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撰文|徐唯佳 在瞄准打造中国 “风险投资之都”的广州，越秀产业基金发展势头正劲。从2001年设立第一支股权基金，到累计管理规模超600亿元人民币，成立8年已跻身于中国最佳产业基金TOP10。
在这背后，依托实力雄厚的越秀集团，扎根广州市国资圈及粤港澳大湾区伙伴产业资源，越秀产业基金一直在朝着市场化、专业化的方向稳健发展。
与研发客之前采访的一些仅专注于医药产业的风险投资机构不同，越秀产业基金在新医药、新制造、新消费和新文娱四大产业均有布局。而其中，新医药“博士军团”无疑是它的一支王牌劲旅。
与越秀产业投资基金总裁卢荣结识，始于今年4月的研发客第三届临床开发高峰论坛上。作为受邀参加的论坛嘉宾，卢荣在现场的很多观点令人印象深刻。也让我萌发了与他进一步交流的念头。
卢荣在研发客第三届高峰论坛上发言
9月初，在一个广州难得不太闷热的下午，我来到卢荣位于珠江新城的办公室，这让我有机会近距离的观察到他平日的工作状态。卢荣邀请我坐在落地窗边品茶，这倒与广州这座具有“饮茶文化”的城市十分贴切。而迎面挂着“不忘初心”四字更吸引了我的注意。
“生物医药博士军团”声名鹊起 就在不久前，国内呼吸科疾病领域创新型医疗器械公司——优友瑞医疗对外宣布完成近5000万元B轮融资，越秀产业基金作为领投方再次出现在公众视野。近年来，越秀产业基金在生物医药投资领域屡有斩获，“生物医药博士军团”更是在行业内声名鹊起。
这让越秀产业基金“掌舵人”卢荣颇有底气。在午后氤氲的茶香中，卢荣谈起了公司布局生物医药投资的缘起。2011年，时值中国私募股权投资行业蓬勃发展之际，作为广州市属国企越秀集团打造战略性新兴产业的重要平台，越秀产业基金应运而生。
彼时，中国经济正步入减速换挡的关键阶段。“当时我们想，未来中国经济成长的动力来源于何处？”卢荣认为，中国未来仍将是全球高增长的主要区域，新兴产业、消费升级将逐步取代人口红利和城市化，成为中国经济成长的新动力，这也意味着众多充满吸引力的投资机会将大量涌现。
“一方面，新的科学研究和技术应用正快速改变生物医药行业格局，如基因编辑技术、大数据统计与应用技术、创新靶点筛选和抗体发现技术、创新药物递送系统等。另一方面，随着中国经济持续稳定增长、人民健康观念的转变以及人口老龄化进程的加快等，与人类生活质量密切相关的生物医药行业未来想象空间巨大。全新的技术和中国医药研发及医疗体制改革给生物医药投资带来了巨大的机遇，能够让资本进一步享受技术创新的红利，更好服务于国家的医疗体制改革。” 通过对人、科技、政策三个维度的趋势判断之后，越秀产业基金很快便“锚定”新医药这一领域。
选定了投资领域，缺少专业团队怎么办？
“成立初期，公司创始团队中仅有一位有医学背景的博士，这为公司布局新医药领域投资开疆拓土打下了基础，但随着公司基金管理规模不断扩大，汇聚行业顶尖人才、搭建专业生物医药投资团队显得十分迫切。”卢荣回忆道，正是从那时起，公司管理团队树立了 “让专业人做专业的事”的理念，“让学医的人投医”，并开始着手打造一支兼具行业+投行背景的生物医药博士军团。
经过多年“苦炼内功”，如今越秀产业基金的“生物医药博士军团”已崭露头角。这支以海归博士为主的“博士军团”，拥有药理学、生物信息学、临床医学、细胞生物学等不同学科背景，能够在生物医药发展趋势、基础研究成熟度、技术应用可靠性、实验数据合理性等方面提供非常专业的投研分析。
其中，新医药投资部胡洋博士毕业于中山大学，陈昊思博士毕业于美国休斯顿大学，王建船博士后就读于哈佛大学。在这过程中,生物医药博士军团”先后投资了33个生物医药项目，其中不乏明星企业，如：索元生物、圣诺医药、越洋医药、慕恩生物、瞬知科技、拓普基因、倍特药业等。
聚焦三大细分赛道 在越秀产业基金股权投资布局的四大行业中，生物医药行业的投资策略大不相同。从投资阶段来看，不同于其他行业侧重于中后期投资，“生物医药博士军团”会重点关注拥有自主知识产权和全球权益的生物医药早期企业，其参与的项目近八成为早期项目。
“依托投资团队的专业优势，我们能够在更早的时期发现并挖掘项目的亮点，整合已投项目行业资源，帮助企业加快产品研发进展、拓宽企业融资渠道、提升企业内在价值。”卢荣说， 并且，在越秀产业基金所有已投项目中，有超60%的项目是领投或独投。
从投资领域来看，越秀产业基金聚焦在药物研发、医疗器械、体外诊断三大细分赛道。为何看好这些方向？卢荣认为，生物医药行业的发展主要靠两大动力来驱动：创新的技术应用和新增的市场需求，而在这三个细分赛道中，创新技术应用最为集中。
比如在药物研发领域，体现在五个方面：一是依托大数据统计与分析及人工智能技术的AI药物研发；二是依托基因编辑技术的全新细胞治疗、基因治疗和模式动物、抗体人源化小鼠、人源化免疫系统动物模型平台；三是依托全新抗体设计理念，新靶点发现的单抗及双特异性抗体研发平台；四是依托全新缓控释技术的改良型、创新型药物研发平台；以及新作用机制和新靶点的小分子药物研发平台。
在越秀产业基金过往生物医药投资案例中，有六成为新药研发赛道内的早期项目，比如：爱思迈生物、大洲生物、英派药业、嘉越医药等。
另外，“在医疗器械领域，我们也重点在关注创新成像技术、微流控精密加工技术等带来的影像学、新型给药系统等高技术壁垒项目标的，以及在体外诊断赛道内，依托基因测序、磁珠捕捉、抗体纯化等技术的研发和创新材料的发现，催生出的更多投资机会。”卢荣说。
15字投资秘诀 如何才能做好生物医药投资？也许一千个读者心中就有一千个哈姆雷特。但卢荣对于生物医药系统化的投资管理心得让人印象深刻。他认为，系统化的投资策略是提升投资能力和投资效率的关键因素，并且他把生物医药行业的投资“秘诀”浓缩为15个字：“找得到、看得准、投得进、管得住、退得出”。
“找得到”的关键在于渠道建设。生物医药项目学科复杂且来源众多，建立高效的优质项目获取机制必不可少。除了依靠“博士军团”在学术及行业领域的积淀之外，越秀产业基金要求投资团队必须构建“3+3+3”项目获取渠道，即：聚焦3家头部投行、3家领先同业、3家产业龙头；同时，依托母基金业务打造了极具特色的FOF+直投模式，进一步构建稳定的项目来源，提升获取项目质量。
“看得准”是对团队投资能力的考验。“依托博士军团对生物医药基础研究的理解和深度学习，深挖该领域针对某靶点、信号通路或新技术应用的前期研究，从靶点成药可行性、药物分子结构、产业化基础等各个维度进行项目研判。
在此基础上，通过梳理产业图谱，结合项目的上下游进行资源的整合和投资的布局，也能从中发现更多跨界融合的投资机会。我们已投企业瞬知健康科技，实际上就是结合了微流控芯片泵技术、半导体技术和创新型给药系统的理念，实现上下游研发协同，提升产品研发效率和成功率。”
“投的进”背后体现的是投资团队与被投项目创始人间的认可度与信任度。“我们希望通过'最懂医药’的投资团队，保证与创始团队间的良好互动，用最短的时间理解被投项目的科学内涵和技术价值。目前来看，海外留学或外企工作经验丰富的创始人是生物医药创业的主力军，而我们的博士军团也以海归博士为主，能够站在同样的维度与创始人交流，持续给与创始人安全感，真正做到温暖同行。”
“管得住”就是要有对已投项目的增值服务能力，这是凸显投资机构竞争力的最直接方式。“我们坚持投资-赋能-退出的核心策略，做负责任、有担当的股东。”卢荣提及，越秀产业基金的“投后服务”是从投前开始的，这句话似乎难以理解。
具体来讲，“就是将服务前置，使项目在最初发展阶段就能享受到越秀产业基金的优质资源，这是我们一贯的做法。从上游产学研转化的服务，到与已投企业之间的合作交流，以及下游的产业化开发策略和渠道建设咨询等，我们都会毫无保留的提供给项目标的，迅速提升项目的内在价值，促进项目研发进展。”
“退的出”，项目的退出能力和策略是基金能够持续募资的直观体现。通过多年来的实践，越秀产业基金制定了一套符合基金收益率和项目发展战略规划的退出策略—— “隔轮退”，即：天使轮或A轮主要以领投的方式投入，次轮融资根据企业的发展需要进行连续的跟投，再次融资时根据基金需要和市场反馈进行退出的安排，保证项目股东的平稳过渡和管理秩序。
践行赋能式投资 有一种观点认为，科学家背景的创始人往往缺乏企业运营的经验，更适合从事研发工作，不适合做企业的管理。而在中国，大多数新药研发企业的创始人都身兼CEO。在鱼与熊掌难以兼得的情况下，卢荣认为，优秀的投资机构不仅仅给予企业资金上的支持，更要在投后帮助企业尽快成长。“从公司战略角度，我们已经明晰了赋能式投资的体系化思路，并且要不断提升管理赋能、资本赋能、产业赋能三大方面的核心能力”。
今年以来，越秀产业基金举办了首届CEO课程班，致力于帮助被投企业的创始人提升战略管理思维、组织管理能力。
“越秀集团经历了30多年的历史沉淀和经验累积，形成了非常成熟的管控模式和企业框架。但对于很多的创业者而言，他们可能完全没有这样的框架，甚至没有任何人的指导，只能靠着自己摸爬滚打。”
卢荣认为，在企业成长的初期，仅有10多人的小规模团队时，管理模式与在实验室做科学研究的阶段比较类似。但随着企业的不断发展，人员规模增长到上百人时，会给企业家的管理带来前所未有的压力。因此，越秀产业基金开设的CEO课程班，希望通过分享越秀集团30年的管理智慧，帮助企业成长。
越秀产业基金CEO首期课程班全体学员
举办CEO课程班只是越秀产业基金践行赋能式投资中的一个典型案例。事实上，越秀产业基金多年来为已投企业提供的服务还包括：帮助寻找和选择重要管理人员、参与制定战略与经营计划、协助企业进行流程重组与并购重组、帮助企业筹集后续资金、帮助企业寻找重要的战略合作伙伴、帮助企业聘请外部专家等。
“举例来说，我们近期帮助越洋医药找到了非常优秀的首席医学官，还有幕恩生物的总经理助理，帮助索元生物实施海外上市规划并进行了架构调整，并推动慕恩生物在微生物药物研发服务领域找到了重要的战略合作伙伴。”
卢荣认为，选择早期投资，就是选择与创业者共同创业成长。道阻且长，只有不断提升强化在战略、组织、人力、资本等各个领域的赋能，深入理解细分产业，围绕产业链不断优化投资组合，增强已投企业间的互动协同，才是提高投资成功率的不二法门。
笔者（左）与卢荣
“我们站在离成功最近的地方” 扎根于广州，是卢荣在采访中时常提到的观点。在他看来，越秀产业基金的发展，离不开广州这座国家中心城市提供的肥沃土壤。只有依托于广州的快速发展，越秀产业基金才能更好的发挥自身优势。卢荣认为，在一线城市中，广州仍是“价值洼地、政策高地”，特别是在发展生物医药产业方面有着得天独厚的优良条件， “我们站在离成功最近的地方”。
首先，广州是全国第三大医疗中心，是全国拥有三甲医院最多的城市之一，拥有丰富的医疗资源；同时，广州高校资源丰富，能够为企业后续的发展提供不同形式的合作和新生的科研力量。此外，广州有着非常好的营商环境和政策条件，比如，广州开发区针对生物医药研发企业制定了相应的政策支持，包括不同形式的人才补贴和政府财政支持，“最多可以申请一个亿的项目支持，这个是目前国内开发区所不能提供的优厚条件。”
采访中，我们俯瞰近在咫尺的珠江，也畅想起“粤港澳大湾区”国家战略为这片改革开放热土带来的新的历史机遇。
作为粤港澳大湾区的核心城市，广州无疑从地理位置到产业结构，都扮演着非常重要的角色。扎根于此的越秀产业基金也将迎来了更大的发展机遇。据卢荣介绍，今年下半年，越秀产业基金在越秀集团的支持之下，将成立“粤港澳大湾区高校应用科技联盟”。该联盟汇集了香港科技大学、澳门大学和华南理工大学三所在大湾区科技创新领域最具实力的高校。
“我们非常愿意促进被投企业与高校之间的合作，通过共建实验室、收购专利等方式，来提升企业的研发能力。”卢荣提到，越秀集团在今年上半年向香港科技大学捐赠1亿元人民币，并且出资1000万元人民币赞助了香港科技大学的创新创业大赛。
通过联盟的形式，鼓励香港、澳门以及广州在科技产业方面的互动，把香港、澳门的优秀科技人才、技术、企业引入广州，与广州的产业开展合作。越秀集团还会成立一系列大湾区的基金，并建立粤港澳大湾区产业园，配套整个大湾区战略的落地。
采访接近尾声，我们聊到了“不忘初心”。简单的四个字，在卢荣这里有着更丰富的内涵。“广州作为一个拥有2.3万亿GDP的国家重点中心城市，能够为越秀产业基金的发展壮大提供无限机会。作为一家广州本土创投机构，我们要肩负起服务广州IAB、NEM战略的重任；作为一个企业公民，我们也在极力倡导以实际行动推进社会责任投资，以金融的力量践行公益，回报社会。”
经过8年的发展，越秀产业基金俨然已在激烈的市场竞争格局中占据了一席之地，但卢荣仍希望能够借此大湾区的历史机遇，带领越秀产业基金成长为一家能够代表广州这个城市的综合资产管理公司。
滚滚珠江入海，而初心仍在。
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