【原】我们正站在新一轮牛市的起点

每到关键位置，市场上的争论总是不断。

究竟未来数年股市是熊市还是牛市？市场上形成两种截然相反的观点。

一种观点认为2019年开始的牛市已经结束，市场早已处在熊市之中。

另一种观点则认为牛市即将来临，现在只是黎明前的黑暗。

熊市论认为今年已经进入熊市，而且还将持续数年，直到2025年之后才会再见到牛市。

持这种观点的人士多半认为大盘的长期指标已经死叉，如上证指数季MACD等指标死叉。因此，他们认为熊市才刚刚开始，还将持续数年。其实，目前的情况历史上也曾经出现过，比如1999年上半年季MACD也曾出现死叉，但随即在二季度拐头向上，再度进入牛市，即“519”行情。

当然，历史不会重演，但某些时候历史具有某种相似性。

况且，仅以某个或某几个技术指标或者单一指数来判断未来大势，显得过于片面，也极易判断错误。

综合起来看，主要指数实际上都处于低位。

以上证50指数为例，技术指标甚至低于2019年初的水平。

沪深300指数大致处于与2019年初相当的水平。

科创50指数更是处于绝对底部。

创业板指数季MACD死叉，表明创业板是强势调整的性质。

主要指数的技术指标死叉并不意味着进入熊市。而是处于2019年起步的整个6年牛市的中点的标志。

2019年至今，股市已经运行完毕一浪上涨和二浪调整，也就是走完了牛市的上半场。正因为牛市仅至中途，技术指标显然不可能完全调整到低位，而是从高位有所下行，正当面临死叉之际，随着牛市下半场的展开，技术指标将再度往上。

从主要板块的估值水平来看，除了几大赛道股估值仍未调整到低位，其他大多数板块的估值水平已经处于历史低位。

比如蓝筹股、部分白马股、消费股、金融股、科技股，大都处于历史大底，也就是2018年底2019年初的股价水平。

这些板块不仅跌无可跌，而且部分股票已经在底部蓄势多时，上涨是它们唯一可能的走势。

这些底部板块之中也将诞生未来的主线。

至于白酒、新能源、部分芯片和军工等赛道股，显然在行业高景气的背景下，它们难以调整到牛市启动前的位置。

况且，这一轮持续6年左右的牛市远未结束，因而这些明星板块也不可能进入持续数年的熊市调整，这一两年也不会回到股价上涨的起点。

不过，这些赛道股在未来两年不可能继续领涨市场。它们只会在经历阶段性大幅调整之后，存在一定的中期反弹机会。赛道股未来将以顶部大区间震荡为主，它们真正进入长期熊市将是在两年以后。

因此，从板块估值的角度来看，目前主要板块或是长线调整到位，或是阶段性调整到位。目前已经没有明显的整体性风险板块。除了少数高位股票仍然需要一定幅度的调整之外，绝大多数股票已经处于底部安全区域。这也是启动新一轮牛市的关键一点。

再从经济基本面来分析。

今年的经济形势比较复杂，有太多不确定性因素。不过，时间来到四季度，随着政策的持续发力，稳增长达到预期目标，令市场忧虑的经济走势将逐步趋于好转。

国际局势虽然依旧动荡，但对市场的影响会越来越小。

美国加息是今年更大的影响全球金融市场走势的一个主要因素。受其影响美股已经调整了大半年。然而，随着加息进程已经进入中后期，美股也有望在四季度开始企稳并恢复上升趋势。

美股在未来一年将再度运行牛市，因为美股还缺少最后一轮上涨。美股的走好，将对A股走强形成良好的影响。

从上述各方面因素的综合分析可以得出结论：股市的调整已经结束，十月份之后将迎来新牛市的曙光。

根据技术分析，股市将在节后开启新一波上涨，第一阶段约持续到11月底或12月上旬。其中，十月或十一月的某个时间段，还将会有一波强劲的拉升。

上证指数年底前仍有望涨回3400点，而这一波中期行情的目标将是3550-3600点。

如果从更长的周期来看，2023年上证指数有望涨至4200-4300点。

因此，可以确定的是，指数现在已经处于底部区域，不必纠结3000点破不破。现在应该做的是，认真选好股票，把握好难得的底部布局机遇。