怂包

大家好，我是七喜。​

投资，有个最基础的逻辑：

只要不是降低预期后追求无风险收益率（国债收益率），就一定是打开了风险敞口的。

风险敞口开的越大，

预期收益率和收益额就越大，

面临损失的概率和规模也越大。

最近，有好几位投资会员，问我相同的问题，涉及两类产品。

第一类产品，叫限亏型雪球。

最大理论亏损为本金的20%。

第二类产品，叫高股息率基金。

拉一个组合，年化能到8%左右。

这两类产品，把好几位投资会员给诱惑的眼睛冒星星。

我一直建议高收益城投债的投资人，配置城投债不要超过个人可支配金融资产的40%，要做多元化的资产配置。

但是，资产配置里，并不包括这俩。

并不是说上面这俩产品没有投资逻辑，逻辑都是很完整的。只是想表达，从个人角度出发，我是不会买这俩玩意儿。

首先，聊一下限亏型雪球。

术业有专攻，我对衍生品不够专业，但不懂就问，我和圈内知名的专门研究雪球的会员聊过。

我的观点很简单：

是因为在股票市场亏多了吗？现在的心态放低了，买产品已经不图赚钱了，就图少亏钱？

少亏钱的话，可以吃了喝了玩了，也可以不买啊，也可以买固收啊，为啥非要要买限亏雪球？

管理人对产品是有路径依赖的，因为擅长做衍生品的，会一直做衍生品。过去做雪球，现在和以后，也大概率会做雪球。

但是作为投资人，你要鸡毛的忠诚？

限亏雪球，赌未来市场下行的时候，亏损有底。

那么问题来了，你告诉我，未来的市场，再具体点，下周或者下个月的市场，是上行还是下行？

神tm知道，充满了不确定性。

当然，如果你的管理人，真有判断趋势的能力，并且你也认可，那也不拦着你发财。

其次，聊一下高股息率基金。

回归最基础的公式，

股息率=股息/股价。

要想获得高股息率，主要办法：

其一是股价不变的情况下，提高股息。

其二是股息不变的情况下，股价走低。

其三是股息提高的同时，股价走低。

我没有仔细看过高股息率企业的财务报表，但是，当前的市场环境是啥样，有目共睹，企业经营如果下行，哪有钱来提高股息？

简单的逻辑下，高股息率可以实现的大概率前提是：

【股价持续走低】

当你图高股息率去买股票时，

就相当于：

你图他利息，他图你本金。

这种诱傻逻辑在股市里很常见：

股价从100元跌到50元时，

股票就有了1倍上涨空间。

当股价又从50元跌到25元时，

牛逼了！股票有了4倍上涨空间！

简言之，高分红股票是我最讨厌的一类资产。就类似于，咱俩进了赌场，然后你和我说，你是最稳健的那种投资人。

如果你是个怂货，

你进赌场干啥？城投债不香吗？

如果你就想赌博，

你稳健个鸡毛？知道牛市为啥用年轻基金经理吗？因为从业短，没亏过，敢赌啊！

​