新兴行业替代传统行业的规律与选股思路

全球市值100强企业对科研企业的启示
 　　 普华永道根据全球上市公司2022年股票市值、排出“2022全球市值100强上市公司”排行榜，这里面还是传递出来很多的信息。首先，尽管疫情后，全球经济遭遇到了巨大挑战，包括俄乌因素传达出来的高成本考验，但百强公司总市值仍然创造了新高。与去年同期相比，全球市值100强上市公司的股票总市值一年里增长了11%，达到35.2万亿美元。其中，科技公司总市值占34%，达到12万亿美元。

 　　 其次，按照行业来划分，100家上榜公司中，科技企业有20家，总市值近12万亿美元；非消费必需品企业16家，总市值6.2万亿美元；医疗保健企业16家，总市值4.1万亿美元；金融企业18家，总市值3.96万亿美元；能源企业6家，总市值3.56万亿美元；工业企业9家，总市值1.97万亿美元；消费必须品企业6家，总市值1.72亿美元；电信企业6家，总市值1.14万亿美元；基础材料企业2家，市值3580亿美元；公用事业企业1家，市值1660亿美元。

 　　 这个其实也是对于我们选股进行了启示，传统的金融、能源、工业、公用事业、消费必需品等方面的地位是在逐步被新兴行业取代，包括过去30多年来的全球十大市值变化，也揭示了行业的改变。而科技类、医疗、可选消费等成为前列。不过，中国的企业在这方面还有很大的空间，我们上榜的还是大金融、大能源、大消费等传统行业，唯一亮点是宁德-时代，依托储能电池产量市场占有率全球第一，一举实现万亿元市值，是上榜中国企业增速最快的。所以，这个其实也是我们一直提到，纳斯达克为什么那么牛，十几年的高增速，而我们的A股指数则更多地是脉冲式反弹，实际上，也是新兴行业替代传统行业进程的缓慢所致。不过最近几年有了加速，这就引出来新的问题，选股究竟是选传统行业，还是新兴行业？
传统行业VS新兴行业
　　  我们有一个不恰当的比喻，面对着两个选择，你怎么选？一个是公务员，正式的事业编制，拿固定的工资，且熬年头去晋升。另一个是科技创新的企业，你拥有无限的可能，甚至可以用有公司的股份，这样收入没有上限的，但问题是你需要不断地付出努力和巨大的精力，不仅有企业自身考核，还有对市场的开拓，去实现发展。很难选吧，前者几乎是旱涝保收的，收益有上限；后者则是高风险高收益。

 　　 不能说哪个好，只能说我们不同阶段，按照需求的选择。这就是玉名行业研究（《股民进阶战法之行业研究成果与典型股策略汇总》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404464925530521662）提到的，传统行业吃亏有“够”的，因此，适合一些股民反复做，然后就掌握了；但新兴行业则是考验对新事物的研究，这个是持续性的，没有“够”的，也意味着空间没有上限，这就是对行业赛道者的馈赠。

　　  但这里面也有误区，比如说“某某企业季报的利润，比上一年增长了1000%！”数字令人惊喜，仔细打开报表一翻，原来企业去年经营不善，净资产回报率只有2%，而如今利润回归正常，净资产回报率达到20%。——这是一个思维上的误区，在证券投资中，不少投资者喜欢看企业的增长速度，尤其是利润同比增长了多少；但在经典的价值投资理论中，企业的护城河（竞争优势），却比企业的增长速度重要得多。

 　　 巴菲特曾有一段分析：“对于我和查理﹒芒格来说，只要一家公司的未来我们无法预测，那么哪怕它的产品再惊艳，我们也不为所动。在过去，人们很容易就可以看到一些行业的大爆发式增长，比如1910年的汽车行业、1930年的航空业、1950年的电视机行业。但是，对于这些高速增长的行业，它们的增长也伴随着激烈的竞争。这样激烈的竞争，会毁灭（decimate，巴菲特原话）许多身处其中的企业。甚至最后的胜出者，也是得到一场惨胜而已。”——没有护城河、只有增长的商业模式，带不来太好的商业回报。这个因素不注意，对于选股来说就会很容易落入陷阱，所以接下来就针对高增速与高护城河做一个详解和研究。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。