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定理1：三种趋势。 股票指数与任何市场都有三种趋势： 短期趋势，持续数天至数个星期。 中期趋势，持续数个星期至数个月。 长期趋势，持续数个月至数年。 在任何市场中，这三种趋势必然同时存在，只是彼此的方向可能相反。 在三个趋势中，长期趋势最为重要，也最容易被辨认。 它是投资者的主要考量，对于投机者较为次要。 中期趋势虽然对于投资者仍是较为次要，但却是投机者的主要考虑因素。 它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。 如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正。 在这里要提醒股民朋友注意，次级折返走势必须谨慎评估，不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预唯有交易者才会随时考虑它。 投机者与投资者仅在少数情况下，才会关心短期趋势。 在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，以追求最大的获利，或尽可能减少损失。 对于股票投资者来说，只有准确把握这三种趋势才能从股市中获利。 第一，如果长期趋势是向上，投资者可在次级的折返走势中买入股票。 并在修正走势的转折点附近，增加仓位。 第二，在上述操作中，投资者也可以购买卖权选择权或锁售买权选择权。 第三，由于投资者知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变。 所以投资者可以在有信心的情况下，渡过这段修正走势。 最后，投资者也可以利用短期趋势决定买、卖的价位，提高投资的获利能力。 因此，不要仅仅把这三种趋势的研判仅当成是学术研究，它同样是一种很好的股票实战投资策略。 定理2:主要走势。 主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在1年以内，也可能是数年之久。 正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。 到目前为止，没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。 一般来说，一位投机者如果对长期趋势有信心，只要在进场时机上有适当的判断，便可以赚取相当不错的获利。 有关主要趋势的幅小与期限长度，虽然没有明确的预测方法，但可以利用历史上的价格走势资料。 以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势。 说得再清楚一点，目前面临的价格走势，幅度与期间都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。 比如，如果某个价格走势超出对应的平均数水准，介入该走势的统计风险便与日俱增。 定理3:主要的空头市场。 主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。 它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。 空头市场会历经三个主要的阶段，这一点很多老股民也深有体会。 第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格。 一般来说，空头市场要持续1.1～2.8年之久。 空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量试探前一个多头市场的高点，接着出现大量急跌的走势。 第二阶段，较高的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退。 据统计，空头市场的平均跌幅是29.4%，经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势。 接着便形成小幅盘整而成交量缩小的走势，但最后仍将下滑至新的低点。 第三阶段，是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现都会卖出一部分的股票。 空头行情末期，市场对于进一步的利空消息与悲观论调已经产生了免疫力。 然而，在严重挫折之后，股价也似乎上丧失了反弹的能力，种种征兆都显示，市场已经达到均衡的状态。 市场笼罩在悲观的气氛中，股息被取消，某些大型企业通常会出现财务困难，于是一些投资者纷纷抛出股票。 定理4:主要的多头市场。 主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。 在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。 多头市场也有三个阶段: 第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心。 多头市场的确认日，是两种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续向上上升的日子。 统计数据表明，主要多头市场的期间长度平均数为两年又四个月。 第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应。 第三阶段，投机热潮转炽而股价明显上涨。 这阶段的股价上涨是基于期待与希望，由前一个空头市场的低点起算，主要多头市场的价格涨幅平均为77.5%。 定理5:次级折返走势。 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势。 持续的时间通常在3个星期至数个月。 在此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%～66%。 次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变。 因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势。 相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。 次级折返走势是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重大折返走势。 一般来说，如果任何价格走势起因于经济基本面的变化，而不是技术面的调整。 而且其价格变化幅度超过前一个主要走势波段的1／3，称得上是重要。 一般来说，大多数次级修正走势的折返幅度，约为前一个主要走势波段（介于两个折返走势之间的主要走势）的1／3～2／3之间。 持续的时间则在3个星期至3个月之间。 对于历史上所有的修正走势来说，其中61%的折返幅度约为前一个主要走势波段的30%～70%之间。 其中65%的折返期间介于3个星期至3个月之间，而其中98%介于2个星期至2个月之间。 价格的变动速度是另一项明显的特色，相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的倾向。 |
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