提涨落地，前期利润空间进一步修复。但近期焦炭现货首轮提降100元/吨，目前正加速落地，焦化利润再度受到下游挤压，延续低位运行。3、煤矿平均利润可观，优于成品材，一定程度上，增加后期利润回吐风险。总结现在钢厂走复产预期，但是叠加需求偏弱，钢厂复产节奏放缓，对铁矿石还是坚持按需采购，一定程度上，并不利于解决当前问题。外矿的发运总量持续增加；内矿受事故发生影响，阶段性产量将有所下降，增加矿石的波动频率；下游钢材虽然走增产预期，铁水产量也在持续回升，但是钢材需求持续下降，贸易商补货情绪低迷，进而向上传导偏空情绪，带动矿价震荡；短期海外到港将有所回落，叠加宏观预期有所修复，矿价或有反弹；但下半年全球供应过剩确定，上行空间有限。所以说目前铁矿石还是在需求增速慢，发运持续增加的矛盾性趋势中。后期关注终端需求的回升力度，若良性发展则会加速钢厂复产节奏，但若终端需求改善不及预期，钢厂复产增速也会打上不确定性标志，从概率来看，偏向于第二点。也就是说，矿价中期下跌趋势不变。【特别声明】：本文为用户投稿，版权归原作者所有，其他平台未经同意不可将此文章内容作为商用或任意转载！内容仅代表原作观点，不代表本平台观点，投资有风险，入市需谨慎。潮讯财经致力于优秀大宗商品及其财经文章的交流分享。部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题，请及时联系删除。-End-
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