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10月11日，上交所公司债券项目信息平台显示，“西安旅游集团有限责任公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目状态更新为“已反馈”。该债券品种为私募，拟发行金额10亿元，发行人为西安旅游集团有限责任公司，承销商/管理人为天风证券股份有限公司、西部证券股份有限公司，项目受理日期为8月9日。信息显示，西安旅游集团有限责任公司 (以下简称“西旅集团” ) 成立于2001年11月，注册资本为356700万元人民币，公司实控人为西安曲江新区管理委员会，作为西安大型国资旅游集团，西旅集团是西安饮食（000721）和西安旅游（000610）两家上市公司的大股东，目前持股比例分别为31.34%、27.5%，且根据官网信息，西旅集团旗下还管理运营1个世界级地质公园、4个4A级景区、1个省级旅游度假区，拥有酒店/民宿、餐饮、旅行社、旅游汽车以及旅游地产、商贸服务、文化产业投资等众多企业。查询可以发现，西旅集团曾于2014年8月和2018年12月分别发行过“14西安旅游CP001”和“18西安旅游MTN001”两支债券，其中前者实际发行规模为1亿元，票面利率为6%，该债券已于2015年8月到期；后者实际发行规模为3亿元，票面利率为7.5%，期限为3+2年。引人注意的是，2021年12月15日，西安旅游集团召开“18西安旅游MTN001”2021年第一次持有人会议，审议三个议案。其中议案二为《关于发行人提前兑付本期中期票据的议案》、议案三为《关于免除本期中期票据余额部分利息的议案》。其核心内容为：由于投资人诉求，经友好协商，西安旅游集团计划于2021年12月30日提前兑付“18西安旅游MTN001”债券4000万元本金，经友好协商，2021年12月7日至12月30日期间不计息。宁可放弃高达7.5%的利率、甚至不惜损失20多天的利息也要提前兑付，该债券持有人为何会做出这种选择？答案或许可以从彼时西旅集团的财务基本面找寻。根据财报数据，2020年1-12月，西安旅游集团的合并口径营业收入12.04亿元，净利润为368.37万元。值得一提的是，该年度西旅集团收到1亿元疫情运营补助、3147万元的失业稳岗补贴，这意味着扣非后的净利润肯定为负数；2021年1-9月，西安旅游集团合并口径的营业收入16.81亿元，净利润为-1.8亿元。负债率方面，西旅集团合并口径的资产负债率在持续攀升，2019年末、2020年末、2021年9月末，西安旅游集团资产负债率分别为54.22%、58.66%、62.52%；截至2021年9月末，西安旅游集团母公司账上的货币资金为2.47亿元，但短期借款高达8.61亿元。进入2022年，受疫情持续影响，国内旅游业整体复苏形势仍不明朗。聚焦西旅集团旗下两家上市公司西安饮食和西安旅游，其业务运营/财务状况愈发严峻。2022年上半年，西安饮食营业收入为2.36亿元，同比减少7.45%，净利润为-9615万，同比减少55.63%；总负债为9.54亿元，经营现金流量净额已降至-2173万元。至于西安旅游，2022年上半年，西安旅游营业收入为2.36亿，同比减少5.98%；净利润为-4854万，同比减少169.67%；总负债为14.23亿，负债率增至64.89%，经营现金流量净额降至-1.31亿元。企查查信息，10月9号，广西贺州黄姚古镇投资有限公司新增一条案号为（2022）桂1121执1276号的被执行人信息，执行标的为57612元；截止目前，广西贺州黄姚古镇投资有限公司已有3条被执行人信息，被执行总金额为2796.99万元。信息显示，广西贺州黄姚古镇投资有限公司成立于2014年6月，注册资本为30000万元，作为广西贺州市旅游实业集团有限公司（贺州国资委控股）的全资子公司，该公司为广西贺州黄姚古镇景区的投资建设方。根据公开资料，黄姚古镇位于广西贺州昭平县东北部，距离贺州市区40公里，距桂林200公里。该镇发祥于宋朝年间，距今有近1000年历史，由于镇上以黄、姚两姓居多故名“黄姚”。2007年，黄姚古镇被国家文物局列为第三批“中国历史文化名镇”；2009年，黄姚古镇升为4A景区；2022年7月，黄姚古镇被文化和旅游部确定为国家5A级旅游景区。从上面提到的被执行人时间点来看，在荣升5A景区前，广西贺州黄姚古镇投资有限公司就已经因建设工程合同纠纷未履行法院裁决/调解书，而背负2条被执行人信息。2022年7月，贺州召开黄姚古镇景区成功创建国家5A级旅游景区新闻发布会，根据该发布会，为黄姚古镇成功创5A，贺州提供了9000多万元专项资金以推进景区风貌改造、交通基础设施、环境整治等建设，贺投集团通过企业融资落实超过2亿元的项目资金推动黄姚旅游服务功能提档升级。同时成功引进法国开发署5000万欧元贷款，以支持贺州市生态环境与生物多样性保护和黄姚古镇遗产保护项目。同时，为进一步营造黄姚创建5A氛围，黄姚古镇在品牌宣传上做了大量投放，从2021年7月开始至今长达一年的时间里，其保持在央视投放“梦境黄姚·长寿贺州”城市形象广告，同时还在桂林和广州机场、高铁站以及全市重要聚集路口、公共场所投放黄姚创5A宣传广告。按照官方说法，以黄姚古镇成功创建国家5A级景区为契机，昭平县将加大旅游资金投入，每年不低于5000万元用于实施景区提质工程，全力提升黄姚古镇景区、桂江生态旅游景区以及南山茶海景区的品质，使文旅产业成为地方乡村振兴重要支柱产业，加快将贺州建成粤港澳大湾区后花园。值得注意的是，尽管如愿荣升5A，且规划愿景宏伟，但或许是归因巨额投资改造升级，围绕黄姚古镇多名人员遭处分/被查。2020年12月，昭平县黄姚镇副镇长邱永平在推进危房改造工作中，不认真履行职责，未及时督促和跟进镇危改办按进度分批次申请拨付危房改造补助资金，导致资金拨付进度严重滞后于项目进度，未能及时解决群众资金困难问题，造成不良影响，受警告处分。 2021年1月，黄姚古镇旅游文化产业区管理委员会副主任、党工委委员、昭平县黄姚镇党委书记黄健雄被查。 2022年4月，广西贺州市旅游实业集团有限公司原党委书记、董事长潘达超被查，此前其曾任贺州黄姚旅游经济开发区党工委副书记、管委会常务副主任、贺州黄姚古镇投资有限公司董事长。 企查查信息显示，10月8日，四川九寨鲁能生态旅游投资开发有限公司（以下简称“九寨鲁能旅投”）新增一条案号为（2022）川3225执330号的被执行人信息，执行法院为四川省阿坝藏族羌族自治州九寨沟县人民法院，执行标的为470212元。根据企查查信息，九寨鲁能旅投成立于2013年3月，注册资本128949万元，作为都城伟业集团有限公司（中国绿发投资集团有限公司旗下）全资子公司，根据综合信息，九寨鲁能旅投即为九寨鲁能胜地项目公司。资料显示，九寨鲁能胜地位于四川省九寨沟县漳扎镇中查沟，海拔2400米至4000米，为长约10公里、宽约3公里的沟谷地形。该项目区位优势明显，毗邻世界自然文化遗产——九寨沟国家级自然保护区，距九寨沟景区8km，距九黄机场60km，距九寨沟县城40km。鲁能集团官网信息显示，九寨鲁能胜地项目总规划用地面积约6000亩，其中建设用地1148亩，规划建筑面积约21万平米，总投资约45亿元，开发周期5年。该项目总体定位为“以世界遗产观光、原乡藏寨文化体验为特色的国际度假旅游目的地”，共规划蓝色美丽汇（九寨文化小镇、希尔顿酒店）、高端酒店度假区（包括丽思卡尔顿、英迪格、康莱德等）、原乡藏寨文化体验区和户外生态探索区四个区，以“发现探索”为主题，结合原生藏寨及二、三平台自然资源，打造九寨鲁能胜地生态旅游度假区，与九寨沟景区形成“九寨人间仙境、中查度假胜地”的双峰格局。作为阿坝州旅游一号工程和四川省级重点项目，九寨鲁能胜地自2014年动工以来，一直备受地方重视。尽管2017年突发地震导致九寨沟景区闭园修复长达2年，但鲁能九寨胜地项目的复工进度很快，根据根据（四川省）2019年九寨沟县人民政府工作报告，2018年，九寨鲁能胜地完成投资2.42亿元，累计完成投资36.88亿元。本以为伴随2019年9月九寨沟景区的逐步开放、以及九寨黄龙机场的复航，鲁能九寨胜地项目至此将走向正轨，但紧随其后突发的新冠疫情冲击，导致鲁能九寨胜地面临的形势愈发艰难。2021年11月12日，四川蜀电集团有限公司以5381.2174万元的转让价，挂牌转让四川九寨鲁能生态旅游投资开发有限公司7849万元出资额。根据挂牌信息，截至2021年9月30日，九寨鲁能旅投公司营业收入为3984.74万元，净亏损14808.41万元，资产总计350579.72万元，负债总计273540.27万元，所有者权益为77039.45万元，负债率达78%；再往前追溯，从2017年到2020年，九寨鲁能旅投一直处于净亏损状态，期间年度净亏损分别为1.29亿元、7050.46万元、7819.32万元和9323.67万元。也就是说，从2017年至2021年前三季度不到5年的时间内，九寨鲁能旅投净亏损约5.2亿元。需指出的是，受益于常态化疫情防控，尽管期间偶有起伏，但从景区入园人次来看，在2022年之前，九寨沟旅游处于明显恢复通道；而由于近期疫情形势再度反弹，以长线目的地为代表，国内旅游业形势急转直下。就在刚刚过去的国庆黄金周，一则“九寨沟国庆7天共迎客211人”的意外登上舆论热搜，引发业界唏嘘。而事实上，九寨沟这一低谷数据并非只限于国庆，受此前成都疫情影响，九寨沟旅游业自8月末起便坠入谷底，至今已长达1月有余。而参照目前的疫情防控走势，短期内市场或难见显性改观。至此艰难之际，鲁能九寨胜地何以脱困？未来仍然有待观察。
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