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6、投资即使不是最好的职业，也是最好的副业 聊到工作时，我们都认同，行业很难换，工作很难换，而且试错成本太高，但投资给了我们选择。 资本的逐利性决定了，古今中外，投资行业都是收益最高的头部行业，从当代的华尔街，到清朝的山西票号，到宋代的钱庄，都是能得到最高回报的行业之一。 当代的数据也是支持这个观点。 万得全A指数包含沪深两地所有上市公司，并以流通股本为权重计算。指数包含了所有公司的分红收益，但不包含现金分红再投入所产生的收益。它反映的是二级市场全部参与者扣除印花税和交易佣金之前的收益。简单理解，该指数就相当于将沪深两地交易所上市的所有A股，按照流通股股本比例通通来一份的结果。万德全A指数，统计1994年末收盘价到2021年末的数据，1994年末点位是379.34点,2021年末点位是5919.4点,27年15.6倍，平均年化收益率是10.7%。 买股票就等于买公司，投资给了我们重新选择行业和公司的机会，让我们超越曾经的遗憾，可以从事最好行业，拥有最好的公司。 7、投资中最难的是找到正路 大家在成功走上价值投资之路前都经历过一段痛苦曲折的弯路，都属于比较蠢的类型，基本上各种坑都踩一遍，每堵墙都撞一次，最终才会发现价值投资是唯一走得通的路。 我进入股市比较晚，2020年2月20日才第一次开通证券账户，经过近4个月对K线、MACD、KDJ、动量、量化、缠论等等内容的刻苦钻研，最终发现：技术分析，不过是有意或无意的谎言。 我们总结，这种磨难似乎是一种人性成长的必然。或者说，大多数人依然把股票当做“票”，价值投资永远也不会成为A股，乃至任何国家股市的主流。能走到价值投资路上的，一定是少数人。 8、“价值投资”的“价值”是多余的 格雷厄姆说，稳健投资的基本原理是不会随着年代的更替而改变的。前辈先贤们已经在投资路上发明过轮子，已经插好了路标，学习巴菲特、芒格、格雷厄姆、老唐这些前辈已足够了。明智的人只向概率较高的地方努力，时间一长，胜率自然颇高，绝非运气可以解释的。 聊天中，我们都认为“价值投资”的“价值”是就是多余的，我的看法更是激进些：老唐所展示的巴神堂唐门的投资法，是逻辑推导下的最优解。 A.资本市场上什么离奇的事都可能发生，我们要确保的是当极端事件时我们还活着，首先就是要做到不上杠杆，闲钱投资； B.分散投资，三五个行业，七八家公司。 C.确定性越高的投资，就越值得用更多资金参与。反之，确定性越低，就只能用越少的资金参与。一旦违背这个原则，就可能在小概率事件中被消灭。 D.提前定好买卖点，不要受近因效应影响。也就是说，市场情绪亢奋时要保持冷静，高估了就要及时卖出，所有的大跌，都有一个高估的前奏。反过来说，低估时不能恐慌，要清醒地知道价值锚在哪里。 E.要有长期投资的意识。无论是从中国股市二三十年的发展，还是《股市长线法宝》一书所揭示的事实，都证明股票是长期收益率最高的资产 ，期间经历的无论多大的波折，事后看也是终将平复的一朵浪花而已。股市投资中，长期看运气总体是平衡的，短期的坏运气给你带来了损失，但长期的好运气又会补给你。决定我们长期投资回报的，是运气以外的其他因素。 F.买股票=买公司，股市投资的底层逻辑之一，就是企业是创造社会财富的主体，上市公司是一国全部企业的优秀代表，其中的好公司更是全体上市公司的佼佼者，在估值合理和不高的时候买入，长期看必然获得高于社会平均财富增长的回报。即使遇到小概率极端事件，也影响不到这个长期逻辑。所以长期看，没什么可怕的。 G.估值保守些，谨慎看待投资。老唐选择投资对象的标准时，要求所投资企业上市大于五年，roe大于15%，处于盈利状态，未来的利润可持续，给企业最高的预期增速不要超过25%。 以上就是最优解，我想不出再有什么优化。 如最近大家讨论比较多的散户乙，他单吊一只泸州老窖，虽然收益颇丰，但在我看来就是赌徒，不可学。 （未完待续） |
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