【原】吉林碳谷三季度业绩预测：新投产的生产线在四季度贡献收入

朱邦凌 2022-10-15 发布于山东

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本文讨论两个问题：一是吉林碳谷年底实现原丝产能16万吨，还是柔性化产能8万吨？二是吉林碳谷三季报业绩如何？

一、年底实现原丝产能16万吨，还是柔性化产能8万吨？

近日，吉林日报发布文章《吉林化纤前八月产销两旺》：今年以来，吉林化纤发挥百亿级龙头企业作用，持续抓安全、稳生产、防疫情、促经营，加速建设世界一流企业。前8个月实现产值111亿元，实现销售收入141.2亿元，同比分别增长35%以上。

近年来，吉林化纤坚持存量优化升级、增量调整结构，坚持质量变革、效率变革和动力变革，通过人造丝优质化、腈纶差别化、竹纤维产业链一体化升级，企业竞争力不断增强，人造丝、腈纶、竹纤维市场占有率实现了行业全球第一。

在今年前8个月实现产销两旺的同时，吉林化纤大项目建设进程迅猛——首条35K风电专用大丝束碳化线、首条35K预浸料专用大丝束碳化线、首条35K高压气瓶缠绕专用大丝束碳化线、首条50K高产能高性能大丝束碳化线以及完全自主制造国产化的15万吨原丝两条万吨级生产线先后一次开车成功。另外，吉林化纤年产6万吨碳纤维、年产15万吨差别化腈纶项目也分别于7月和9月启动。

据了解，近年来，吉林化纤共计开工建设碳纤维产业链项目12个，其中原丝项目3个、碳丝项目8个、复材项目1个，总投资171.4亿元。一个个项目陆续开工建设，一条条自主创新、柔性定制的生产线陆续投产，将进一步巩固吉林化纤在新材料产业及纺织工业领域的优势地位，对加快推动化纤产业转型升级，促进碳纤维产品迭代升级和腈纶差别化纤制品应用相关行业发展意义重大。

下一步，吉林化纤将笃行不怠、踔力奋发，加快推进15万吨差别化腈纶项目、40万吨碳纤维全产业链项目建设速度，力争到11月10日该腈纶项目实现一期厂房暖封闭，2023年5月份陆续开车投产；并到年末实现碳纤维原丝产能16万吨、碳丝产能4.9万吨、复材产能1.5万吨，为全省经济增长作出新贡献。
其中最后一句“到年末实现碳纤维原丝产能16万吨”，这说的应该是吉林碳谷。吉林碳谷9月14日披露投资者关系活动记录表显示，公司15万吨项目中2条原丝生产线已经在3季度投产，单线产能达1万吨/年以上。2022年10月份预计陆续再投产两条原丝生产线，公司会对下游市场进行充分调研，积极稳健推进项目扩建，预计今年年底公司柔性化产能达到8万吨以上，力争实现柔性化产能10万吨。公司结合市场需求，持续推进15万吨碳纤维原丝项目，力争2023年底、2024年初建成投产。

那么，吉林碳谷年底到底实现原丝产能16万吨，还是柔性化产能8万吨以上？两者的说法有很大出入。我认为应该是统计口径的问题。后者说的是柔性化产能。柔性化产能的统计口径比较低。比方说，吉林碳谷原来说的2021年底原丝产能达到6万吨，但在别的场合又说柔性化产能4.5万吨。

那么，为什么这个说法出入这么大？在今年5月的机构调研中吉林碳谷表示：“目前，公司在建的原丝生产线全部为50K大丝束原丝生产线，可以柔性化生产，而公司产品包括1K~50K系列产品，生产过程中大丝束生产线在生产小丝束原丝时产量会明显下降（但小丝束毛利率明显高于大丝束）。因此，公司按照市场需求稳步推进15万~20万吨扩张规划，是不会造成产能过剩的”。

二、吉林碳谷三季度业绩预测

那么，公司碳纤维原丝价格如何？在机构调研中，有机构提问：结合今年碳纤维市场，请问公司是否会对碳纤维原丝价格进行调整。回答：关于碳纤维原丝价格，目前公司维持原有销售定价，至于四季度，公司目前没有计划对原丝价格进行调整。

吉林碳谷在今年半年报中表示，价格方面，今年上半年碳纤维均价为224.5元/千克，同比上涨30.4%，碳纤维原丝价格随之上涨，公司相关产品售价提升。

在9月13日的机构调研中，有机构提问：从公司2022年半年度报告中看出，公司二季度原丝销售额相比一季度有所降低，二季度销售额受到了影响吗？公司回答：二季度销售额受到疫情的一定影响。目前新冠疫情还在反反复复的发生，但对于公司影响有限。预计三季度公司产销量基本持平，新投产的 15 万吨碳纤维原丝项目的两条生产线经过调适，主要贡献会在四季度体现出来。

从这里可以一窥吉林碳谷三季度业绩，估计吉林碳谷第三季度业绩与前两季度基本持平。2021年第三季度吉林碳谷扣非净利润为6780.78万，前三季度扣非净利润共1.71亿。今年上半年吉林碳谷扣非净利润为3.44亿，第一季度、第二季度分别为1.76亿、1.68亿。按照上面吉林碳谷调研中的表述，今年第三季度大约与前两季度差不多，那么就是在1.7亿左右，前三季度业绩大概在5亿左右。

日前吉林碳谷发布定增方案，拟发行不超过3000万股，拟募集资金不超过17亿元。有机构推算公司股票发行价格为 57 元/股左右，高出现在市场价格，认为这说明公司对自身价值还是比较有自信的，当被询问是否可以这样推算时，公司明确认同可以这样推算，同时表示，一方面从公司业绩来看，近几年公司业绩呈快速增长趋势；另一方面，对比碳纤维行业可比上市公司市盈率，吉林碳谷处于较低水平。

“十四五”期间，吉林市将着力打造中国碳纤维高新技术产业化基地。根据规划，到2025年，吉林市原丝产能预计达到31万吨、碳丝产能达到10万吨，碳纤维复材及制品产能达到5万吨，碳纤维产业规模达到500亿元。