|
本刊记者｜孙榕 党的十八大以来这十年，中国资本市场对外开放的大道越走越宽：合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）、合格境内机构投资者（QDII）等制度不断完善；A股先后被纳入MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际知名指数，比重不断提升；沪深港通、沪伦通启动，北向资金连续8年净流入A股…… 种种迹象表明，这十年，我国资本市场开放取得显著成效、形成良好格局。那么，资本市场对外开放取得了哪些经验？未来，我们如何再扩大资本市场高水平开放？对此，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求表示，目前中国资本市场已具备成为国际金融中心的硬性条件，他有信心在下个十年看到中国资本市场成为国际金融中心。  吴晓求 开放不能停 党的十八大以来，中国资本市场确立了明确的发展目标——建立一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。其中，不断扩大开放正是中国资本市场的重要目标。 “中国无论是实体经济还是资本市场，开放是不能停止的。唯有开放，才能使中国经济更具有竞争力，唯有开放才能使中国金融更具有竞争力，唯有开放才可能使中国资本市场成为新的全球金融中心。”在吴晓求眼中，为何资本市场敞开大门如此重要？ 他告诉记者，党的十八大以来这十年，中国资本市场走了一条艰难探索的道路。经历了诸多困难和风雨之后，得到一条重要经验——“中国金融和中国资本市场一定是要开放的、国际化的，一定要把中国资本市场建设成全球新的国际金融中心”。 在吴晓求看来，为中国企业和投资者服务是中国资本市场的首要任务，但中国资本市场的目标远不止于此。“我们必须拓展资本市场配置资源的能力和空间。配置资源的能力和空间没有边界，要把海外、国外的资源为我所用，让全世界投资者都到中国来投资。因此，中国资本市场必须扩大开放以至于全面开放。” 吴晓求提供了一组数据：中国股票市场市值由2012年的23万亿元增长到今天的84.6万亿元；境外投资者在中国资本市场投资占比也由2012年的2.5%提升到如今的4.5%。他告诉记者，“这是一个很大的进步，但未来空间还很大。未来十年，我们要进一步推动资本市场开放，让境外投资者在中国资本市场的投资占比提升到15%。” “三化”不能改 “这十年，我们经历了许多大风大浪，在风浪的洗礼中，我们始终坚定地认为，中国资本市场要走市场化、法治化、国际化道路。”吴晓求表示，这“三化”是中国资本市场未来发展和改革的基本方向，制度变革、机制再造都要朝着这“三化”方面变化。 “市场化是中国资本市场不断成长的基石。”吴晓求告诉记者，由市场定价、让市场选择怎样的企业可以成为上市公司，是注册制的基本功能。随着全市场注册制推行，中国资本市场市场化程度也将随之提高。 “法治化是中国资本市场成为国际金融中心的前提。”吴晓求表示，中国资本市场未来若要成为国际金融中心，投资者必须要有稳定而良好的预期，而稳定的预期来自善的法制。“有了坚若磐石的法制精神，也就奠定了国际化的基石。”他如是说。 “国际化是中国资本市场的战略目标，市场化和法治化都在为国际化奠定基础。”在吴晓求看来，市场化可以让未来的中国资本市场具有投资价值，法治化可以让境外投资者更有信心、更有预期。他坚定地表示，“我们不是为国际化而国际化，而是要通过国际化把中国资本市场建设成新的国际金融中心。若要成为新的国际金融中心，中国资本市场应全面开放。” 信心不能变 今年以来，资本市场对外开放的举措渐次落地，不断取得新成绩。数据显示，今年1-8月，外资通过沪港和深港通净流入A股市场632亿元，外资投资我国资本市场呈现出了明显的韧性。 那么，未来我们如何进一步扩大中国资本市场的开放，提升它的国际性？“中国资本市场扩大乃至全面开放，努力将其建设成全球新的国际金融中心，这是一项宏伟而艰难的任务。”吴晓求表示。 在吴晓求看来，衡量一个大国的资本市场是不是国际金融中心，外国投资者占比是一个很重要的指标。他进一步举例说，在美国这样一个内生性资本力量较为强大的市场上，外国投资者占比约为18%。伦敦市场作为高度国际化的市场，外国投资者占比约为60%，而东京市场约为40%。 吴晓求认为，中国经济结构、市场结构与美国类似，都是内生性资本力量巨大的市场，中国资本市场外国投资者占比达到15%甚至18%是完全可能的。“如果境外投资者占比达到15%，中国资本市场则可以认为已经开始成为新的国际金融中心。” 吴晓求坦言，要实现这样一个目标，中国还需要推动很多改革。具体说来，一是推进人民币可自由交易改革。他认为，如果人民币不能自由交易，就不可能大幅度提高境外投资者的投资占比，也不可能成为国际金融中心。二是切实完善法律。只有让依法治国、依法治市深入人心、化为灵魂，中国资本市场才会有坚实的法制基础。三是要进一步提高契约精神。吴晓求认为，契约精神是市场有效运行的枢纽。政府与市场的契约就是政策。频繁变动的政策，将会扰乱市场预期，市场则难以发展起来。所以，政策保持稳定性、可预期性十分重要。四是提高透明度。透明度是市场发展的基石。投资者是根据市场的信息披露来做投资的，因此信息披露也很重要。五是形成良好的制度平台、政策环境，让经济具有持续的创新能力。六是要保持应有的国防能力，让所有人在中国投资都是安全的、放心的。 “目前，我国经济规模、国际贸易规模、经济竞争力等硬条件日益成熟，同时也具有中国特色社会主义的市场经济制度，若法制基础、契约精神、透明度等软条件得到进一步改善，中国资本市场有理由成为新的国际金融中心。”吴晓求展望道，“对此，我们应有信心。” 制作：王闻 |
|
|
