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看好储能未来的大发展，又觉得当前那些前排的储能公司太贵，市值太大，或许可以看一些后排的公司。 去年光伏行业爆炒的时候，逆变器和储能板块炒作的尤其凶，板块估值突破天际，说实话，当时真的担心估值高的太厉害了。不过近段时间追踪逆变器行业的时候，发现很多增长还是非常明显的，尤其储能业务增长迅猛，不论是几个主流逆变器公司，还是由其他行业切入储能行业的公司，都体现出非常不错的成长性。这验证了储能确实是一个正在爆发的全新蓝海市场，在光伏、风电、新能源汽车依然在大发展的情况下，储能行业未来的成长性也是确定的。一个行业成长性确定，加上依然处于发展的早期阶段，那么二级市场势必还会反复炒作。一般来说：二级市场的炒作一般先从纯粹的概念炒作开始，然后是业绩兑现后的炒作，最后是行业分化，市场只追捧真正受益于行业大发展的公司，看看锂电池板块过去几年的板块演绎就很清楚了。去年储能行业的爆炒，就是纯粹的概念炒作，今年这一波行情也主要是基于俄乌地缘冲突的消息面炒作，后续还会继续针对业绩进行炒作，然后逐步追捧真正的行业龙头，目前储能行业依然处于发展的非常早期阶段，板块的炒作过程大概率会持续很长时间。在行业竞争格局依然没有确定的情况下，很多公司都还有比较大的机会，尤其一些从其他制造业进入储能行业的公司值得重点关注，它们很有可能会是下一个德业股份，比如今天要讲的拓邦股份，就有望是未来储能领域里富有竞争力的新星。公司本身是智能控制器龙头，智能控制器是以微控制器（MCU）芯片为核心，嵌入定制设计的软件程序，经过电子工艺加工后，实现终端产品的特定功能控制的核心器件。简单粗暴地说，就是控制面板，也就是常见的印刷线路板，上面焊接电线及各类器件，核心部件是微控制器芯片，依据不同功能要求辅以外围模拟及数字电子线路。不在工业领域的估计没怎么见过，但其实这个东西现在家家户户都有，举两个例子就知道了，以前高压锅是机械式的，根本不需要什么控制器，但现在变成电压力锅，咱们用的时候，按一下按键电压力锅就完全搞定了，背后就是智能控制器处理好了一切事情。另外，以前很多空调、冰箱都是单频的，现在都逐步变成变频，更省电了，而且用户体验更好了，背后也是智能控制器在发挥作用。简单说，智能控制器在很多设备中相当于“大脑”，负责任务描述和信息传达、控制对象的状态监测、推理决策与控制等功能。随着电动化浪潮的到来，设备智能化在各行各业都是一个大趋势，在这个大趋势下，智能控制器行业已经成为一个稳定成长的行业。而拓邦主业就是做这个智能控制器，由于下游几乎是各行各业都有，导致市场集中度很低，目前拓邦股份、和而泰是市占率比较高的，堪称国内智能控制器双龙。拓邦在智能控制器领域已经深耕超过20年，产品涵盖几十个品种，光是官网上展示的就超过50个品种，不过主要还是家电、电动工具、医疗工控、智能电源和智能家居等行业，尤其是家电和电动工具，占了营收的主要部分。上面也说了，电动化浪潮是不可逆的，公司的智能控制器业务后续有望持续受益于行业的大发展，每年依然有望保持不错的增长速度，这也是公司的基本盘。不过当前，市场最关注的还是它的储能业务，咱们也重点讲讲它的储能业务究竟如何？虽然在储能行业知名度不高，但事实上，拓邦2015年就已经进入海外家庭储能及房车电器电源市场，过去这些年主要集中于户用储能和便携式储能，去年这块业务就实现收入8.8亿元。公司已经掌握了储能领域的核心技术，主要是逆变器和BMS（电池管理系统），具备提供逆变器、BMS、电芯及整机的能力。此前公司在投资者互动平台上表示，公司掌握便携式储能核心技术，小功率储能逆变器已获得该领域头部客户的绝对份额。这个客户应该是华宝新能源，是目前便携式储能行业的龙头，占据全球便携储能出货量的 16.6%，2021年便携式储能产品的销售额达到了18.35亿元，对比2019年的2.50亿元，销售额翻了近10倍。另外，公司今年在欧洲市场也取得了比较大的突破，便携式储能行业，除了华宝新能源，也取得了新客户订单的突破。在通信基站储能方面，过去几年，公司也有不错的收获，2018年以来，连续中标中国移动、中国铁塔的磷酸铁锂电池采购项目。看到新能源，尤其是储能领域的大机会后，公司也开始加大对这块业务的投资，去年公司就发布公告，准备在南通投资建设锂电池项目，并购置已完成基础建设的原韩华新能源厂房，用于建设方形铝壳电芯、软包电芯、大圆柱电芯和电池PACK产线。该项目投资总额50亿元，分三期实施，一期总投资16亿元，生产2GWh电芯和1GWh电池包；二期总投资17亿元，新增2GWh电芯和1.5GWh电池包；三期总投资17亿元，再新增2GWh电芯和1.5GWh电池包。其中，一期第一阶段有望在2022年四季度投入使用。公司去年的新能源业务模块营收超过12个亿，今年中报这块业务的营收已经超过8个亿，营收占比更是由去年的16%快速提升到20.3%，体现出非常快速的增长潜力，随着公司在这块业务加大投入，后面公司在这块业务的收入有望继续快速增长。到明年成为公司的三大主营业务之一应该是没有太大问题的，甚至有望超预期的变成公司最大营收来源。其实如果参照德业股份的成功经历，很多其他制造业公司都有望复制德业的路线和资本市场上的奇迹。德业去年来自新能源业务的收入也才12亿，不过今年增长确实很明显；拓邦去年也有8个多亿，今年中报已经8个多亿了，虽然相比德业增幅还是差了不少，但此前它在新能源业务的投入确实没有那么多。现在公司开始加大对这块业务的投入后，后续的增长速度也有望起来，在增速起来之前，市场很难给它跟德业一样的估值水平，但即使就在当前的估值水平上再提升一些，潜在增长空间都很乐观。
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